金價大漲，黃金股票能買嗎？

趙新江

黃金是避險資產，而黃金股是風險資產，當避險情緒主導時，黃金上漲而黃金股可能跟隨股市下跌。而在“資金充裕+風險偏好平穩+基本面避險”的階段，黃金股往往大幅領先黃金。

7月9日，黃金板塊異動拉升。同花順數據顯示，中潤資源、赤峰黃金、豫園股份、華鈺礦業、園城黃金、益民集團等多只個股漲停。

全球新冠肺炎疫情仍然嚴重，但不妨礙全球央行集體放水下的股市狂歡，目前的情況是，美元下跌，黃金卻與股市同步上漲，與此同時，黃金板塊配置價值也相對提升，金價大漲，黃金板塊股票能投資嗎？

金價拉升黃金板塊股價

面對節節攀升的金價，蟄伏已久的黃金股在7月初快速啟動。數據顯示，7月以來的7個交易日中，黃金板塊整體漲幅達到22.97%，僅7月9日就漲逾6%。

目前在A股市場上，有11家黃金類上市公司。據《理財》雜志記者了解，全球股市在美股的帶領下大幅上漲，中國股市更是難得一見的表現突出。7月7日，現貨黃金突破1795美元/盎司大關，創近8年新高。黃金概念板塊指數報7979.122點，漲幅達2%，成交73.56億元，換手率1.26%。板塊個股中，漲幅最大的前5只股票是華鈺礦業、萃華珠寶、豫園股份、赤峰黃金、中金黃金。

7月8日，黃金板塊指數漲幅達3.21%，其中華鈺礦業、中金嶺南和紫金礦業等個股漲幅均超6%。

據悉，7月7日，美盤現貨黃金短線暴拉逾20美元上破1795美元/盎司關口，續創近8年新高至1795.67美元/盎司。COMEX期金回升至1800美元/盎司上方，日漲幅約0.5%。

對此，華寶證券分析認為，驅動黃金價格上行的原因主要來源于兩方面，一方面，美聯儲（FED）仍維持零利率政策，同時最新點陣圖顯示零利率有望延續至2022年年底，貨幣政策延續寬松另一方面，美國宣布基建計劃及油價的回升驅動下，通脹預期修復。此外，美國疫情二次發生擔憂升溫，推升黃金避險需求。

興業證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東表示，黃金股的表現可能和黃金的表現并不一致，二者資產屬性不同。黃金是避險資產，而黃金股是風險資產，當避險情緒主導時，黃金上漲而黃金股可能跟隨股市下跌。而在“資金充裕+風險偏好平穩+基本面避險”的階段，黃金股往往大幅領先黃金。

11家上市黃金公司逆勢增長

2019年，在行業普遍縮量的情況下，我國上市黃金公司實現了逆勢增長。據《理財》雜志記者梳理分析，赤峰黃金礦產金同比增加37.09%，西部黃金礦產金同比增加23.2%，紫金礦業礦產金同比增加11.87%，山東黃金礦產金同比增加2.03%，中金黃金礦產金同比增加1.35%，湖南黃金礦產金同比增加0.12%。

據統計，除銀泰黃金、靈寶黃金和恒邦股份沒有礦產金產量數據外，其余8家上市黃金企業的礦產金產量共計142.8噸，與2018年相比增長率合計增加70.54%。

伴隨著黃金產量的大幅提升，11家上市黃金公司的營業收入增幅明顯，共計達3117.65億元。其中，9家上市黃金企業營收同比增長在10%以上，西部黃金營業收入增長率最高，達到285.6%;赤峰黃金次之，為156.73%。

國際現貨金創9年新高

黃金價格持續走強。北京時間7月27日11時，國際金價維持上漲態勢，漲到1929美元/盎司，突破了2011年的歷史最高點1921.15美元/盎司。

7月8日，現貨黃金價格超過1800美元/盎司關口。7月9日，現貨黃金價格突破1800美元/盎司重要關口升至9年新高，最高觸及1818.06美元/盎司。

此前，由于擔憂疫情二次暴發，加之美聯儲和國際貨幣基金組織（IMF）等機構對全球經濟展望悲觀，市場避險情緒升溫，促使國際現貨黃金價格在6月末7月初，就已創下2012年10月以來最高水平，COMEX 黃金期貨也一度突破1800美元大關，創下2011年年底以來新高。

數據顯示，截至7月7日，美國確診人數已接近300萬人，死亡人數累計超13萬。相比3月、4月的疫情高峰（日均3.5萬人），近期美國確診人數達5.5萬人/日，目前至少38個州的疫情出現反彈，6個州逆轉部分開放進程，13個州暫停進一步重啟計劃。

中泰證券研究所所長、首席經濟學家李迅雷表示，當流動性短缺時，避險資產無法避險，超發的貨幣便成為安全資產，當美聯儲承諾無限量放水時，安全資產瞬間貶值，黃金作為避險資產自然大漲。

各大機構投資建議和策略

對于后市黃金概念股的投資策略，《理財》雜志記者梳理各大機構的觀點如下，僅供投資者參考。

東方證券認為，2020年較具投資價值的板塊是黃金、銅和新能源上游資源。黃金板塊方面，在全球疫情走向尚不明朗、各國經濟承壓、原油市場不確定性高的背景下，黃金等避險資產或將保持中期吸引力。建議關注行業龍頭紫金礦業、山東黃金等。

興業證券指出，全球政治、經濟、資產價格的不確定性較高，黃金、白銀等貴金屬的配置價值凸顯。建議關注山東黃金、銀泰黃金、恒邦股份、盛達資源。

中信證券指出，美國經濟重啟暫停與主權信用風險沖擊美元強勢地位，后疫情時代黃金相對美元是更優秀的資產。而美聯儲寬松立場長期不改，經濟復蘇下通脹預期強烈，實際利率仍有下行空間，黃金配置價值進一步凸顯。維持2020年金價高點1850-1900美元/盎司和2021年高點2300美元/盎司的判斷，維持黃金行業“強于大市”評級，可以關注山東黃金、赤峰黃金、恒邦股份、紫金礦業。

光大證券指出，預計全球前五大經濟體馬歇爾K值的同比增速高點在2020年出現，金價高點在2022年出現，黃金股高點在2021年出現。2020年Q1基金對五大黃金股持倉的比例為0.63%，超配僅0.18個百分點，遠低于2016年Q3和2010年Q2分別為0.52個、0.47個百分點的超配幅度;目前龍頭公司的PB與全部A股的PB比值也處于歷史中低位。首次給予黃金板塊“買入”評級，建議關注山東黃金、紫金礦業、赤峰黃金等。

華創證券指出，近期金價表現強勢，短期來看，主要與市場避險需求回升有關：一方面，全球累計確診人數突破1000萬，疫情再次升級，其中巴西、印度等國疫情快速蔓延，美國則面臨二次暴發的風險;另一方面，全球貿易摩擦頻發，如美歐關稅升級，而中美摩擦也在暗流涌動。長期來看，美國財政循環需要美元貶值，美元貶值一方面可以緩解債務壓力，另一方面可以刺激出口，鼓勵美元走出去獲取更高收益，鼓勵別國到美國投資消費以促進良性循環。黃金板塊相關公司有山東黃金、銀泰黃金、紫金礦業、赤峰黃金等。

總之，投資有風險，黃金漲得熱鬧，黃金股更費思量，切莫簡單推斷，見熱點就上。