外資進(jìn)入A股步伐加快

劉暢

以人民幣計價的A股是一種重要的人民幣資產(chǎn)。滬深股市的整體估值明顯低于海外成熟市場，今年以來外資進(jìn)入A股市場步伐加快，普遍喜愛中國的核心資產(chǎn)。

A股“物美價廉”

A股市場的股票以人民幣計價，是一種重要的人民幣資產(chǎn)。今年上半年外圍市場巨幅動蕩，但A股市場相對穩(wěn)定，一直在2900～3000點(diǎn)區(qū)域內(nèi)窄幅震蕩。進(jìn)入7月份之后，A股突然發(fā)力，市場全面活躍，機(jī)構(gòu)紛紛認(rèn)為“牛市來了”。

經(jīng)歷了7月份指數(shù)的快速上揚(yáng)、8月份的震蕩調(diào)整，應(yīng)該說，當(dāng)前A股市場除了被爆炒的熱點(diǎn)板塊外，整體估值依然比較低。目前，滬深300指數(shù)成分股的平均市盈率僅為14倍，遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率。

A股雖然也受到疫情以及外圍環(huán)境不穩(wěn)定的影響，但“物美價廉”就是王道，這是中國股市當(dāng)前最重要的基本面，一些藍(lán)籌板塊尤其具有價值投資的吸引力。

重陽投資總裁王慶指出：“中國股票市場今年以來的表現(xiàn)，無論是絕對表現(xiàn)，還是在全球范圍的相對表現(xiàn)，都有基本面支撐。總體來講，A股市場估值水平已經(jīng)回到了歷史的均值附近，考慮到無風(fēng)險利率結(jié)構(gòu)性下行，當(dāng)前的估值水平是合理偏低的。此外，A股市場還有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，具體表現(xiàn)為一方面存在著結(jié)構(gòu)性高估，一方面存在著結(jié)構(gòu)性低估。”

他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場并沒有出現(xiàn)雞犬升天的情況、沒有明顯的泡沫，用前瞻性眼光看待，中國經(jīng)濟(jì)的V型修復(fù)趨勢越來越確定，股票市場相關(guān)行業(yè)板塊特征可能會表現(xiàn)出比較明確的“成長+周期”的特點(diǎn)，未來還將以結(jié)構(gòu)性行情為主。

外資持續(xù)流入中國股市

從去年開始，伴隨中國資本市場的不斷開放，越來越多的境外資金涌入A股。今年以來，這個趨勢更為明顯。

從今年上半年情況來看，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，北上資金凈流入金額高達(dá)1181.51億元，較去年同期的963.68億元同比增長22.6%。也就是說，在上半年共計111個交易日中，平均每個交易日就有約10.6億元境外資金借道滬股通、深股通流入A股。

7月份，雖然經(jīng)歷市場調(diào)整，并在14日創(chuàng)出北上資金流出規(guī)模新高（單日流出高達(dá)171億元）后，但7月北上資金累計凈買入284.7億元，與6月基本持平，凈買入額處于滬深港通開通以來的中上水平。

值得關(guān)注的是，海外機(jī)構(gòu)以及投資者對A股的熱情持續(xù)升溫。

高盛（Goldman Sachs）在最新發(fā)布的一篇報告中指出，如果全球經(jīng)濟(jì)再次下滑，拯救世界的重任將再次取決于中國，就像2008年、2009年那樣。與此同時，高盛認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦不會對中國股市造成太大影響，將繼續(xù)維持“超配中國股票”的觀點(diǎn)。

另據(jù)8月16日海外媒體報道，韓國預(yù)托結(jié)算院最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，韓國投資者7月份凈買入2.396億美元的中國股票，是6月份凈買入金額8839萬美元的3倍左右，甚至達(dá)到上半年韓國投資者凈買入中國股票總額4.798億美元的一半。

國內(nèi)長線資金“買買買”

日前，中國人民銀行黨委書記、中國銀保監(jiān)會主席郭樹清在《求是》雜志撰文表示，要加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度，引導(dǎo)理財、信托、保險等為資本市場增加長期穩(wěn)定資金。

此外，今年以來，中國證監(jiān)會也多次就推動長期資金入市發(fā)聲。2月15日，證監(jiān)會副主席閻慶民在國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會上表示，積極拓展中長期資金來源。

5月15日，證監(jiān)會主席易會滿在“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”活動上表示，繼續(xù)加大與有關(guān)方面的溝通協(xié)調(diào)力度，推動放寬各類中長期資金入市的比例和范圍，盡快推動實現(xiàn)個人養(yǎng)老金投資公募基金政策落地。

從目前公開的數(shù)據(jù)來看，保險資金、理財資金及信托資金今年確實在資本市場不斷出手“買買買”。

中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月，保險資金運(yùn)用余額20.13萬億元。其中，股票和證券投資基金2.68萬億元，占比13.33%。對比去年同期數(shù)據(jù)來看，截至2019年6月底，保險資金運(yùn)用余額為17.37萬億元，具體到股票和證券投資基金方面的金額為2.19萬億元。可以看出，保險資金入市規(guī)模明顯提升。

理財資金方面，截至目前，銀保監(jiān)會已先后批準(zhǔn)21家銀行設(shè)立理財子公司，其中14家理財子公司已開業(yè)運(yùn)營，其他多家銀行也在抓緊籌備。

關(guān)注核心資產(chǎn)

興業(yè)證券全球首席策略分析師、經(jīng)濟(jì)與金融研究院副院長張憶東表示，8月份中報前后，正是布局中國核心資產(chǎn)的好時機(jī)。

他表示，配置資產(chǎn)要多考慮性價比，從銀行、保險、地產(chǎn)、券商里找最優(yōu)質(zhì)的公司，在三季度可以逢低做一些配置。還有一些是周期成長型的核心資產(chǎn)，包括軍工、新能源車、光伏也是值得投資的產(chǎn)業(yè)鏈里邊最核心的資產(chǎn)。此外，屬于周期價值偏上游的原材料和中游制造業(yè)，如有色金屬、建材、化工、電力設(shè)備、汽車、機(jī)械等行業(yè)的龍頭公司，值得下半年去把握。

外資進(jìn)入A股市場的步伐加快，它們普遍喜愛中國的核心資產(chǎn)，包括消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等板塊。所以，跟著外資去建倉也是一種思路。

數(shù)據(jù)顯示，北上資金7月份主要流向了金融股和周期股，北上資金有風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象。

據(jù)上海證券報報道，7月份獲北上資金加倉超過1000萬股的滬股通標(biāo)的中，有13只銀行股、4只非銀金融股，合計占比近四成。其中，民生銀行7月份獲北上資金增持近1.49億股，排名居前;農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行的增持股數(shù)也均在1億股以上;中國銀行、方正證券、建設(shè)銀行、中國平安和招商銀行等則分別獲增持4688萬股至8120萬股不等。

鋼鐵、化工、房地產(chǎn)等周期股7月份也獲得北上資金頻頻加倉，且力度空前。其中，鋼鐵板塊的馬鋼股份和寶鋼股份，分別獲增持1.06億股和7346萬股，外資持股比例分別增至2.48%和2.85%。華菱鋼鐵股價節(jié)節(jié)攀升，背后也不乏北上資金的推動，7月份外資持股比例從0.04%迅猛上升至1.69%。同期，北上資金對新興鑄管和鞍鋼股份均增持2816萬股以上。

另外，水泥行業(yè)龍頭股海螺水泥和地產(chǎn)股保利地產(chǎn)均獲增持超過4500萬股。同處水泥板塊的萬年青，自7月3日被納入深股通標(biāo)的以來，外資持股數(shù)持續(xù)增加。截至7月31日，北上資金持有該股1778萬股，占該股已發(fā)行股份的2.89%。北新建材、萬科A、榮盛發(fā)展、中南建設(shè)等也紛紛獲得北上資金增持，增持股數(shù)從1200萬股至8892萬股不等。