電動車市場回暖，誰更有潛力？

理財學院

近段時間A股持續震蕩，而鋰電池板塊卻表現堅挺。

這背后蘊藏的投資邏輯是國內新能源車需求有回暖的跡象，且下半年新車逐步投放，需求端可能持續釋放。

據中汽協數據顯示，2020年7月新能源乘用車銷售88089臺，環比增長14%，同比增長161%，為過去12個月以來的首次增速轉正。

而動力電池裝機量公開數據顯示，同月動力電池裝機量為4.99GWh，同比提升6.17%，其中乘用車動力電池裝機量、專用車動力電池裝機量分別為3.58GWh、0.35GWh，同比增長61.26%、218.18%，且同比增速均有所提升。

究其原因有四。

第一，新能源補貼政策有微調，之前原定2020年之后補貼完全取消，如今延長至2022年底，退坡幅度大幅收窄，并提升了續航門檻，增加了超過30萬元電動車將不享受補貼、新能源乘用車單次申報清算車輛數量應達到10000 輛、非私人用戶將不能享受足額補貼等規定。

第二，增加了新能源汽車的指標，譬如近日北京面向“無車家庭”一次性增發2萬個新能源汽車的指標，結果迎來超過18萬個家庭申請，這意味著一線城市的新能源購車需求旺盛，有巨大的潛力可挖掘。

第三，推動新能源汽車下鄉，令新能源汽車不斷下沉。下鄉的新能源汽車基本上都在10萬元級別之下，且全都是國產品牌，目標人群為傳統低速電動車（俗稱老頭樂），如此一來就打開將近千萬臺級別的農村市場空間。

第四，車企在不斷加碼。譬如比亞迪漢訂單已超2萬輛，大眾旗下全新純電SUVID.4將于9月23日全球亮相并開啟預訂并于年內上市。

事實上，2020年下半年將有17款新車型投放新能源汽車市場，囊括合資、自主。

興業證券分析師曾英捷預計：“9月、10月迎接金九銀十，同比增速有望超過80%，為本年高峰值。產銷絕對值高峰預計在12月份，約16萬輛，跟去年同比持平。預計2020年全年國內新能源汽車總產銷有望達到120萬輛。”

從這個角度來看，鋰電池產業鏈上的股票強勢也在情理之中。

“關注其中技術壁壘高、工業產品替代性低的優質供應商和資金鏈完善、產業鏈布局充分的整車制造商。”山西證券分析師張湃表示。

那么，選股就有兩個思路，一個是買鋰電池龍頭股，譬如寧德時代，2020年上半年寧德時代實現營業收入188.29億元，同比下降7.08%，凈利潤19.37億元，同比下降7.86%，而2014年其全年營業收入只有7.2億元。此外，公司鋰電池產能為28.70GWh，在建產能為18.90GWh。

另外一個思路是買整車制造商，譬如蔚來等造車新勢力，蔚來股價從2020年最低2.11美元一口氣上漲了幾乎近10倍，且上漲勢頭仍在維持。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

歐菲光何時可抄底

@試錯成本：董師傅，歐菲光這波下跌可能跌到哪里？會回到起漲點嗎？

@董師傅：歐菲光之所以下跌，是因為一則傳聞——蘋果的iPad觸控訂單此前由歐菲光、業成GIS與宸鴻TPK三家提供，今后由業成GIS與宸鴻TPK提供。該傳聞很快就辟謠了，但歐菲光的短線技術走勢卻走壞了，且令資本市場感到擔憂。一是隨著技術迭代，歐菲光的on-cell觸控產品競爭力下滑，市場份額和價格持續下降成為拖累其2019年整體毛利率下降的因素之一;二是萬一歐菲光失去部分蘋果訂單，未來怎么辦。客觀地說，攝像模組才是歐菲光的核心業務，2019年歐菲光攝像模組出貨6.6億顆，實現營業收入306.07億元，占公司總營收的59%，同比增長25.31%，綜合毛利率為8.83%。從這個角度來看，歐菲光還是有一定生存資本的。至于能否回到7.53元的起漲點，目前來看可能性不大，除非有重大利空出現。

金山辦公可中線持有嗎

@桃李不言下自成蹊：董師傅，我的金山辦公成本為361.44元，現在被套了，想中線持有，可行否？

@董師傅：短線被套轉中線？理論上不可行，短線就是短線，中線就中線，操作方法和出發點都不一樣，至少從中線來看你的成本高了些。不過也不是沒有解套的機會，畢竟金山辦公是科創板企業最受基金青睞的公司——金山辦公的基金持股比例為51%，高居科創板榜首，從前十大流通股東來看多只公募基金新進、增持金山辦公，不過社保基金、險資等則有所減倉。而中報顯示，金山辦公實現營業收入9.16 億元，同比增長33.6%，凈利潤為3.57 億元，同比增長143.3%，業績超證券分析師的平均預期。另外，月活用戶數為4.54 億，同比增長30.5%，連續4 個季度同比30%以上增長，付費用戶數為1681萬同比增長98.5%。唯一的問題是當前估值水平相比行業的溢價明顯、海外市場擴張存在不確定性、從K線圖看呈現下跌的趨勢，這都是不利的因素。

農夫山泉受追捧

@可有可無：董師傅，新聞都在說農夫山泉上市之后鐘睒睒要躋身中國第一大富豪，可你之前說港股的主線是互聯網。

@董師傅：這個說法是有一定根據的，據農夫山泉招股書披露，最終超購311倍，每股21.5港元，按照農夫山泉111.88億股總股本計算，其市值已經達到2405億港元，而在開盤之前就上漲了接近100%，再加上鐘睒睒持有的萬泰生物的市值，其已經是中國第一大富豪。而現階段的港股，領頭羊的確是互聯網公司，阿里巴巴、騰訊控股、美團點評、京東等都是資金青睞的“寵兒”，但這不代表其他股票不會漲，農夫山泉這種商業模式清晰、盈利能力強、護城河明顯的公司也可能被追捧。總的而言，農夫山泉已經不便宜，其成長性與想象力是不如互聯網頭部公司的。

徐工機械業績遜色

@子非魚：董師傅，貪便宜買了徐工機械，沒有買三一重工，現在感覺徐工機械業績差了好多，怎么辦？

@董師傅：徐工機械2020年半年報顯示，公司營業收入為351億元，同比增長12.56%，扣非凈利潤為20.3億元，同比下降7.05%，其中第二季度營業收入增速為26.81%，而三一重工、中聯重科都在40%以上，從這個角度來看，工程機械行業在2020年第二季度景氣度很高，但在徐工機械身上體現得并不明顯。究其原因，一是徐工機械的增長質量不高，主要是低毛利率的工程機械備件及其他業務大賣，而高毛利產品增長平平，從而拖累了業績;二是應收賬款大增，上半年應收賬款增加了65.06億元，遠高于凈利潤，從而導致經營活動現金流凈額不佳。總的來說，徐工機械業績相比三一重工遜色不少，這也是其股價遠低于三一重工的原因，有可能的話還是要買龍頭股。

點評比亞迪

@道左路人：董師傅，你怎么看比亞迪？

@董師傅：比亞迪的股價走勢最近不錯，是不是心動呢？從業績來看，2020年上半年比亞迪營業收入為605 億元，同比減少3%，凈利潤為16.6億元，同比增長14%，凈利率為2.7%，其中第二季度營業收入為408 億元，同比增長28%，凈利潤為15.5 億元，同比增長120%，為股價上漲提供了一定的支撐。而從K線圖來看，日K線、周K線與月K線都呈現穩步上漲趨勢，之所以如此，一是特斯拉作為新能源汽車的龍頭不斷上漲屢創新高，為比亞迪、蔚來等車企的上漲提供了參照物，二是透支了全新旗艦車型“漢”的銷售預期。