當月市場新聞

焦點事件

>>> 當?shù)貢r間6月10日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在議息會議結(jié)束后發(fā)表講話時稱，是否使用收益率曲線控制仍是一個未知數(shù)。

“收益率曲線控制”政策引發(fā)市場關(guān)注

近一段時間以來，在美聯(lián)儲多次表達對負利率政策的反對之后，市場開始討論其下一步可能采取哪些其他政策手段。其中，有關(guān)美聯(lián)儲或?qū)⑦M行收益率曲線控制的猜測逐漸增多，引發(fā)廣泛關(guān)注。

所謂“收益率曲線控制”，是指通過設置各期限收益率的目標水平，將收益率曲線保持在理想水平。美聯(lián)儲上次采用這一工具還是在20世紀40年代。這一政策討論升溫的背景，是近期美債收益率的逐漸攀升。近期，隨著多國開始復工復產(chǎn)以及疫情形勢好轉(zhuǎn)，市場避險情緒有所緩和，美債收益率有所抬升。其中，美國10年期國債收益率當前已明顯高于3月低點，一度走高至1%附近，6月上旬更出現(xiàn)累計周漲幅近30%的情況。有分析預計，未來一到兩個月，美國10年期國債收益率或?qū)⑼黄?%。有市場觀點認為，持續(xù)走高的債券收益率有可能增加償債成本，進而引發(fā)市場動蕩；而通過控制收益率曲線，壓削債券利率，將有利于消費者、企業(yè)和政府融資。“新債王”杰弗里·岡拉克認為，長期債券收益率上升將刺激美聯(lián)儲采取行動。

對此，美聯(lián)儲副主席克拉里達近日表示，控制收益率曲線是美聯(lián)儲可能用來管理長期利率的其他補充工具，并是其未來研究的主要政策。而當?shù)貢r間6月10日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在議息會議結(jié)束后發(fā)表講話時稱，是否使用收益率曲線控制仍是一個未知數(shù)。他表示，美國聯(lián)邦公開市場委員會已知曉了收益率曲線控制的歷史，在未來的會議上將繼續(xù)就收益率曲線控制進行討論。

對于此次美聯(lián)儲沒有明確表態(tài)是否實施利率曲線控制，許多分析人士認為，美聯(lián)儲不大可能很快實施這一政策。道明證券認為，雖然收益率曲線控制為時尚早，存在很多的不確定性，不過美聯(lián)儲會在今年年底前完成這項操作。法國興業(yè)銀行美國利率策略負責人蘇巴達拉·拉賈帕認為，美聯(lián)儲不太可能在使用完其更為熟悉的工具之前，就倉促采取收益率曲線控制措施。

美聯(lián)儲接下來會采取何種政策措施，市場會保持持續(xù)關(guān)注。

機構(gòu)觀點

金價前景如何

進入6月，金價呈震蕩態(tài)勢，未來前景如何？

加拿大皇家銀行財富管理總經(jīng)理George Gero認為，目前黃金是對沖地緣政治動蕩、貨幣貶值、股市回調(diào)以及通脹上升的工具，因此近期金價的回調(diào)是暫時的回撤，預計年底將達到每盎司1800美元。

富國銀行實物資產(chǎn)策略主管John LaForge認為，隨著各國央行采取持續(xù)的量化寬松措施和低利率政策，黃金價格將會繼續(xù)表現(xiàn)良好，不過金價年底前不會創(chuàng)歷史新高。

澳新銀行認為，盡管市場對增長正常化的趨勢充滿信心，但宏觀背景仍具有挑戰(zhàn)性，各國央行資產(chǎn)負債表的擴張沒有減弱的跡象，地緣政治緊張局勢也仍在升級。該行預計，金價將在2020年下半年創(chuàng)下紀錄高位。

歐元/美元能否再度上漲

6月上旬，歐元/美元一度連續(xù)上漲，后有所下跌，其未來走勢如何？

德意志銀行認為，預計美元/歐元會進一步下跌，歐元匯率有望上行。原因是市場焦點將再次轉(zhuǎn)向各國經(jīng)濟增長形勢。該行認為，美國在控制新冠肺炎疫情方面不理想，且美國政府將面臨財政懸崖，這將推動歐元兌美元上漲至1.20。

高盛認為，雖然預計投資者短期內(nèi)對歐元資產(chǎn)抱有謹慎態(tài)度，但由于美國的低債券收益率以及企業(yè)營收的緩慢增長，加上歐盟現(xiàn)在這種邁向財政一體化的行為，投資者將會更加堅定地相信，隨著時間的推移，歐元還會繼續(xù)升值，美元則會繼續(xù)貶值。

英鎊/美元會否繼續(xù)下跌

6月以來，英鎊/美元先漲后跌，其后市走勢如何？

花旗銀行認為，英國央行或進一步推出量化寬松政策、全球股市避險情緒加劇等因素，可能打壓英鎊。由于英國脫歐過渡期仍未得到延期，預期未來六到十二個月英鎊不會實質(zhì)性走強，但英鎊基本面估值較低，預計其兌美元匯率不會跌破1.18。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行外匯策略主管Valentin Marinov認為，近期市場動蕩使得投資者情緒受到進一步影響，而避險情緒的提升，短期內(nèi)可能惡化英鎊兌美元的前景。

央行動態(tài)

美聯(lián)儲

6月10日，美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在零至0.25%之間，符合市場預期。美聯(lián)儲同時發(fā)布的利率點陣圖顯示，預計利率將維持在當前水平直至2022年年底。美聯(lián)儲表示，未來幾個月至少會按當前的速度來購買美國國債、機構(gòu)住房抵押貸款支持證券（MBS）以及商業(yè)抵押貸款（CMBS）。此外，美聯(lián)儲還預計，2020年美國經(jīng)濟將萎縮6.5%。

歐洲央行

6月4日，歐洲央行宣布維持三大主導利率不變，同時宣布將緊急抗疫貸款計劃（PEPP）規(guī)模擴大6000億歐元至1.35萬億歐元，并將購債時限延長到至少2021年6月。歐洲央行行長拉加德表示，財政政策和貨幣政策相結(jié)合，對于重塑經(jīng)濟環(huán)境來說至關(guān)重要。此外，拉加德還表示，在當前背景下，擴大緊急購債規(guī)模使歐洲央行整體的貨幣政策立場更加寬松，可為實體經(jīng)濟提供更多支持。

澳大利亞央行

6月2日，澳大利亞央行宣布維持現(xiàn)金利率和3年期政府債券收益率目標在0.25%不變，符合市場預期。澳大利央行表示，在充分就業(yè)和CPI超目標取得進展之前不會考慮加息，并表示將繼續(xù)努力保持低融資成本，確保家庭和企業(yè)獲得信貸。此外，澳大利亞央行還稱，如有需要將繼續(xù)維持寬松措施，并準備好在必要時增加資產(chǎn)購買。

加拿大央行

6月3日，加拿大央行宣布將基準利率維持在0.25%的水平不變。加拿大央行表示，新冠肺炎疫情對世界經(jīng)濟的影響似乎已經(jīng)到達頂峰，加拿大經(jīng)濟已經(jīng)避免了最壞的情況；預計加拿大第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值將萎縮10%至20%，低于其4月份預測的萎縮15%至30%，且在第三季度經(jīng)濟將恢復增長。加拿大央行還表示，將會逐步撤回一部分資產(chǎn)購買計劃，但隨時準備在條件允許的情況下進行調(diào)整。