中央企業參股管理數字化與股權評價模型

羅夏

摘要：國資委在2020年1月20日發布了《關于中央企業加強參股管理有關事項的通知》，明確提出中央企業如何加強參股管理要求，將習近平總書記的新時代中國特色社會主義思想貫徹其中，規范國有監管強化監督，維護國有資產安全。針對中央企業參股管理，提出具體管理對策，通過建立制度體系、強化股權監管、優化股權結構等方面提高管理水平;引入數字化管理方法，提升管理效率;建立股權評價模型，準確判斷股權質量。通過精細化、專業化、科學化的管理，提高國有資本配置效率。

關鍵詞：中央企業參股;股權管理數字化;股權評價模型

一、提升中央企業參股管理水平的對策

（一）健全管理制度體系，實現參股管理規范化和流程化

中央企業的參股股權是國有資產的重要組成，參股股權應由專門的管理部門歸口管理并建立股權管理制度體系。制度體系以國家法律法規為基礎，全面結合股權監管內容與參股企業經營水平，明確監管點、監管標準，保障制度能夠在工作中發揮指導作用，確保管理的規范化和流程化。

（二）強化股權監管，實現參股管理精細化和專業化

采取專業的監管工具和方法，獲取經營信息。分析財務數據定期走訪調研，從動態的角度評判公司經營情況。規范治理結構，明確參股公司戰略發展方向。通過精細化和專業化的監管，發現并解決經營問題和風險。

（三）優化股權結構，提升國有資本配置效率

對股權現狀及持有價值梳理與分析，建立長期持有、培育以及清理退出機制。結合中央企業發展戰略，選擇與之契合且前景廣闊的優質股權進行培育，幫助其拓寬市場并提升其管理能力;與中央企業戰略不符、經營不規范、缺乏盈利能力的低效無效股權應采取轉讓、重組、破產清算等方式處置，避免國有權益損失。

二、股權管理數字化

中央企業參股管理在精細化與專業化發展方面已取得長足進展，形成相對成熟的管理體系。但參股管理中仍存在痛點：1.由于持股比例小，不參與經營，對參股公司經營事項的了解僅限于表決權內，不能及時準確識別參股公司經營問題導致國有資產損失的風險;2.由于股權形成歷史原因，參股公司經營水平參差不齊，需要借助中央企業持股所帶來的資源維持經營，對中央企業來說持股收益低，監管風險大，與參股管理投入的管理成本不配比，而實際參股管理過程中股權管理人員的精力投入具體事務中，并不能有效識別所持股權投入與回報;3.就參股公司信息獲取和分析來說，公司信息變更、法律文件儲存、精細化的按月度做財務分析，數據量巨大，現有的數據加工能力遠遠不夠。

為了適應信息化發展，解決現有參股管理中的痛點，進一步提高參股管理工作效率，通過數字化建設建立股權管理系統，用數字化拉動體系化，保證參股管理合規，信息有效積累。以參股公司為單位，將現有成熟參股管理工作在系統中固化，在系統中實現數據收集、更新、分析并進行業財聯動，真正做到監管智能化，通過不斷的實踐逐步探索出科學的風險控制體系。相較于目前實際管理水平，數字化信息系統能夠更加完整、連續地保存和調取資料;形成標準化管理模型，有效消除由于人員專業、經驗和能力的個體差異帶來的管理差異;通過數據積累建立股權評價模型，運用大數據、云計算等方式推斷參股公司經營偏好，監控經營風險及時作出預判，向參股管理科學化邁進。

（一）參股管理數字化的具體內容

參股管理數字化實施方式包含兩個層面：一個層面是管理層面;另一個層面是呈現層面。管理層面即后臺，隨著業務發生由股權管理人員將參股公司經營信息維護到系統中并將收益數據推送財務，形成業財聯動。呈現層面即前臺，加工和分析經營信息，以直觀的方式將重要信息和數據分析呈現出來，供數據使用者和決策者及時掌握參股公司經營情況，準確決策。股權管理信息系統按照管理內容設置模塊以及固化的管理和決策流程。

1.參股公司管理模塊

以參股公司為單位，基本信息中展示工商信息、董監高、參控股公司、股東結構，體現企業間股權關系、資產鏈條，與國家企業信用信息公式系統對接，保證信息實時更新;會議管理記錄參股公司會議召開情況、屆次、議題及表決情況，跟蹤決議執行情況;記錄分紅情況，統計歷史分紅數據，對盈利企業建立分紅機制;錄入參股公司月度財務報表和年度審計報告，分析報表結構，通過對參股公司走訪調研將經營事項與財務分析相結合，識別經營風險;結合參股公司所處行業，參考同行業上市公司經營指標比較分析。通過對以上信息的積累，能夠為判斷企業價值提供數據基礎，在實際數據基礎上選擇成本法或收益法等評估模型，預估參股公司全部權益價值。

2.董監高管理模塊

國資委《關于中央企業加強參股管理有關事項的通知》要求“向參股企業選派國有股東代表、董事監事或重要崗位人員，有效行使股東權利，避免‘只投不管。加強對選派人員的管理，進行定期輪換”。委派至參股公司任職董監高人員，根據各家章程設置職責和任期，從委派、任職、任期評價到撤回全過程統一管理。通過數字化信息的交互，保證選派人員知曉任職職責和期限，了解參股公司經營情況，對經營事項的決策、股東意志的表達、對經營事項的支持和監管能夠有效落實，保證股東權利有效行使。

3.股權交易和處置模塊

通過投資回報的分析，判斷股權質量，對制定股權結構優化方案提供依據。對判斷為處置的股權，根據實際情況選擇在交易機構掛牌轉讓、注銷或破產清算等方式，在系統中設置國有資產交易或處置不同流程，保證操作流程合規，國有資產在處置過程中最大限度保值增值。

（二）數字化信息的運用

通過上述參股管理大量數據的積累，對信息變動頻次、信息查詢頻次等信息使用數據二次加工，分析信息變動規律，結合參股公司及其其他股東決策習慣推斷出參股公司經營和風險偏好，從而更準確地預判持有風險，及時調整股權結構。

三、股權評價模型

通過建設數字化股權管理系統，將參股管理體系流程固化，確保國有投資回報和管理決策合規。隨著管理深度的增加，評價持有股權質量，加強價值管理，優化股權結構，不斷提高國有資本配置效率。

（一）經營規范評價

1.評價治理結構，是否按公司法等法律法規和公司章程約定，設置三會一層治理結構，股東履行權責;財務稅務合規，股東能夠獲取經營數據，關聯交易有效披露和控制;經營收益在保障持續經營的前提下定期向股東分配。

2.中央企業參股管理合規，投資、決策、退出均嚴格執行國有資產監督管理有關規定。

（二）經營風險評價

是否向參股公司派出人員是評價的關鍵，同時對日常財務數據進行監控，評價資金管理風險、關聯交易風險以及戰略規劃風險。資金管理風險主要評價大額資金收支并根據權限決策，大股東是否在未取得股東決策的情況下無償資金占用、調用;關聯交易風險主要評價關聯交易事項的披露情況、交易賬期約定是否合理;戰略規劃風險主要評價企業是否有短、中、長期規劃，經營投資方向、技術水平是否與同行業保持一致，符合經濟規律，戰略規劃的執行、調整應履行股東決策，結合參股公司的經營業績，對經管層進行考核。

（三）投資回報評價

中央企業除了初始投資以外對參股管理還投入了大量的精力和資源，獲取投資回報是中央企業格外關注的。投資回報主要評價經營收益，盈利企業建立分紅機制，除此以外，還要評價企業價值。

（四）綜合評價

通過股權管理數字化系統對上述評價內容記錄和整理，設定評分標準，對評價異常的參股公司列為異常管理，有的放矢地化解風險，結合中央企業戰略及投資方向優化股權結構。

四、結語

中央企業必須重視對參股股權的管理，通過數字化建設和股權評價模型的建立提高參股管理能力，提升資產價值，為發展混合所有制經濟起到重要促進作用。

參考文獻：

[1]宓嘉衡.國有參股企業股權管理難點和對策研究[J].現代經濟信息，2019（12）：134.

[2]汪嬋，黃余送.構建我國國有企業集團股權管理體系的思考[J].中國經貿導刊：理論版，2018（5）：59-61.

作者簡介：羅 夏（1985—），女，安徽蚌埠人，助理會計師，本科，主要從事股權管理研究。