持盈保泰　攻守兼備

Kelvin社長

KELVIN 社長機緣巧合下認識他， 當然不會放過討教的機會， 經歸納整理，? 他給出三只在未來中長線前景亮麗的股票，分別是3968 （招商銀行） 1658（郵儲銀行） 2601（中國太保） 。KELVIN 社長集中對比3968 （招商銀行）及1658（郵儲銀行） ， 發現兩家公司的布局其實暗藏某種奇特的可比性， 招行的定位是專門服務高端客戶， 未來的目標是成為中國最大的投資銀行， 國內也有人稱招行為中國摩根， 他的定位可見一斑。郵儲行則比較特別， 郵儲行這行業并非中國獨有， 在從前， 幾乎所有金融體系及國家都會自然發展出郵儲行這一物種， 其源于在書信及轉帳不發達的時侯，一些在外工作的人們， 除了郵寄書信回家跟親人通訊外， 往往也會在郵局辦理各種匯款， 郵局由初期只寄書信， 往往最后也會發展出存貸業務， 變成金融機構， 所以世界各地也有出現過郵儲行， 到了近代反而漸漸式微了， 不過在中國的郵儲行因國情關系反而沒有式微， 以下KELVIN社長便嘗試讓數字說話。

布局方面， 在中國， 郵儲銀行的網點有4萬個，要知道工商行才1.7萬個，農行才2.4萬個，所以郵儲銀行的網點數幾乎相當于農廿行加工行數量之和， 只不過這種布局同時亦決定了他的吸收了最廣大便宜資金的同時，卻面臨很難投放得當的問題， 主要因為替本身并非富裕的客戶辦理存款后， 并不容易繼續推銷金融產品。

如果用數字進一步對比， 2020年郵儲銀行的收入2771億，利潤610億，。收入跟招商銀行的2697億相約，但是利潤招行是928億。郵儲個人客戶數超過5億，招商個人客戶數超過1億。郵儲的個人存款9.3萬億，招商的個人存款是4.8億左右。郵儲和招行基本上是服務兩個完全不同的群體，網點的布局也完全不同，因此把這兩家銀行，對比來看絕對是耐人尋味的。

從上面的數據可以看出， 郵儲銀行正為自已廣布的網點付出巨大代價， 但是否指這就是缺點呢？ 又未必盡然， 因為以上只是在盈利角度看， 如果在資產角度看， 郵儲銀行很大一部分資金都拆借給同業或者以國債方式持有， 至于招商銀行則用以擴充業務及鞏固市場優勢， 所以說郵儲的客戶廣， 招商的客戶優質。

總體來說，郵儲銀行的先天客戶結構令到他不會成為以盈利為指標的銀行， 但卻可以穩守突擊， 在去杠桿為主旋律的年度保持競爭優勢。

招商銀行則以外國成功的投資銀行為藍圖， 積極擴充各種盈利豐厚的業務， 匯聚整個中國最優質的客戶， 在內循環的主旋律中， 仍然奮力前進。

結論

在投資組合中， 必須做到進攻與防守兼備， 持盈的時侯保泰， KELVIN社長在研究兩間公司的同時， 亦細細品嘗到前輩穩守江山五十年的原因。

郵儲銀行（01658.HK）三年走勢圖

招商銀行（03968.HK）三年走勢圖