競業達“背靠背”回款風險高企 營業收入與采購數據皆不正常

劉杰

9月22日，競業達迎來了在中小板的首發日，上市當日其股價漲幅達44.02%，此后，在3個連續漲停板后，開始出現下行趨勢。其后市走勢如何，尚待觀察，不過從其此前披露的招股書來看，競業達在經營上卻還存在諸多隱患。

報告期內，競業達的應收賬款在快速增長，但是其與大型供應商之間“背靠背”條款，則可能對其應收賬款回款產生影響。另外，經《紅周刊》記者核算，其披露的收入和采購數據，也均存在勾稽異常，對于問題產生的原因，則需要公司做出解釋。

“背靠背”條款或影響回款

競業達主營業務為面向教育信息化、城市軌道交通安防提供行業信息化產品和解決方案的研發、生產、銷售和服務。具體來講，其產品包括考試防作弊系統、地鐵閘口安置視頻監控系統和綜合安防系統等。

招股書顯示，截至2019年，競業達在教育信息化領域的收入占其當年收入的50.86%，為其第一大業務。值得注意的是，隨著軌道交通在各地快速延伸，其城市軌道交通安防的收入占比直線攀升，2017年至2019年（以下簡稱“報告期”），該業務收入占比分別為22.74%、40.06%、48.79%，目前已成為其第二大業務，與第一大業務的收入占比相差無幾。

而在軌道交通業務中，競業達與大型系統集成商（以中國通號、中國中鐵為主的總包方）的合作中，存在采用“背靠背”條款的情形，即競業達的收款是以客戶收到業主方付款為前提的，如果業主拖延結算或者系統集成商拖延付款，那么競業達就存在無法按期回款的風險。

報告期內，競業達的應收賬款金額分別為1.23億元、1.58億元、2.37億元，相對于其經營規模，這樣的應收賬款金額并不算少。更重要的是，其應收賬款還呈現出快速增加的趨勢，使得競業達的應收賬款周轉率不斷下降，報告期內，分別為3.96次、3.27次、3.09次，這就意味著其回款的速度在不斷變慢，這對于該公司來說，并不是什么好兆頭。

表1 凈利潤與經營現金流凈額情況表（單位：萬元）

同時，以地鐵為代表的重大項目建設周期較長，審批流程較慢，這意味著其應收賬款很可能會在很長一段時期內會被下游客戶占用，這無疑對其資金鏈會產生巨大影響，給其流動性增加壓力。

此外，報告期內，競業達經營活動產生的現金流量凈額雖然均為正值，但與凈利潤的比率卻在直線下降。數據顯示，其2017年至2020年6月末的該項比率分別為139.09%、88.63%、69.71%、18.29%，目前該比率已經遠小于1，這反映出，競業達凈利潤的增長與其經營現金流的表現背道而馳，其業績在一定程度上仍然只是“賬面富貴”。

收入數據勾稽異常

此外，《紅周刊》記者核算競業達近年來的營業收入與現金流等數據間的勾稽關系，發現存在異常之處。

據招股書顯示，2019年競業達實現營業收入6.77億元（如表2），當期其招股書披露的銷項稅額為9174.47萬元，故其含稅營業收入金額為7.69億元。理論上，該部分含稅營業收入應體現為同等規模的現金流入及經營性債權的增減，那么競業達所披露的數據是否如此呢？

表2 與營收相關的數據（單位：萬元）

具體來看，2019年競業達的“銷售商品、提供勞務收到的現金”為6.36億元，本期其預收款項較上期減少了5095.74萬元，考慮該部分金額的影響后，將當期經營相關現金流入金額與同期含稅營收相較，少了8153.20萬元，理論上，這應當導致其經營性債權出現相應金額的增加。

進一步來看，競業達2019年末的應收賬款金額為2.37億元，較上期1.58億元同比增加了7954.49萬元，考慮到本期計提的壞賬準備新增了228.97萬元，故其應收賬款實際增加額為8183.46萬元。其應收票據本期則減少129.77萬元，值得注意的是，據招股書介紹，其本期將4294.58萬元應收票據背書，算上該部分金額后，其經營性債權實際新增了1.23億元，比8153.20萬元的理論應增加額多出4195.07萬元。

這意味著其當年收到的現金和新增的經營性債權比營收多出數千萬元，這巨額差異到底是如何產生的，令人很難理解。

此外，《紅周刊》記者以同樣的方式核算其2018年的數據，發現其中也存在3995.02萬元的勾稽差異，故其披露數據的真實性就難免令人懷疑了。

采購數據勾稽異常

《紅周刊》記者核算其采購數據與相關現金流等財務數據的勾稽關系，發現其中也存在勾稽異常。

據招股書顯示，2019年競業達向前五大供應商采購的金額為1.28億元（如表3），占采購總額的比例為50.08%，由此推算出其采購總額為2.56億元。其所適用增值稅稅率自2019年4月起，由16%下調至13%，按月分段計算后，大致估算出其含稅采購金額為2.91億元。理論上，該部分含稅采購額應體現為同等規模的現金流出及經營性債務的增減。

競業達2019年的“購買商品、接受勞務支付的現金”金額為3.11億元，此外，預付賬款較上年增加了338.71萬元，扣除這部分金額后，其經營性現金流出金額應當為3.08億元，相比含稅采購總額多了1734.97萬元，理論上該部分差額應體現為經營性債務的減少。

2019年，競業達應付賬款及應付票據合計為2.51億元，2018年相同項目合計金額為2.21億元，相較之下，本期反而增加了2985.90萬元，一增一減下，這一結果與1734.97萬元的理論應減少額之間出現了4720.87萬元的差額，這意味著其當年經營性現金支出及負債新增金額遠高于含稅采購總額，這令人十分不解。

以同樣方式核算競業達2018年的采購數據，發現其中也存在巨額勾稽差異。

2018年競業達向前五大供應商采購的金額為1.06億元，占采購總額的比例為40.97%，推算出其總采購金額為2.59億元。當年其適用的增值稅稅率自5月1日起，由17%下調至16%，可推算出其含稅采購金額約為3.01億元。

當期其“購買商品、接受勞務支付的現金”金額為2.66億元，考慮當期預付賬款減少額441.61萬元影響后，經營性現金支出較含稅采購金額少了3076.43萬元，理論上，應導致其經營性債務出現相應金額的增加。而實際上，其2018年的應付賬款及應付票據較上期增加了5846.78萬元，這比理論應增加額多了2770.35萬元，也就是說，該公司2018年也存在采購支出及經營性負債新增金額超過當期采購總額的情況。

表3 與采購相關的數據（單位：萬元）