高凈值人群財(cái)富管理走向

文/北京銀行財(cái)富管理與私人銀行部 編輯/白琳

高凈值人群的金融及非金融性的需求正在發(fā)生巨大改變。這對高凈值人群財(cái)富管理提出了挑戰(zhàn)，也創(chuàng)造了歷史性的轉(zhuǎn)型機(jī)遇。

當(dāng)下，高凈值人群的金融及非金融性的需求正在發(fā)生巨大改變，并影響著高凈值人群財(cái)富管理未來的發(fā)展方向。這對高凈值人群財(cái)富管理提出了挑戰(zhàn)，也創(chuàng)造了歷史性的轉(zhuǎn)型機(jī)遇。

疫情之下高凈值人群財(cái)富管理面臨的影響

資產(chǎn)配置難度加大

在新冠肺炎疫情的影響下，金融市場波動震蕩加大，高凈值人群對投資風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂與日俱增。財(cái)富管理的資產(chǎn)端與資金端同時(shí)遭遇沖擊，高凈值人群資產(chǎn)配置難度加大。胡潤研究院2020年4月6日發(fā)布的《疫情兩個(gè)月后全球企業(yè)家財(cái)富變化特別報(bào)告》顯示，過去2個(gè)月，胡潤全球百強(qiáng)企業(yè)家中，只有9%的人近兩月的財(cái)富有所增長，86%的人財(cái)富減少，5%的人財(cái)富保持不變。

疫情不僅使大量企業(yè)收入銳減，也使眾多小微企業(yè)面臨前所未有的困局。以企業(yè)主為代表的高凈值人群財(cái)富縮水，投資優(yōu)秀資產(chǎn)也變得極為困難。疫情所導(dǎo)致的資本市場劇烈波動導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)，還使得財(cái)富管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行大類資產(chǎn)配置的難度加大，高凈值客戶資產(chǎn)保值增值的壓力驟增。在這種市場環(huán)境下，更擅于挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、精通大類資產(chǎn)優(yōu)化配置的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)才有望脫穎而出。

風(fēng)險(xiǎn)偏好降低

當(dāng)前，在市場波動加大、風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的背景下，高凈值人群風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，更青睞一貫以穩(wěn)健且體系化著稱的銀行財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致銀行渠道資金回流明顯。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)需要對高凈值客戶的需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)行全面梳理，這樣才能更好地滿足高凈值客戶財(cái)富保值、增值的需要。

金融消費(fèi)行為趨于線上化

疫情降低了人群流動，取而代之的是線上服務(wù)的興起，在線會議、線上直播、在線學(xué)習(xí)、云端演唱會等新型辦公和社交形式紛紛崛起。高凈值客戶也因此更依賴于科技和數(shù)字化工具為財(cái)富管理“保駕護(hù)航”。科技將貫穿于資產(chǎn)管理和財(cái)富管理的整個(gè)價(jià)值鏈，手機(jī)銀行和網(wǎng)上銀行渠道的應(yīng)用將更為普及。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)需要借此機(jī)會迅速提升數(shù)字化整體服務(wù)能力和水平，以適應(yīng)高凈值人群金融消費(fèi)行為線上化的趨勢。

顧問式服務(wù)需求日益強(qiáng)烈

面對劇烈波動的金融市場和日益復(fù)雜的金融產(chǎn)品，高凈值人群希望依托具有扎實(shí)理論基礎(chǔ)和豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的投資顧問，及時(shí)、全面地了解所投資產(chǎn)品的運(yùn)作情況，并得到相關(guān)的操作建議及答疑解惑，使其投資得到更多的安全保障。一些高凈值客戶已具備隔離企業(yè)和家庭財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)的意識，希望有專業(yè)顧問協(xié)助通過遺囑、家族信托、保險(xiǎn)規(guī)劃等合理手段，強(qiáng)化其私人財(cái)富的保障，做好財(cái)富傳承安排，為其經(jīng)營企業(yè)解除后顧之憂。

高凈值人群財(cái)富管理發(fā)展方向

財(cái)富需求由追求財(cái)富快速增長轉(zhuǎn)向財(cái)富的保值和長期收益

此前的很長一段時(shí)間，高凈值客戶財(cái)富管理的側(cè)重點(diǎn)在于投資理財(cái)；而當(dāng)下，受到諸多不確定性因素的影響，如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為高凈值客戶最為關(guān)注的問題。這里所說的風(fēng)險(xiǎn)不僅在于投資風(fēng)險(xiǎn)，新冠肺炎疫情還使高凈值客戶認(rèn)識到健康風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)富管理中的重要性，因而也更加重視財(cái)富管理的長期規(guī)劃和風(fēng)險(xiǎn)管理。也就是說，財(cái)富的保值和生活品質(zhì)的延續(xù)是當(dāng)下高凈值人群首先要考慮的問題。就此而言，對高凈值人群的資產(chǎn)配置，應(yīng)充分考慮其自身的風(fēng)險(xiǎn)接受程度，主基調(diào)是避險(xiǎn)和防御。選擇適合的資產(chǎn)類型及投資種類、提高資產(chǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力以規(guī)避突發(fā)事件的侵?jǐn)_，應(yīng)是首要考慮的問題。保障類資產(chǎn)不但在發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，可以彌補(bǔ)現(xiàn)金流不足、保證生活質(zhì)量和投資計(jì)劃不受影響，而且可以更好地滿足中長期投資需要，其重要性不言而喻。

資產(chǎn)配置由單一配置轉(zhuǎn)向多元化組合配置

通過多元化的資產(chǎn)配置可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，有效降低財(cái)務(wù)損失。在制定資產(chǎn)配置方案時(shí)，需多考慮跨類別配置，在現(xiàn)金管理類、固收類、權(quán)益類、貴金屬等大類資產(chǎn)中選擇，避免過于集中配置于單一產(chǎn)品種類。在同一種類產(chǎn)品中，也要區(qū)分不同時(shí)間期限的產(chǎn)品，同時(shí)要從全球視角進(jìn)行資產(chǎn)配置，減少區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的收益波動。

個(gè)人財(cái)富管理向家庭財(cái)富管理轉(zhuǎn)變

家庭財(cái)富管理正成為高凈值人群關(guān)注的新熱點(diǎn)。經(jīng)歷過疫情洗禮后的高凈值客戶開始深刻地意識到，家庭中某一成員發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件會對整個(gè)家庭造成重大影響，因此在家庭資產(chǎn)配置中增加現(xiàn)金、保險(xiǎn)等保障類資產(chǎn)十分必要。隨著家族財(cái)富管理的長期規(guī)劃提上日程，高凈值人群對于財(cái)務(wù)、稅務(wù)、法律等咨詢服務(wù)的需求日益高漲。自2013年招商銀行、北京銀行等國內(nèi)第一批商業(yè)銀行嘗試開展家族信托業(yè)務(wù)以來，家族信托業(yè)務(wù)已成為高凈值客戶風(fēng)險(xiǎn)隔離、家業(yè)傳承的重要工具。2020年十三屆全國人大三次會議審議通過的《中華人民共和國民法典》，標(biāo)志著我國正式進(jìn)入民法典時(shí)代。該法典的繼承篇就遺產(chǎn)的管理與繼承制定了一系列系統(tǒng)性準(zhǔn)則，為家庭財(cái)富的管理與傳承奠定了更為堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)。以家族信托業(yè)務(wù)為代表的家族財(cái)富管理將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

以財(cái)富管理助力解決民營企業(yè)融資問題

財(cái)富管理機(jī)構(gòu)對高凈值客戶的資產(chǎn)狀況、財(cái)富來源、企業(yè)經(jīng)營的能力及潛在風(fēng)險(xiǎn)都有較為全面的把握，有助于其作為中介與內(nèi)外部金融機(jī)構(gòu)對接，減少企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱問題，幫助高凈值客戶解決企業(yè)發(fā)展中的融資難題，增強(qiáng)民營企業(yè)升級轉(zhuǎn)型的信心。此外，回饋社會也是高凈值人群財(cái)富管理的重要訴求。財(cái)富管理可以引導(dǎo)資金向善，推動高凈值人士建立慈善規(guī)劃。

后疫情時(shí)代高凈值人群資產(chǎn)配置趨勢

多元化的資產(chǎn)配置已成為發(fā)展趨勢

因疫情影響，國際貨幣基金組織（IMF）已將2020年全球GDP增速預(yù)測從1月份的3.3%下調(diào)6.3個(gè)百分點(diǎn)至-3%，為20世紀(jì)30年代“大蕭條”以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退，使全球政治、經(jīng)濟(jì)格局結(jié)構(gòu)性失衡問題更加嚴(yán)峻。為挽救此輪經(jīng)濟(jì)衰退，全球主要經(jīng)濟(jì)體均采取了非常規(guī)的高度寬松的貨幣政策和財(cái)政政策，以緩解疫情帶來的沖擊。但長期來看，貨幣貶值、通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)在后疫情時(shí)代可能會顯現(xiàn)得尤為明顯，再疊加中國經(jīng)濟(jì)周期性轉(zhuǎn)換的背景，任何單一的資產(chǎn)配置都會使不確定性風(fēng)險(xiǎn)暴露無疑。鑒此，多元化的資產(chǎn)配置方式將會越來越受到高凈值客戶的歡迎。短期而言，資產(chǎn)配置可以更注重對風(fēng)險(xiǎn)的防范，推薦基本面穩(wěn)健、價(jià)值型和現(xiàn)金流穩(wěn)定的資產(chǎn)，以適應(yīng)對避險(xiǎn)資產(chǎn)、對沖型資產(chǎn)需求的提升，重點(diǎn)要放在資產(chǎn)保值上；而在疫情結(jié)束和經(jīng)濟(jì)狀況企穩(wěn)后，應(yīng)增配進(jìn)攻型組合產(chǎn)品。

戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和避險(xiǎn)產(chǎn)品將成為資產(chǎn)配置的重點(diǎn)

疫情也給一些新興產(chǎn)業(yè)帶來了難得的發(fā)展機(jī)遇，科技和新興產(chǎn)業(yè)的結(jié)合帶來的投資機(jī)會將成為未來資產(chǎn)配置的重心。比如醫(yī)療健康、遠(yuǎn)程辦公、在線教育、生鮮電商等行業(yè)就值得關(guān)注，“新基建”也應(yīng)是關(guān)注的重點(diǎn)。后疫情時(shí)代，資本市場的波動行情，是長期投資難得的介入機(jī)會。在配置策略上，伴隨著股市結(jié)構(gòu)性行情的出現(xiàn)，可增加對A股的戰(zhàn)略性配置，并適度配置利率債及避險(xiǎn)國債券作為防御配置；可以適當(dāng)增加低波動資產(chǎn)的供給，將保險(xiǎn)資產(chǎn)作為資產(chǎn)配置中的底層資產(chǎn)和長期穩(wěn)定的資產(chǎn)，一定程度上規(guī)避中長期和突發(fā)事件導(dǎo)致的流動性危機(jī)；此外，還可適當(dāng)配置黃金，防御通貨膨脹和資本市場潛在的突發(fā)波動。