行業馬太效應凸顯 上半年大型基金公司經營業績加速增長

任剛

良好的賺錢效應，在為基民帶來投資回報的同時，也為公募基金公司管理規模的增長提供了支撐，前不久披露的上市公司中報揭曉了部分基金公司的經營業績。

據Wind統計，上半年60家基金公司合計實現凈利潤142億元，同比增長近30%。10家公司凈利潤超5億元，其中，天弘、易方達凈利潤超10億元，工銀瑞信、廣發凈利潤超9億元，該4家公司位列行業前茅。剔除低基數的影響，大型基金公司利潤增幅更大，凈利潤超5億的10家公司中，易方達、廣發、興證全球和富國同比增長均超5成，行業馬太效應日益顯著。

值得關注的是，其中易方達、廣發同在羊城廣州，興證全球、富國則位列黃浦江畔，“羊城雙雄”和“滬上雙杰”的興起，也從一個側面說明了廣州、上海作為粵港澳大灣區核心引擎和國際金融中心的基金實力。

規模總量與資產結構：基金公司更加重視經營效率

管理費是基金公司經營收入的重要來源，不同的經營業績背后則體現了管理資產規模與資產結構的差異。

資產管理規模越大，所帶來的管理費收入自然也水漲船高；但當下基金公司普遍更加重視所管理資產的結構問題，這主要是因為不同類型的基金管理費率不同：主動權益基金管理費率最高，貨幣基金管理費率最低。主動權益類產品在總規模中的占比越高，則公司的經營效率也就越強。

據天相投顧數據，上半年，易方達、天弘、廣發的管理費收入居前3，分別為22.88億元、21.57億元、17.68億元。

從規模總量來看，截至今年6月末，易方達管理的公募基金規模合計8985.95億元，較2019年末增長22.95%，非貨幣基金（剔除貨幣基金和短期理財債券基金后）規模5478.34億元，行業排名第1。天弘基金所管理的非貨幣基金規模447.7億元，行業排名第38。廣發基金管理的公募基金規模合計6394.81億元，較2019年末上升27.24%；非貨幣基金規模4165.91億元，行業排名第3。

規模總量決定了管理費的總收入，但資產結構對公司經營效率，即凈利潤的影響更大。Wind數據顯示，天弘、易方達、工銀瑞信、廣發4家公司上半年的凈利潤分別達到13.67億元、10.48億元、9.38億元、9.1億元，排名前4位，同比增幅分別為18.58%、53.01%、18.58%和53.01%。

其中，同處羊城廣州、擁有同一股東廣發證券（000776，股吧）的易方達基金與廣發基金凈利潤增速強勁，這也從一個側面證明了“羊城雙雄”資產結構的改善和經營效率的提升。

良好經營業績的驅動力：產品業績實力說話

公募基金行業公開透明，每日更新的產品業績是基民們用腳投票最重要的參考之一，良好的投資業績，對公司管理規模的增長發揮著重要的正向驅動作用。

以上半年管理費收入前3中的易方達和廣發為例，據銀河證券統計，2019年易方達全年有21只產品為投資者取得了超過60%的回報，其中15只是主動管理型權益基金。今年前三季度，易方達旗下也有6只基金收益率超60%，其中3只為主動權益類基金。

再看廣發基金，銀河證券統計顯示，今年前三季度，廣發基金旗下16只主動權益基金收益率超過50%，7只基金收益率超過70%。從相對排名來看，25只基金排在同類前1/4，11只基金排在同類前10名，廣發高端制造、廣發鑫享、廣發科創主題3年等3只基金在細分類別排名第1（廣發高端制造—12只裝備制造行業股票型基金；廣發鑫享—79只基準股票比例為0-30%的靈活配置型基金；廣發科創主題3年—11只封閉式科創主題靈活配置型基金），其中，廣發高端制造以95.68%的成績成為前三季收益最高的基金。

優秀的投資業績，也吸引了眾多投資者的參與。據Wind統計，截至6月30日，市場上共有33只主動權益類基金資產規模在100億元以上（不含戰略配售基金），廣發、易方達、匯添富分別擁有6只、5只和5只。其中，廣發6只百億基金中，除廣發科技先鋒因成立于年初無可比數據外，其余5只基金的持有人戶數均較2019年末大幅增長，廣發小盤（162703）成長、廣發創新升級、廣發醫療保健、廣發雙擎升級持有人戶數較2019年末分別增長了321%、205%、190%和133%。