“東亞資本主義”為何陷入困境（焦點話題）

【韓】李根金旭

東亞主要國家在過去相當(dāng)長時間里都取得了堪稱輝煌的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成績，并各自形成了經(jīng)濟(jì)增長和分配方式俱佳的發(fā)展模式。這種局面被世界銀行稱為“東亞奇跡”。但遺憾的是，其中不少國家最近都出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長率下降、分配條件惡化等現(xiàn)象。基于筆者觀察，韓日兩國都是如此。而這兩國的發(fā)展模式已經(jīng)接近甚至等同于英美等國所謂的“英美式資本主義”或“盎格魯-撒克遜資本主義”等模式。如今兩國面臨的相似問題，可能意味著過去行之有效的“東亞資本主義”模式面臨困境。

導(dǎo)致現(xiàn)況的原因當(dāng)然十分復(fù)雜，但筆者認(rèn)為其中一個重要因素就是經(jīng)濟(jì)過度“金融化”。即金融資本行業(yè)過度膨脹，凌駕于制造業(yè)之上，導(dǎo)致一些制造業(yè)企業(yè)不愿把利潤所得用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的投資，而是將其分配給股東或熱衷于獲取公司股份主導(dǎo)權(quán)等。盡管金融收益可能有所增加，但分配條件卻進(jìn)一步惡化。這一系列問題使各行業(yè)各領(lǐng)域投資發(fā)展布局陷入矛盾，整個社會的經(jīng)濟(jì)增長率停滯不前也就在所難免了。

這基本上是“華爾街股東資本主義”的慣用經(jīng)營方式。新冠疫情暴發(fā)后，不難發(fā)現(xiàn)這種“華爾街股東資本主義”遭受重創(chuàng)。例如，美國波音公司在之前效益不錯、利潤豐厚時，卻讓紅利的主要部分流向了幾大私募股權(quán)基金。而疫情暴發(fā)后，波音公司經(jīng)營遇到困難，這時它仍主要考慮股東利益，伸手向美國政府要補貼，這種做法飽受美國輿論批評。早在今年1月的達(dá)沃斯論壇上，就有人主張應(yīng)終結(jié)帶有時代烙印的“華爾街股東資本主義”，以歐洲式“利害關(guān)系資本主義”取而代之。兩者確有一些不同之處，比如歐洲不少國家都有法律規(guī)定，給予長期持有企業(yè)股份的股東更多分紅權(quán)和表決權(quán)，以促使相關(guān)企業(yè)從更長遠(yuǎn)視角出發(fā)完善自身經(jīng)營、提升自身價值。

新冠疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)全球化急劇放緩。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅德里克曾提出“全球化的三元悖論”，即經(jīng)濟(jì)全球化、國家主權(quán)完整和民主政治不可兼得。面臨全球化退潮，一些國家開始更多在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域推行“主權(quán)完整”的政策。在此基礎(chǔ)上，減少資本過度流動、確保匯率和利率自主性，成為東亞或更多新興國家追求的政策組合。

當(dāng)然，現(xiàn)在亟須警惕的當(dāng)務(wù)之急是，因為疫情期間的量寬政策，流入市場的資金成倍增加，其中蘊含著疫情結(jié)束后出現(xiàn)市場崩潰的隱患，甚至可能引發(fā)金融危機(jī)。為了防止到時措手不及，現(xiàn)在就應(yīng)從微調(diào)資本流動性、確保利率和利息協(xié)調(diào)機(jī)制等著手，這將有助于韓日等東亞國家以及其他地區(qū)國家未來保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。▲

（作者分別是韓國首爾大學(xué)教授、建國大學(xué)教授）