2020年8月玉米市場分析及預測

高瑞娟

（北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京 100085）

1 國家政策調控升級，玉米價格沖高回落

經歷7 月下旬玉米價格大幅拉漲，8 月初玉米價格延續漲勢，漲至五年高位。8月中旬受臨儲政策限制最低出庫率且每周遞增5%，同時市場傳聞國家要求臨儲拍賣糧75天內務必出庫，否則按違約處理等，國家政策調控不斷升級，拍賣糧出庫提速，臨儲拍賣溢價降溫，貿易商售糧心態松動，市場流通糧源增加，玉米價格沖高后回調，但仍處相對高位。中旬山東深加工企業到貨量創2 個半月以來高位，企業收購價格快速下跌，經過一周左右回調，企業收購價格下調40-90元，東北貿易商利潤壓縮抑制送糧積極性，企業到貨量下降，收購價格逐漸趨穩。截至8月底，產區玉米價格較月初下調10～80元，港口及銷區價格下跌50～70元，山東深加工企業收購價格下降60～150元，收購區間在2 340～2 460元/噸。2020年8月玉米均價2 320元/噸，環比上漲5.65%，同比上漲20.71%（圖1）。

政策調控升級，溢價開始降溫；臨儲糧庫存不足，一次性儲備玉米轉為臨儲糧投放。8 月份臨儲拍賣開始降溫，主要因政策每周遞增最低出庫率，參拍門檻不斷提高，雖然仍保持高成交，但溢價幅度不斷下降。按照臨儲庫存量8 月底臨儲玉米將收官，但拍賣第十四拍（8 月27日）除了投放部分2015 年臨儲玉米外，增加了2016-2018年一次性儲備玉米投放且銷售底價提前公布，從成交情況來看，2015 年糧源仍維持高成交，但溢價幅度大幅降溫。2016-2018 年一次性儲備玉米銷售底價提高疊加政策糧穩定供應且新糧上市臨近，市場貿易商囤糧看漲預期減弱，市場參拍熱情下降。另外，9 月3 日仍有400 萬t 2016-2018 年一次性儲備玉米投放市場，持續關注成交情況。截至8 月底，臨儲玉米共投放5 592.77 萬t，成交量5 548.18萬t，加上中儲糧一次性儲備玉米成交量789萬t，政策糧共成交超6 300萬t（圖2）。

2020年7月份玉米進口創近三年月度新高。據海關數據顯示，2020年7月我國進口玉米91萬t，同比增加136%。1-7 月累計進口457 萬t，同比增加31%。2019-2020 年度（10月至次年9月）至今進口玉米549萬t，同比增加34%。7月進口大麥41萬t，同比增長35.1%。1-7月累計進口286萬t，同比減少15.7%。7 月進口高粱52 萬t，同比增長146.6%。1-7月累計進口229萬t，同比大幅增長937.5%。去年上半年受中美貿易戰影響，我國高粱進口量僅1萬t左右，直到7月重新進口了20萬t的美國高粱。7月進口小麥93萬t，是自2014年以來月度最高水平，同比增長325.1%。1-7月累計進口428萬t，同比增長116.3%。

2 市場看漲情緒不減，主力合約創五年半新高

8 月初玉米現貨漲至高位，推動期貨震蕩上漲；中旬后期現價格走勢分化，現貨價格高位震蕩回調，期貨價格再次攀升，高價達2 322元，創2015年3月份以來5年半新高。臨儲拍賣政策調整后，隨著貿易商售糧松動，玉米價格沖高回調，但考慮到臨儲拍賣糧即將售罄，市場看好后市，拉動期貨價格高位上行，8月19日2101主力合約高價沖到2 322元，創自2015年3月份以來5年半新高，但當日午后受“中儲糧月底前開始拿出1 000 萬t 一次性儲備玉米進入拍賣”傳聞影響價格高位回調。伴隨著第十四拍（8月27日）臨儲拍賣公布，一次性儲備玉米轉為臨儲糧投放，成交持續降溫，期貨價格高位下調。考慮到現貨價格偏弱震蕩，預計短期期貨價格在2 150～2 350元/噸區間運行。

3 企業開工率回升，支撐玉米工業消費

8 月初玉米價格繼續沖高，帶動深加工產品價格上漲，盈利回暖，但企業開工率降至低位；中旬后隨著玉米價格回調，深加工產品跌幅明顯，企業盈利收窄，但企業到貨量增加，開工率觸底回升，支撐玉米深加工需求。8 月份受拍賣政策調控影響，玉米價格沖高后回調，同時臨儲糧出庫進度提速，東北貿易商出貨意愿增加，企業到貨量觸底回升，中旬山東深加工企業到貨量創2 個半月以來高位。7月底8月初，受玉米價格上漲帶動，淀粉和副產品價格上漲明顯且走貨加快，淀粉企業加工利潤改善，但下游企業較難以接受高價淀粉；中旬隨著玉米價格偏弱運行，淀粉價格回落明顯，深加工企業利潤持續收窄，特別是華北地區理論加工虧損擴大。截至8月27日，全國玉米淀粉行業開工率64%，較月初上調6 個百分點，酒精企業開工率45%，較月初上調4 個百分點，隨著原料到貨情況明顯好轉，行業開工率有所提高。

4 畜禽存欄仍處高位，支撐玉米飼用消費

8月份豬價維持在37～38元/千克高位，由于外購仔豬成本較大幅度增長，外購生豬出欄盈利降至1 100元/頭左右，自繁自養出欄盈利仍保持在2 600元/頭左右。生豬存欄持續恢復，但受洪災影響，增幅受限。據監測，8 月末，能繁母豬存欄環比增加1.32%，同比增加20.36%；全國生豬存欄環比增加2.7%，同比下降11.44%。生豬存欄緩慢恢復增長，支撐玉米飼用消費。

8月份肉雞出欄量高位增長，繼續創5年來高值，同比增加明顯，環比增5%左右；雞肉需求相對穩定，屠宰場收購順利，毛雞價格小幅下滑，肉雞養殖盈利水平縮減，平均盈利0.38元/羽。8月蛋雞開產雞群增加且淘汰量減少，商品代在產蛋雞存欄量止跌上漲，上旬雞蛋價格高位回調至成本線；下旬蛋商低價補貨，中秋備貨逐漸啟動疊加學校等集團備貨，雞蛋價格再次上漲，蛋雞養殖持續較好盈利。蛋雞、肉雞存出欄處于高位，支撐玉米飼料消費。

5 價格優勢驅使，進口谷物不斷增加

8月份國內玉米價格沖高位后開始回調，但價格仍處高位，進口谷物價格優勢明顯疊加中美第一階段貿易協議，中國進口美國谷物持續增加。

中國自5月19日開始對澳大利亞大麥征收“雙反”稅率，但7 月以后烏克蘭與法國大麥上市，中國將增加歐洲地區的大麥進口量。8 月廣州港進口大麥澳大利亞產現貨分銷報價為2 100 元/噸，法國大麥產現貨分銷報價為2 020元/噸，烏克蘭大麥產現貨分銷報價為2 040元/噸，價格優勢較為明顯。

玉米價格飆升帶動小麥價格上漲，政策調控加碼，小麥價格止漲趨穩。7月底8月初玉米價格漲至高位提振小麥價格，同時中儲糧陳小麥拍賣成交量放大，飼料企業參與度較高，增加小麥需求，支撐小麥價格穩步上漲。但隨著國家增加政策性小麥投放疊加市場傳言國家定向銷售部分政策性糧食，部分貿易商出貨積極性增強，小麥價格止漲回落。8 月19 日小麥周度投放量由此前的每周100 萬t，提升至200 萬t，其中山東地區更是價格調控的重點區域，投放量加到50萬t，但成交率下滑20個點至15.54%，周度成交量也從上周的43 萬t 下滑至32 萬t。2020 年8 月份全國小麥均價為2 337 元/噸，環比上漲2.32%，同比上漲4.94%（圖3）。

小麥替代方面，8 月份玉米價格沖高回落，小麥替代優勢明顯減弱，下旬華北地區飼料企業小麥采購積極性下降，收購量明顯減少，飼料中小麥添加比例基本保持穩定。目前飼料企業庫存小麥偏高，加上部分定向銷售的政策性糧食后續也將投入使用，預計近期飼料企業采購小麥替代有限。

圖3 2016-2020年（8月）全國玉米小麥價格走勢圖

6 全球供應寬松，玉米產量創歷史新位

美國農業部（USDA）公布8 月份玉米供需報告，報告上調2020-2021年度全球玉米產量782萬t至11.71億t，主要因美國產量上調707 萬t 至3.88 億t，創歷史新高，產量增加主要因單產達到創紀錄的181.8蒲式耳/英畝，比上月高出3.3 蒲式耳/英畝。烏克蘭玉米產量上調50 萬t。同時，全球期末庫存上調242萬t至3.17億t，因報告上調美國期末庫存275萬t至7 001萬t，由于供應量增長超過消費及出口的增長。本月USDA并未調整中國玉米供需數據。

7 市場流通糧源增加，玉米價格偏弱震蕩

按照臨儲庫存量8月底臨儲玉米將完全拍完，但一次性儲備糧轉臨儲猝不及防，使即將結束的臨儲玉米拍賣繼續進行，考慮到2018年一次性儲備玉米銷售低價抬升，市場參拍熱情明顯降溫。9月份臨儲玉米持續投放，受最低出庫率限制，臨儲糧出庫提速，加上進口谷物陸續到貨，貿易商積極出庫，市場有效流通糧源增加，利空氛圍較濃，玉米價格或將延續偏弱震蕩，但考慮到生豬存欄陸續恢復疊加深加工企業開工率小幅增加，玉米剛需限制價格下跌空間。