重慶三峽銀行、廣州銀行IPO沖刺：股權貸款高度集中，現金流連續3年為負、資產質量堪憂

龍敏

即使炎熱的夏季逐漸褪去，但國內銀行上市的熱潮卻在持續升溫。

日前，中國證監會網站分別披露了重慶三峽銀行和廣州銀行的A股招股書。其中，三峽銀行歷經3年多時間，IPO申請于近日獲得當地銀監局的批復同意。與之形成對比的是，廣州銀行籌備IPO已有11年之久。

早在2016年11月，重慶三峽銀行就在當地證監局完成上市輔導備案登記，又在2018年更換了保薦機構。2019年，該行年報中更是強調：“2020年本行面臨重要的上市機遇期，本行將落實上市銀行的各項標準，力爭實現上市。”今年6月，重慶銀保監局批復同意該行首次公開發行A股股票，發行規模不超過18.58億股。

而廣州銀行此番計劃登錄深交所，擬發行不超過39.25億股，占發行總股本的25%。早在2009年，廣州銀行就曾提出過三年上市的口號，但進展一度十分緩慢。市場有聲音認為，股權過于集中是廣州銀行上市進程的重要阻礙。此次沖擊IPO能否成為廣州銀行改善經營水平的新起點，仍然有待關注。

A股首個信托系商業銀行受阻于股權拍賣

公開資料顯示，重慶三峽銀行成立于1998年2月，前身為萬縣市商業銀行，后更名“萬州商業銀行”。2007年時，引入以重慶國際信托為主的投資者對萬州商業銀行進行重組，重組完成后更名為重慶三峽銀行股份有限公司。

截至IPO前，重慶三峽銀行的控股股東為重慶信托，持股比例為28.996%，有業內人士認為，三峽銀行一旦成功上市，將成為A股首個信托系商業銀行。

然而，信托入股銀行早已不是個例，據了解，國內目前已有12家信托入股21家銀行。信托投資銀行看重的是財務回報，能夠獲取穩定的投資收益。例如，作為上市銀行的江蘇銀行，其第一大股東江蘇信托持有8.04%的股權。2017至2019年，江蘇銀行為江蘇信托貢獻的投資收益分別為9.18億元、9.45億元、8.2億元，連續三年位列江蘇信托自營長期股權投資企業的第一名。

受益于股東背景，重慶三峽銀行也獲得了較多信托產品代銷資格。截至2019年末，信托產品及資產管理計劃余額為71.5億元，在前十大信托產品中，重慶信托·萬廈帝景苑房地產集合資金信托計劃以10.63億位列第一。

不過，也正因為重慶國際信托第一大股東的原因，該銀行相應出現了一定的弊端。在聯合資信去年給出的評級報告中，機構特意指出，“三峽銀行持有的信托產品、資產管理計劃及其他債務工具投資的規模較大，且投向政府融資平臺和房地產行業占比較高，對該行信用風險管理能力要求較高，相關風險需關注。”

此外，在申請IPO過程中，重慶三峽銀行部分股權重啟拍賣，或對其IPO進程帶來影響。

8月17日到8月18日，重慶市南岸區人民法院在淘寶網司法拍賣網絡平臺上，對重慶三峽銀行股份有限公司（重慶三峽銀行）1853.28萬股進行公開拍賣，起拍價為4849.3萬元，折合每股2.62元。

此次擬拍賣重慶三峽銀行股份為重慶萬潤建材銷售有限公司所持有，因無力償債，而被重慶興農融資擔保集團有限公司申請執行。

因重慶三峽銀行已經向證監會申報IPO并被受理，按照規定，該部分股份成交后，在重慶三峽銀行上市后，要鎖定36個月。

而這1853.28萬股原定于2019年10月28日至10月29日、2020年3月20日到3月21日，由重慶市第五中級人民法院拍賣，但均因故中止暫緩，當時起拍價定為3463.782萬元，每股折合1.87元。此次為第三次啟動拍賣，起拍價向上進行了調整。

另外，招股書還披露該行有9名法人股東將其持有的股份設定了質押，涉及股份總數為86250萬股，占股份總額的15.47%。

其中，前十大股東中，精工控股質押約2.66億股，重慶東華翰豐質押2.1億股，希格瑪質押1.50億股，重慶景誠實業質押1.3億股，粗略計算，合計質押7.56億股。因質押股權數量超過其持有股權的50%，已限制表決權。

房地產貸款占比過高風險日趨凸顯

截至2017年、2018年、2019年各年度末，重慶三峽銀行核心一級資本充足率9.07%、9.08%、9.84%，不良貸款率在2017年末達到4.41%，其他兩年（2018年、2019年）為1.3%、1.31%，呈下降趨勢。

不過年報顯示，截至2019年底，該行總資產約2084億，總貸款為853億，較2018年末增長近32%，其中個人貸款307億，對公貸款546億。并且，對公貸款中，該行涉及房地產相關行業的貸款近年來呈上升趨勢。

數據顯示，2017年，該行房地產業貸款僅為45億，至2019年，這一數字已增長至104億，兩年增長了131%。

從占比方面來看，房地產貸款在總貸款中的占比也在逐年上升。在2017年，該行房地產貸款的占比為10.06%，至2019年，這一占比增長至12.22%，上升了2.16個百分點。

根據聯合資信整理的三峽銀行貸款行業分布可以看出，房地產業貸款占比從2017年開始逐步攀升，到2019年末已升至第一。因此，聯合資信認為，三峽銀行房地產業貸款占比保持在較高水平，資產質量面臨一定的遷移壓力。

再來看與房地產行業相關的建筑業，2019年，該行建筑業的貸款為77億，較2018年末的39億增長了97%。在總貸款中的占比也從2018年的5.97%升至9.07%，上升了3.1個百分點。

整體來看，2019年，三峽銀行房地產業貸款與建筑業貸款合計達181億，在該行對公貸款中的占比超過33%。在2017年，這一占比為28.6%。

有業內人士表示，該行房地產相關產業的資金投入規模較大，由于此類貸款資金的監管力度日益趨嚴，且房地產業容易受政府宏觀調控政策的影響，由此帶來的相關風險值得關注。

廣州銀行IPO十年坎坷路，股權結構成負累

與重慶三峽銀行不同的是，廣州銀行上市之路可謂坎坷。

早在2009年，廣州銀行就提出過三年上市的口號，但進展一度十分緩慢。

上市步伐沉重，與該行股權高度集中有較大關系，廣州銀行因此用了9年時間來優化自身股權結構。

廣州銀行首次提到上市，是在2011年。該行在2011年年報“工作重點”中表示，將盡快完成引資工作，形成多元的股權結構，進一步完善公司治理水平、擴大業務規模、提升盈利能力，爭取早日實現上市目標。

然而，時隔9年，廣州銀行才邁出上市第一步。

從廣州銀行2010年的年報中可以看出，該行前三大股東分別是廣州國際控股集團（現廣州金融控股集團）、廣州市廣永國有資產經營有限公司和廣州市廣永經貿有限公司，持股比例分別為63.84%、26.16%和1.89%，總持股比例為91.89%。

值得注意的是，廣州市廣永國有資產經營有限公司由廣州國際控股集團100%控股，廣州市廣永經貿有限公司又由廣州市廣永國有資產經營有限公司100%控股，換句話說就是，前三大股東都是國資企業，并且持股比例超過了九成。

為了改變股權“成色”，廣州銀行下足功夫，不斷進行增資擴股，股權結構在幾年間發生了較大變化。

公開信息顯示，截至2017年末，廣州金控、廣州市廣永國有資產經營有限公司、廣州金駿投資控股有限公司分別持有廣州銀行50.01%、27.96%、9.99%股份。而這三位股東實控人均為廣州市政府，即廣州銀行至少有88%股權控制在廣州市政府手中。

按照上市要求，商業銀行要實現上市，原則上單一法人持股比例不得高于30%。于是，2018年6月，廣州銀行又引入南方電網、南航集團等7家投資者完成了股權結構優化工作。

經過幾年的發展與股權優化之后，上市之路總算有了一點眉目，2018年10月17日，廣州銀行在廣東證監局辦理了輔導備案登記。

現金流連續3年為負，資產質量堪憂

據年報顯示，2019年廣州銀行實現營收133.79億元，同比增長22.35%，凈利潤43.24億元，較上年的37.69億元增長14.70%。

值得注意的是，廣州銀行的經營活動產生的現金流均為流出狀態

據統計，2017年至2019年，廣州銀行的現金流凈額分別為-576.85億元、-617.38億元和-189.06億元。

值得一提的是，該行的資產質量也不容樂觀。

據年報顯示，2019年末，廣州銀行不良貸款余額為35.18億元，同比增長70.59%，不良貸款率1.19%，逾期90天以上的貸款與不良率比率為98.47%。

該行在年報中表示，2019年共核銷不良貸款 17.09 億元，有效緩釋了風險并改善相關指標壓力。在清收方面，全年通過自主清收收回不良貸款 6.8 億元。

除此之外，廣州銀行及其支行還曾因信貸資金違規行為，多次收到大額罰單。

具體而言，廣州銀行違法違規行為包括“未經任職資格許可任命高級管理人員”、“違規向關系人發放信用貸款以及授信業務”、“個人貸款業務嚴重違反審慎經營規則”等。

值得關注的是，2017年至2019年，廣州銀行累計收到12張罰單，其中有10張罰單均與“信貸業務違反審慎經營規則有關”，累計被罰509.02萬元。

除此之外，廣州銀行還曾被廣州市紀委監委指出綜合實力與廣州定位不匹配等問題。

據公開媒體報道，廣州市紀委監委網站公布十一屆廣州市委第七輪巡察反饋情況，其中特別提到，廣州銀行綜合實力與廣州國家重要中心城市定位不相匹配，個別分行服務實體經濟、小微企業成效不明顯；組織建設虛化，黨員日常教育管理不嚴格，紀律觀念淡化，授信不良資產責任認定與追責管理不到位，監督執紀問責寬松軟；黨管干部抓而不實，組織人事制度執行不嚴格，存在“帶病提拔”等問題。

今年以來，還未能有一家銀行成功登陸A股，于重慶三峽銀行、廣州銀行而言，競爭對手林立，欲突圍成功沖刺，如何應對當下這些憂患或許成為關鍵。