專題演講：期貨市場與金融衍生品市場的改革開放與發展

在中國金融市場穩步發展、對外開放持續推進的背景下，各商品期貨交易所以服務資本市場、服務投資者為著力點，持續提升期貨市場對外開放水平，為上半年實體經濟的復蘇發展貢獻了“期貨力量”。

上海期貨交易所副總經理賀軍：

加強促進金融基礎設施互聯互通，穩步推動期貨市場對外開放

今年突如其來的新冠肺炎疫情嚴重沖擊著中國和世界經濟的發展，加大了全球金融市場的風險。全球商品期貨市場大起大落，原油、黃金、白銀等一批品種均出現劇烈的價格波動，甚至出現了負價格的極端行情。上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）和上海期貨能源中心經受住了疫情和行情的雙重考驗，服務實體經濟有新招、有實效。今年上半年，期貨市場保持平穩運行，買賣雙方可以利用期貨市場平臺不用見面的獨特優勢，進行上游企業賣貨、下游企業買貨，上半年上期所共計成交69.49萬億元。

在抗疫情、保生產的同時，期貨市場與債券市場的基礎設施建設不斷推進。上期所與中央結算公司共同推動國債作為保證金制度，組織全流程的業務測試，引入國債作為期貨保證金，為期貨市場、債券市場金融基礎設施服務實體經濟、服務資本市場打下了堅實的基礎。雙方將進一步加強合作，推動我國期貨市場擔保品管理制度優化發展。這既是基于市場投資者對于期現市場聯動發展的期盼，也是我國多層次資本市場協同運行的動力。

雖然此次疫情的沖擊還將持續，但是人民幣資產表現穩定，人民幣債券機大于危。未來，期貨市場將打造更廣、更深的對外開放局面。中國期貨市場的發展將促進國際市場對中國金融市場的認可，中國金融市場也將為國際資本市場的穩定作出新的貢獻。

大連商品交易所副總經理王玉飛：

首次在商品期貨市場引入債券作為期貨保證金制度

大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）與中央結算公司于今年8月3日正式推出大商所債券作為期貨保證金業務，首次將國債擔保品引入我國商品期貨市場，進一步豐富了期貨保證金種類，深化了期貨市場與債券市場的聯動。該業務開展以來，大商所與中央結算公司密切配合，各環節運轉平穩有序，機構投資者參與積極踴躍。截至8月底，大商所受理國債作為期貨保證金業務超過10億元，國債已成為商品期貨市場擔保品的重要組成部分。現已有50家會員、多家客戶申請國債作為保證金業務資格備案，其中包括多家券商類機構投資者。市場對于該業務的認可度在不斷提高。

近年來，在中國經濟金融深度融入全球化的背景下，大商所以鐵礦石期貨引入境外交易者為契機，積極探索商品期貨市場多元化的對外開放路徑，不斷深化境內外市場互聯互通，以開放促改革、促發展，取得服務實體經濟高質量發展的重要成果。下一步，在證監會的指導下，商品期貨市場將持續推進對外開放，優化業務規則制度，探索豐富擔保品種類，進一步降低境內外投資者的參與成本，與中央結算公司攜手并進、精誠合作，為國內國際雙循環相互促進的新發展格局貢獻“期貨力量”。

鄭州商品交易所副總經理邢向飛：

積極探索商品期貨市場擔保品管理制度的優化路徑

鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）持續推動機構投資者參與期貨市場，采取多項措施為機構投資者提供更加便利的條件。截至8月底，鄭商所持倉量較去年同期增長40%，成交量增長20%。期貨市場發揮了分散風險、轉移風險、管理風險的作用，保障了市場的平穩運行。

在2019年中債擔保品國際論壇上，多家商品交易所與中央結算公司集中簽署了業務合作備忘錄;今年的中債擔保品國際論壇則見證了多方業務合作的落地、生根、發芽。今年9月10日，經過近一年的籌備，鄭商所與中央結算公司聯合推出國債作為保證金業務，并于首日成功支持國泰君安證券、中信證券及國富期貨資管產品分別通過國泰君安期貨、南華期貨及國富期貨順利完成國債作為保證金業務。隨后，各期貨公司積極參與，兩天內申請開通鄭商所國債作為保證金業務的期貨公司達15家，國內商品期貨及債券重要金融基礎設施在互聯互通上邁出重要一步。投資者普遍認為，這是我國金融市場的一項重大利好，可有效降低交易成本、提高市場效率，對中國期貨市場發展必將產生深遠影響。期待我國期貨市場的擔保品創新加快步伐，期貨市場和債券市場擔保品業務走向深度融合。

與國際成熟市場相比，國內期貨市場的擔保品制度仍有優化的空間：一方面，期貨市場實行每日無負債結算制度，對用作保證金的擔保品流動性要求極高，國際市場通常要求擔保品半小時內變現;另一方面，與國內以現金為主的擔保品體系不同，國際市場債券類擔保品占據主流，國內債券作為期貨保證金的規模有望進一步提高。

責任編輯：江依依劉穎