國(guó)企和民企如何實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性組合（熱點(diǎn)解析）

高明華

日前，國(guó)務(wù)院國(guó)有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組召開(kāi)第四次會(huì)議，會(huì)議提出國(guó)企民企要相互配合，推進(jìn)兼并重組和戰(zhàn)略性組合。國(guó)企和民企是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩個(gè)支柱，均不可或缺，而實(shí)現(xiàn)二者的戰(zhàn)略性組合，能夠使二者相互借力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

戰(zhàn)略性組合的核心是“融”，對(duì)于國(guó)企和民企的戰(zhàn)略性組合來(lái)說(shuō)，“融”的主要形式是混合所有制，而且這種混合一定是實(shí)質(zhì)性混合而非形式化混合。就是說(shuō)，并非國(guó)企中有民資股份，或者民企中有國(guó)有股份，就是混合。實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性混合，一定是國(guó)企和民企形成“心心相印”、難以分割的整體，這需要以下制度設(shè)計(jì)：

一是要以平等保護(hù)為核心，不要片面強(qiáng)調(diào)國(guó)資控制。國(guó)企混改本質(zhì)就是要吸收包括民資在內(nèi)的社會(huì)資本，而能夠吸引民資加入的前提就是要尊重他們，尤其要給予他們與國(guó)資平等的權(quán)益保護(hù)。片面強(qiáng)調(diào)“以少量國(guó)有資本控制更大量社會(huì)資本”的觀念可能會(huì)使民資對(duì)參與國(guó)企混改產(chǎn)生擔(dān)憂和抵觸心理。國(guó)企混改中國(guó)資控股并不是一些民資所擔(dān)心的，他們擔(dān)心的是自己作為中小股東的權(quán)益不能得到公平地保護(hù)。據(jù)我們?cè)u(píng)估，在混合所有制上市公司中，2019年中小投資者權(quán)益保護(hù)指數(shù)平均只有52.14分，其中國(guó)有控股上市公司53.28分，整體水平還有待提高。顯然，對(duì)民資權(quán)益的平等保護(hù)直接關(guān)系國(guó)企和民企戰(zhàn)略性組合的成功。

二是國(guó)企和民企的資產(chǎn)交易要透明化和市場(chǎng)化。國(guó)企民企進(jìn)行資產(chǎn)交易時(shí)，價(jià)格是一個(gè)非常敏感的話題。國(guó)企混改中有按成本重置交易的規(guī)定，這往往會(huì)導(dǎo)致交易價(jià)格偏離市場(chǎng)價(jià)格，尤其是出現(xiàn)一些不良國(guó)資價(jià)格高于市場(chǎng)價(jià)格，優(yōu)質(zhì)民資價(jià)格低于市場(chǎng)價(jià)格，這在一定程度上導(dǎo)致部分優(yōu)質(zhì)民資參與混改的積極性不高。另一方面，如果國(guó)有資產(chǎn)在交易時(shí)價(jià)格過(guò)低，也會(huì)有人認(rèn)為是國(guó)有資產(chǎn)流失或者是轉(zhuǎn)移國(guó)資。基于此，國(guó)企和民企的資產(chǎn)交易，一要保證交易信息的透明化；二要保證充分競(jìng)價(jià)和市場(chǎng)化，在此基礎(chǔ)上形成的資產(chǎn)交易價(jià)格應(yīng)該是合規(guī)的，以除各方疑慮。

三是要保障混合企業(yè)董事會(huì)決策的獨(dú)立性。國(guó)有控股下混合企業(yè)的董事會(huì)盡管吸收了民資股東，也給予了充分的話語(yǔ)權(quán)，但是混合企業(yè)的股東會(huì)和董事會(huì)有流于擺設(shè)的現(xiàn)象。在混合企業(yè)，由于每個(gè)董事背后都站著某個(gè)股東，各個(gè)董事之間彼此不是合作關(guān)系，而是互相監(jiān)視的關(guān)系，很多好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)因此而喪失。因此，必須明確，某個(gè)人一旦成為董事，就應(yīng)該拋開(kāi)代表某個(gè)股東利益的狹隘觀念，應(yīng)著眼于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行獨(dú)立的、科學(xué)的戰(zhàn)略性決策。從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，則要在建立透明的經(jīng)理人市場(chǎng)情況下，更多地由這種市場(chǎng)上選擇的職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任獨(dú)立董事，這對(duì)于實(shí)現(xiàn)董事會(huì)的獨(dú)立性至關(guān)重要。況且，混合程度越高，越要保障董事會(huì)決策獨(dú)立性。

四是真正實(shí)現(xiàn)董事會(huì)從職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)獨(dú)立選擇高管人員。目前國(guó)有控股混合企業(yè)高管的選擇，盡管形式上由董事會(huì)聘任，但實(shí)質(zhì)上多由國(guó)有大股東派出或行政任命，這一方面沒(méi)有嚴(yán)格遵守公司法的要求，另一方面容易導(dǎo)致無(wú)人對(duì)選錯(cuò)人承擔(dān)責(zé)任的局面。如果國(guó)企和民企要實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性混合，就應(yīng)該允許董事會(huì)獨(dú)立地、公平地從職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)中選擇有能力、重誠(chéng)信的高管人員，而選擇的范圍也可以包括成功的民營(yíng)企業(yè)家，他們也可以公平地競(jìng)聘國(guó)有控股混合企業(yè)的總經(jīng)理和其他高管人員。同時(shí)，董事會(huì)必須對(duì)選錯(cuò)人獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任。

實(shí)現(xiàn)了這些制度設(shè)計(jì)，才能實(shí)現(xiàn)國(guó)企民企真正的戰(zhàn)略性組合，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮最大效力。▲

（作者是北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任）