基于財務管控視角下的私募股權投資業務風險防范

朱麗麗

關鍵詞：財務管控? 私募股權? 投資業務? 風險防范

一、私募股權投資的概述

從狹義角度講，私募股權投資主要指對已經形成一定規模的、并且擁有相對穩定現金流收益的投資，私募股權投資包括并購基金和夾層資本等投資形式。從廣義角度講，私募股權投資為企業首次公開發行前的各種投資活動，涵蓋企業各個時期的權益投資內容，包括創業投資、并購基金、重振資本等。

二、財務管控視角下的私募股權投資業務面臨風險

（一）宏觀政策、法律法規風險

當前，我國私募股權投資正處于高速發展階段，但我國經濟、金融、貨幣等方面的宏觀政策、法律法規尚不完善，導致行業政策傾斜，引起一系列系統風險，這是不管私募股權投資還是其他投資形式都無法避免的內容。除此以外，私募股權投資過程中權責界定不明確，也會引起投資中產生一系列事先難以預料的、無法控制的風險。

（二）投資標的風險

被投資企業在經營發展過程中可能存在業績下滑、企業資金鏈斷裂等不良狀況，極容易影響私募股權投資者利用股權轉讓、上市等活動退出原有投資資金，最終會導致私募股權投資業務零收益或現金本金虧損等不良風險。

（三）投資決策風險

由于私募股權投資團隊在理解國家相關政策、判斷行業發展趨勢過程中可能存在偏差，所以投資決策的方向可能出現嚴重失誤，造成非常嚴重的投資損失。

（四）信用風險

私募股權投資活動中，投資人往往只進行財務投資，而很少持有相應股權，所以難以參與到企業的經營與管理活動之中，此過程會存有一定的信用風險，如果被投資企業的股東在此過程中惡意隱瞞或者欺詐，對投資人而言無疑是巨大的損失。

（五）道德風險

私募股權投資的前提是充分分析被投資企業的投資價值，而后決定是否投資。在此過程中，投資人道德風險是需要特別關注的內容，如果投資人道德不當，通過不正常方式去牟取私利，而這樣的道德風險在實際中是難以察覺的，將對投資雙方都帶來不良影響。

（六）流動性風險

通常而言，當私募股權投資方實現投資目標或者需要兌換投資收益時，往往選擇合適的渠道退出資本投資，具體包括企業上市、資本轉讓等，然而此過程中缺乏統一的、透明的制定規定，所以很容易產生流動性風險，將影響企業正常的經營活動及發展進程。

三、基于財務管控視角的風險防范

（一）項目投資進行全面調查

私募股權投資人在選擇投資項目之前，應該盡可能地對投資行業進行充分的調查，了解市場經濟發展趨勢和標的項目的經濟周期、行業模式及市場環境等內容，減少因宏觀政策變化而投資活動造成的影響;其次，應該充分分析投資項目，包括項目所處行業的發展趨勢、項目所在企業的行業競爭力及項目未來獲利前景等內容，避免因投資選擇失誤而造成的投資損失;最后，投資的程序應該科學、合法且嚴謹，在投資過程中應該做好投資意向書簽訂、背景調查資料審核、財務風險分析等內容，盡可能地有效配置人力資源、設備資源及資本內容，避免因程序不規范所導致的不可提前預知的投資風險。

（二）降低項目的非系統風險

在私募股權投資時，可以選擇項目組合投資或者分階段項目投資的方式，以降低單一項目所帶來的非系統風險。如果私募股權投資實力相對較大，那么可以進行分散性投資，按照行業項目組合、區域項目組合及投資階段組合等形式把資金分別投入到不同的項目中，盡可能地降低投資風險。在非一次性地投入全部資金的投資過程中，可以根據項目的進展階段及資金需求分次進行投入，如果在此過程中投資者并沒有取得預期收益或者出現重大投資風險時，可以選擇放棄繼續投資，以將投資損失降到最低。在對項目投資過后，投資人應跟蹤項目進程，評估項目收益，調整下一階段的具體投資模式，這是有效降低投資風險的重要方式。綜上，通過以上方式去分解投資資金，能夠有效降低項目投資的非系統性風險，避免不確定因素對投資獲利造成的不良影響。

（三）通過合同防范信用風險

從實際投資情況角度講，私募股權投資的每個環節都有可能產生信用風險，直接影響著投資后的收益效果。因此，為了防止投資方信用風險的不良影響，充分保障投資者的利益，雙方可以通過合同規范雙方的權利、職責與義務等內容，盡可能詳細地明確投資雙方應遵循的條款，并規定投資方投資調整的比例、追加投資的優先權及退出投資的流程等內容，通過這些內容盡可能地避免投資信用風險的產生，并避免因投資者、被投資者的信用風險而給投資雙方所帶來的損失。

（四）通過協議防道德的風險

為了防止私募股權投資過程中被投資者牟取不當利益、故意違約等現象的發生，私募股權投資方應該在投資之前制定對管理層的股權激勵和期權協議，并嚴格執行激勵模式與協議內容，定期對投資管理層的項目完成情況進行績效評估，并基于評估結果給予相應的獎勵或懲罰。與此同時，當投資方對項目未來發展出現不確定的情況之時，雙方還可以根據事前的協議內容，繼續行駛各自的權利和義務，盡可能地去保障投資項目的有序進行。通過激勵與協議的模式能夠督促投資雙方盡職盡責，避免因利益沖突而造成的不必要的投資損失。

（五）降低投資資金流動風險

私募股權投資通過資本投資獲取相關利益，而后再退出資本市場，從而實現一次性資本投資活動。而資本的投資、退出模式等形式內容都直接影響投資收益，當前投資市場發展越來越完善，資本退出機制過程中也極容易產生流動性風險，所以在投資前可以明確投資退出模式及股權轉讓方式，完善并嚴格按照退出機制展開資本退出活動，盡可能地降低此過程中可能引發的流動性風險，這對于幫助投資方選擇合適時機、獲取最大投資收益而言具有重要意義。

四、結束語

私募股權投資業務是一種重要的資本投資與運作模式，對于推進我國市場經濟發展具有不容忽視的重要作用。通過私募股權投資活動，在一定程度上促進了多層次資本市場的資金運作，助推了中小企業經濟結構的改善，為企業擴寬了融資渠道，為投資方帶來了可觀的投資收益。然而任何投資模式都有風險，通過一系列的防控措施，優化投資流程及應遵守的規范，將有助于私募股權投資有序完成投資活動并實現資金安全退出，以幫助投資方從中獲取預期的收益。

參考文獻

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