投資，最大的風(fēng)控是選人

張磊

做企業(yè)的超長(zhǎng)期合伙人，是我的信念和信仰。

投公司就是投人。真正的好公司有限，真正有格局觀、有胸懷又有執(zhí)行力的創(chuàng)業(yè)者也是有限的，不如找最好的公司長(zhǎng)期持有，幫助企業(yè)家把最好的能力發(fā)揮出來(lái)。

我要找的是具有偉大格局觀的堅(jiān)定實(shí)踐者。

這樣的人怎么找？有兩種模式，一種是人海模式，一種是研究型模式。我們傾向后者，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)最好的商業(yè)模式，然后尋找與最好商業(yè)模式契合得最好的創(chuàng)業(yè)者，一起發(fā)展。

舉個(gè)例子，2008年我們研究中國(guó)消費(fèi)品升級(jí)，當(dāng)時(shí)很多基礎(chǔ)消費(fèi)品品類都被跨國(guó)公司占領(lǐng)，如寶潔、聯(lián)合利華就占領(lǐng)了中國(guó)家用洗滌市場(chǎng)。但這些跨國(guó)公司本質(zhì)上是有歷史包袱的，無(wú)法抓住中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，于是我們找到了當(dāng)時(shí)做洗手液的藍(lán)月亮公司創(chuàng)始人羅秋平，鼓勵(lì)他做洗衣液。

現(xiàn)在，我們是藍(lán)月亮唯一的外部投資人。最初投藍(lán)月亮?xí)r，公司本身是賺錢的，但我們成功說(shuō)服創(chuàng)始人不要賺短期的錢，要勇于進(jìn)入新品類，打敗跨國(guó)公司，變成中國(guó)洗衣液的第一名。

投資藍(lán)月亮，把它從一個(gè)賺錢的公司先變成虧損的公司，但虧損只是短期的，如今賺的錢是原來(lái)的10倍。通過(guò)深度研究，使我們有能力容忍短期虧損，從而帶來(lái)更大的格局。

我把投資大致分為兩類，一種是零和游戲，一種是蛋糕做大游戲。很多投資是前者，比如Pre-IPO；我個(gè)人更喜歡把蛋糕做大，用思想、資本去創(chuàng)造價(jià)值。

從這個(gè)角度來(lái)講，就需要把握關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)和關(guān)鍵機(jī)會(huì)。關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)就是大家都看不懂的時(shí)候；關(guān)鍵機(jī)會(huì)就是要抓住變化，一成不變的事情，實(shí)際上很容易被看見，只有深入研究，才能準(zhǔn)確把握行業(yè)與市場(chǎng)的變革。

各種生意模式都有非常不同的變化。比如，簡(jiǎn)單的賣產(chǎn)品，如果提升附加值就可能變成賣一種服務(wù)，如果再抓住關(guān)鍵機(jī)會(huì)可能變成一個(gè)平臺(tái)，使賣產(chǎn)品和賣服務(wù)的人都可以用這個(gè)平臺(tái)。

在這個(gè)過(guò)程中，一個(gè)企業(yè)家能看清楚生意的本質(zhì)是什么，他的理念和格局觀就會(huì)不一樣。

我經(jīng)常在公司內(nèi)部強(qiáng)調(diào)：要善于甄別“虛假的護(hù)城河”，長(zhǎng)期創(chuàng)造最大價(jià)值，并用最高效的方式、最低的成本創(chuàng)造最大價(jià)值，才是企業(yè)“護(hù)城河”的本質(zhì)。

怎么創(chuàng)造這種價(jià)值？

要知道，這個(gè)世界永恒的只有變化，護(hù)城河也不可能不變，優(yōu)秀的公司是當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)大潮襲來(lái)時(shí)，能夠深挖自己的“護(hù)城河”，主動(dòng)擁抱變化。如果一家企業(yè)亙古不變，這種企業(yè)永遠(yuǎn)不值得投資。

我最看重的“護(hù)城河”，是具有偉大格局觀的堅(jiān)定實(shí)踐者挖造的“護(hù)城河”，他們能不斷根據(jù)變化作出反應(yīng)。賺快錢的人，路越走越窄，堅(jiān)持做長(zhǎng)期事業(yè)的人，路才會(huì)越走越寬。

財(cái)務(wù)上的風(fēng)控是基本，但我們更關(guān)注如何選到最合適的企業(yè)家。

既有格局觀，又有執(zhí)行力，對(duì)變化敏感，以及對(duì)事物有本質(zhì)的理解，這種人很難找，大部分人都是在某一時(shí)期的某一方面很好，但有的人能通過(guò)與外部的交流提升自己。

比如去哪兒網(wǎng)的創(chuàng)始人莊辰超和藍(lán)月亮的創(chuàng)始人羅秋平，一個(gè)代表互聯(lián)網(wǎng)，一個(gè)代表消費(fèi)品。

莊辰超，雖然年輕但多次創(chuàng)業(yè)，有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力和對(duì)事物的洞察力，他能在關(guān)鍵時(shí)期把控股權(quán)賣給百度，說(shuō)明他有很大的格局觀，他的人生夢(mèng)想是做中國(guó)最大的旅游搜索平臺(tái)。羅秋平的人生夢(mèng)想是成為中國(guó)日化第一名，變化給了他這個(gè)機(jī)會(huì)，他也抓住了關(guān)鍵機(jī)會(huì)，愿意放棄一年一兩億元利潤(rùn)的公司，不惜承擔(dān)短期虧損，為未來(lái)開辟一個(gè)新天地，這是很強(qiáng)的格局觀。

這樣的風(fēng)控理念，是一個(gè)自我選擇的過(guò)程。目光長(zhǎng)遠(yuǎn)、想做大事且有大局觀的企業(yè)家跟我們本身就很契合。

當(dāng)然，有的企業(yè)家可能在某個(gè)領(lǐng)域內(nèi)受不同人的影響，突然到某個(gè)時(shí)間點(diǎn)放棄了追求企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)，有的想去賺快錢了，有的選擇了更安逸的生活。這都可以理解，最重要的是大家互相坦誠(chéng)。

這時(shí)候要擺正投資者的位置，跟公司創(chuàng)始人保持靈活的合作，避免在公司運(yùn)營(yíng)上介入太深，要通過(guò)深入研究，在戰(zhàn)略格局上幫助企業(yè)。

我們整個(gè)公司雖然看起來(lái)像西方企業(yè)的做事方式，但我真正的投資哲學(xué)源于中國(guó)。

我有3個(gè)哲學(xué)觀，也是在公司里反復(fù)強(qiáng)調(diào)并實(shí)踐的，分別是：“守正用奇”“弱水三千，但取一瓢”和“桃李不言，下自成蹊”。

“守正用奇”語(yǔ)出老子《道德經(jīng)》，“以正治國(guó)，以奇用兵”；“弱水三千，但取一瓢”引申自《論語(yǔ)》，是說(shuō)看準(zhǔn)了好的公司或業(yè)務(wù)模式就要下重注；而“桃李不言，下自成蹊”出自《史記》，意為只要做正確的事情，不用到處宣傳，好的企業(yè)家也會(huì)找到我們。

2005年創(chuàng)建公司時(shí)，我對(duì)團(tuán)隊(duì)成員的要求，就是好奇、獨(dú)立與誠(chéng)實(shí)。對(duì)想干大事，想有更高成就的人，除了以上3點(diǎn)，還需要寬容和想象力，即欣賞別人并且能夠釋放自己的想象力。最后一點(diǎn)，還要有一個(gè)很好的身體。