創業板新股何以被爆炒

桂浩明

市場會較快地回歸平穩運行，大盤重返上升通道，也是完全可以預期的。

8月24日，隨著按注冊制規則發行的首批創業板新股的上市，創業板交易制度也同步進行了改革，中國資本市場的發展由此進入了一個新的階段。

預期各異

在這批新股上市之前，市場對它們的預期存在較大的分歧，部分投資者認為，由于這次創業板是增量與存量改革同步進行，力度比較大，擔心由此引發較大的市場波動。

還有人認為，從歷史上看，每次交易制度變革后，都在不同程度上出現過行情的下跌。因此，也就形成了這樣的看法：屆時這批創業板新股走勢會比較平淡，創業板乃至整個股市大盤一時間也都難以樂觀。

當然，也有很多投資者認為，實施了注冊制改革的科創板，一年多來走勢強勁，并且對大盤的運行也起到了積極的推動作用，而這次力度更大的創業板改革，不但給創業板注入了活力，對于大盤的向上運行，也將在多方面產生正面的影響。

爆炒兩日

不過，幾天來的市場表現是，一方面創業板新股呈現出大起大落的走勢，另一方面則是大盤在不同程度上受到拖累，沖高后出現回調。創業板新股的大起大落，突出地表現在上市后前兩個交易日的暴漲上，而正當市場各界普遍把關注點都聚焦于此時，這些股票則來了個高位震蕩，并且有了較大幅度的調整。那么，為什么本來被認為表現會較為平淡的創業板新股會被爆炒，而且就其強度來說遠遠超過了科創板呢？

回頭來看，有這樣三方面的原因。

首先是首批按注冊制規則發行的創業板公司，與首批科創板公司相比，數量要少一些，而且其中也沒有大盤股，且發行價相對也不算特別高，這就給市場留出了較大的操作空間。

其次，創業板原先雖然對投資者有適格要求，但并沒有資金規模上的要求。實施改革后設置了10萬元金融資產的門檻，比起科創板明顯要低很多。創業板開戶的投資者超過5000萬，其群眾基礎無疑是較為深厚的。

最后，近段時間股市盡管不時表現出向上突破的走勢，但熱點缺乏，沒有能夠形成受到普遍認同的新題材，這不但影響市場賺錢效應的發揮，也使得不少資金不得不處于觀望狀態。在這個時候，創業板新股上市，在很大程度上滿足了市場上求新、炒新的愿望，而這些股票自身所具有的不同特點，也比較容易對場內資金帶來想象空間并產生吸引力。

更為重要的是，這些新股在上市前5個交易日不設漲跌停板制度，這樣在操作層面上來說，發揮的余地也就更大了。

如果說當年科創板上市時，人們對這種新的交易制度多少還有點陌生感，以至直接參與者不太多，即便參與了也較為謹慎，那么現在創業板新股上市時，參與者大大增加了，在交易上動作力度也就較為大膽，結果情緒被點燃，盤中出現了某股一天上漲2900%多這種十分極端的現象。

與此同時，也有資金切入了存量創業板，把其中有的品種3天內也拉高了60%以上，存量與增量互動，更是營造了一種非常強烈的炒作氛圍。

風險降臨

然而，當炒作成為市場行情的主流時，風險也隨即就來了。連續兩天的爆炒，使得那些新上市的創業板公司股價明顯偏離基本面，而一上市就漲幾倍、此后短時間內在二級市場又繼續翻番的行情，也引發了大量獲利盤的回吐，這樣到了第三天，行情就出現了逆轉，不少股票就被打到跌停板的位置。這番大起大落的行情，為近期所罕見。而大落的原因在于大起，是爆炒的結果。

問題在于，在創業板新股被爆炒的同時，雖然創業板這個板塊被帶動起來了，但科創板卻明顯出現了資金分流的狀況，之前走勢較為平穩的科創50指數呈現了向下破位的走勢。

至于主板市場，原本是存在一定補漲要求的，但隨著市場關注點的轉移，行情也明顯被動，陷入了向下尋求支撐的狀態。

應該說，這也就是爆炒新股給整個市場所帶來的負面沖擊。這種結果的出現，應該是人們之前沒有預期到的，當然更是不愿意看到的。

好在創業板新股的爆炒行情僅僅出現了兩天就偃旗息鼓了，雖然不排除以后還會有反復，但畢竟力度會衰減，這樣市場還是會較快地回歸平穩運行、各板塊走勢相對均衡的格局中。而經過一段時間的整理，大盤重返上升通道也是完全可以預期的。