印尼是發展鎳不銹鋼生產基地的沃土

印尼鎳礦資源豐富，以紅土型鎳礦為主。據2019年美國地質調查局數據，印尼鎳礦儲量為2100萬噸，全球占比為23.6%。

2019年全球鎳資源儲量為8900 萬噸（鎳金屬量），其中紅土鎳礦占60%，硫化鎳礦占40%，資源儲量相對比較豐富。目前全球仍有80%的鎳礦資源未被開發，在未開發的鎳礦資源中，紅土鎳礦占比為81%，硫化鎳礦占比為19%。

近幾十年來全球硫化鎳礦長期開采，新資源勘探并沒有重大突破，仍舊以原有的幾個鎳礦為主，隨著鎳價的回升以及技術的進步，從紅土礦中生產出來的原生鎳比例穩步上升。特別是近十年來紅土礦冶煉規模提高幅度較大，全球紅土鎳礦占比已從2017年的51%提高至2019年的62%，已經完全改變了以硫化礦為主生產格局。

印尼承接中國鎳產業轉移

在人口紅利消減、產業轉型升級與環保風暴的重重壓力之下，中國企業紛紛轉戰東南亞。2013年，習近平主席提出“一帶一路”偉大倡議，在此背景之下，在印尼發展鎳及不銹鋼產業成為中國企業的最優之選。

2016年已經有20 家中國企業在印尼投資建設鎳生鐵工廠，有生產技術先進的RKEF，也有中國已經淘汰的小高爐，除此之外還有近30 家企業到印尼考察，洽談合作建廠。2016年和2017年LME鎳價大幅回落至8220美元/噸，創下近10年來的低點，打擊了企業對外投資建廠的積極性。截至2020年，已經投資建廠的中國企業有12 家，已經建成投產的有8 家，全部為鎳生鐵企業，另外還有1 家鎳生鐵和3 家鎳濕法項目還在建設當中，預計近2-3年會建成投產。

全球鎳生鐵的產量從2015年的41.6 萬噸增加至2019年的98.4 萬噸，增幅達136.5%。鎳生鐵是中國對鎳鐵的特殊稱呼，屬于鎳鐵范疇。鎳鐵主要由鎳和鐵組成的鎳鐵合金，主要用于生產不銹鋼，為不銹鋼提供鎳金屬。傳統鎳鐵中鎳含量為20%～60%，而中國生產出的鎳鐵合金主要原料是含鎳較低的紅土鎳礦，鎳含量普遍偏低，約在1%～20%以內。目前含鎳生鐵（又稱NPI）生產主要集中在中國和印尼，除此之外，其他國家生產的均為鎳鐵。

2015年-2025年中國與印尼產量對比

鎳生鐵屬于原生鎳的范疇，除此之外還有鎳板、鎳鹽、鎳豆、鎳鐵等。由于鎳生鐵的大量投資建設，鎳生鐵所占原生鎳比重也隨之上升。

既然印尼承接中國產業的轉移，中國與印尼的鎳生鐵產量之間將呈現出此消彼長的變化趨勢。2015年至2019年中國鎳生鐵的年產量由38 萬噸增長至60 萬噸。與此同時，印尼的年產量由4.6萬噸增加至37.6 萬噸。

在印尼的鎳生鐵企業中，青山集團為龍頭企業，2019年印尼鎳生鐵產量為38 萬噸，其中青山集團占比約55%，位居其次的為德龍集團占比為25%，新興鑄管為7.4%。預計在未來5年，印尼的生產企業仍以這幾家企業為主，將繼續做大做強。

印尼產業政策多變仍有潛在風險

2014年年初，印尼政府禁止了包括鎳土礦、鋁土礦在內的多種原礦產品的出口。最開始中國企業并不太相信禁礦政策會實施，經歷了3 個月的觀望期后，中國企業重新面對既成事實的政策。受此影響，投機資金力量瘋狂推動鎳價在5月中旬達到2011年9月以來的最高點21625 美元/噸，情緒過后，鎳價開始回落，從此20000 美元/噸的鎳價一直沒有出現過，直至2017年印尼才有條件的放開鎳礦的出口，2020年印尼再次實施鎳礦出口禁令，不過此時，印尼已經成為鎳生鐵的生產大國，鎳礦出口與否對鎳生鐵的產量影響有限，鎳價雖然也在上漲，但相對于第一次禁礦的影響力大打折扣。現在市場上仍然流傳著放開鎳礦出口禁令的消息，無論放開與否，對市場的實際影響還將繼續減弱。

除了礦業政策之外，在印尼新投產的濕法項目也面臨著環保政策的限制，2019年華友、格林美和力勤在印尼的濕法項目已經破土動工，但是受制于環保政策的壓力，項目的投產日期不斷推遲，雖然2020年疫情的暴發給項目的建設帶來重重的阻礙，但是也掩蓋不了環保要求變化對項目進度的影響。

貿易摩擦對印尼不銹鋼產業的影響

鎳是生產不銹鋼材料中成本高的原材料，約占不銹鋼熱軋成本的60%，控制鎳的成本就相當于鎖定了不銹鋼的產品利潤空間，在印尼發展不銹鋼產業成本優勢非常明顯。不銹鋼是一種高檔的原材料，雖然價格已經由高峰時的40000 元/噸降至目前的15000 元/噸，但是印尼的經濟發展水平仍不支持大量消費不銹鋼材料，所以印尼的不銹鋼產品主要以出口為主。印尼已經具備400 萬噸/年不銹鋼的冶煉能力，分別是青山集團的300萬噸/年，還有象嶼集團一期100萬噸/年，象嶼不銹鋼還有二期計劃，總體不銹鋼產能為250萬噸/年。印尼從2016年第一爐不銹鋼產出到2019年產量已經達到240 萬噸。2017年至2019年，對中國的不銹鋼出口量分別為42 萬噸、119 萬噸和48 萬噸，其他的出口目的地還有中國臺灣、韓國、日本、印尼以及歐洲等。由于印尼不銹鋼材料回流嚴重地影響了中國市場的供需，自2018年7月起我國對印尼熱軋征收反傾銷關稅，2019年從印尼的進口量大幅回落。不銹鋼的產品按照生產流程可以分為以下幾種，鋼坯（方坯和板坯）、熱軋和冷軋。由于對方坯以及不銹鋼冷軋沒有貿易限制，近兩年這兩個品種對中國的出口量還將增長。

除了中國之外，其他國家也開始抵制印尼不銹鋼材料對當地市場的影響，2020年8月7日，印度對原產于印尼或進口自印尼的不銹鋼扁平材反補貼調查的初步結果，對印尼的不銹鋼產品征收22%～25%的反補貼稅。2020年4月8日，歐盟委員會發布公告，對原產于中國、中國臺灣和印度尼西亞的熱軋不銹鋼板卷做出反傾銷肯定性初裁，對印尼不銹鋼征收17.0%的反傾銷稅。2019年10月18日，印度商工部發布公告稱，對原產于或進口自印度尼西亞的不銹鋼扁平材進行反補貼立案調查。韓國從2020年8月開始，對中國、印尼進口不銹鋼進行反傾銷調查，但是考慮到國內的產業鏈延續問題，對一些企業給予豁免權。2019年歐盟委員會以關稅和配額相結合方式對26 類進口鋼鐵產品實施保障措施，超出配額的鋼鐵產品將加征25%的保障措施關稅。該措施自2019年2月2日起正式實施，至2021年6月30日，為期2年零5 個月，期間可根據情況變化進行復審，中國和印尼都要被此措施限制。2020年歐盟又計劃向中國、中國臺灣、印尼進口的不銹鋼征收至高達18.9%的關稅。在全球受疫情影響的大環境下，貿易保護主義更加盛行，對印尼的不銹鋼產業將是嚴峻的考驗。

鎳生鐵將是印尼出口的主打產品

印尼的鎳生鐵品質好、成本低，主要出口至中國、中國臺灣、韓國以及日本?，F階段印尼不太可能限制鎳生鐵的出口，而我國早已經將鐵合金產品列入“兩高一資”目錄，出口征收20%的關稅。印尼的鎳生鐵產量已經大幅超過本國不銹鋼生產的需求。2019年印尼鎳生鐵產量與出口量均在19 萬噸的水平，由于印尼的不銹鋼產量增長有限，鎳生鐵消費量的增長速度弱于供應的增長，只能加大出口力度，緩解國內的供應壓力，預計2025年印尼的消費為40 萬噸，而出口量將達到65 萬噸。

印尼鎳不銹鋼產業鏈的成功打造，增強了印尼發展新能源產業的信心。但目前來看，電池材料以及汽車工廠更加精細化，在印尼發展高端產業，所需條件要高于鎳不銹鋼產業，在印尼發展新能源產業時機尚不成熟。