“硬科技”的增量改革

文 俞靈琦

科創板更多聚焦具備關鍵核心技術的科技型企業，更加突出科創屬性，更加突出國家戰略導向，更加突出核心技術屬性。

在上海聚焦建設具有全球影響力科技創新中心的當下，科創板的“一周年生日”無疑為上海科技發展注入一劑“強心劑”。

回顧一年前，科創板設立之初，對這項突破性改革，社會各界對其的態度可謂是“喜憂參半”。

喜的是：希望科創板能為注冊制實施積累經驗，同時能夠培育、留住優質的科技企業，國內投資者不再因錯失科技巨頭而“望洋興嘆”。

憂的是：以“硬科技”為核心的科創板，可能會摻雜一些質量差的“漏網之魚”企業。

一年后的今天，科創板是否為我們呈上了一份滿意的答卷？

硬科技夠“硬”嗎？

2019 年6 月13 日，科創板正式開板，這標志著中國資本市場迎來了一個全新板塊。

與主板、創業板不同的是，科創板定位于“硬科技”企業。證監會副主席閻慶民曾公開表示，科創板通過鼓勵支持符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新型企業進入資本市場，一批“硬科技”項目實現了科技與資本深度融合，引領經濟發展向創新驅動轉型。

這個獨立于現有主板市場的新設板塊，擁有獨特的注冊制試點。通過發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展同步匹配，力爭在科創板實現投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進現有市場形成良好預期。

換言之，設立科創板并試點注冊制是提升服務科技創新企業能力、增強市場包容性、強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。

那么，科創板企業的質量如何呢？

回顧科創板開板這一年，科創板確實在集成電路、信息技術、生物醫藥、高端裝備等行業，吸引了一批具有關鍵核心技術、科技創新能力突出的企業，并匯集了金山辦公、中微公司、瀾起科技等一批科研硬實力優質的科創明星公司。

對此，上海市科學學研究所副研究員金愛民表示，總體上，目前上市的100 多家公司代表了全國各地的優質科技企業，代表了我國科技企業的未來，尤其是在集成電路、生物醫藥等重點領域。

同時，華興資本集團董事長兼CEO 包凡也認為，每一家都是細分領域的龍頭企業，大多數企業都有自己的創新點。眼下，半導體、醫療器械、新材料等方面，一些科創板企業已經具備了一定的世界級技術。雖然目前還是在比較窄的領域，但相信資本市場帶給它們更多機會之后，這些企業未來會有更好發展的能力，資源會進一步聚集。

另一方面，不少科創板上市的科技企業正對研發加大投入，并且轉化為企業上市之后的良好勢頭。例如，百奧泰研發的阿達木單抗生物類似藥，獲得國家藥監局的上市批準；澤璟制藥上市后，甲苯磺酸多納非尼片一線治療晚期肝細胞癌的III 期注冊臨床研究獲得成功，目前已提交了新藥上市申請。

可見，科創板企業已經在上市的過程中展示出自己的“硬實力”。

眼下，中國整體自主創新仍需要進一步發展提高，這并不是僅靠科創板的“一己之力”就能帶動的，而需要更多體制機制的創新，同時也需要更多優質科技企業的涌現。

另一方面，科創板仍可以繼續在制度體系方面做一些思考與探索，如適時推出做市商制度，對競價交易形成有益補充；加強機構投資者建設，健全鼓勵中長期資金開展價值投資的制度體系，吸引長期資金進入科創板市場；研究提升市場流動性的交易機制改革等。

科創板如何為“硬科技”升溫？

在科創板開市一周年之際，已經有一百余家科技企業在科創板上市，這也意味著，在過去一年，近乎每隔不到3 天，就有一家企業在科創板上市。

如此的速度和高效，讓各界大為驚嘆。那么，在開市一年間，科創板是如何為“硬科技”升溫，如何為科技企業營造良好的“雙創”環境和營商環境的呢？

對此，《華東科技》記者采訪到了上海市科學學研究所副研究員金愛民。

H=華東科技

J=金愛民

H：科創板開市一周年，上市企業達到一百余家，你認為這其中快速高效的緣由是什么？

J：主要原因是注冊制度便利化了上市流程，讓更多具備條件的高科技企業能夠較快速地上市，點燃了一批科技企業的上市熱情。目前，我國企業的研發投入占全社會研發投入的比例超過78%，高新技術企業達到18.1萬家，科技型中小企業突破13 萬家。從這一龐大的基數中，可以遴選出一批優秀的科技企業實現上市。

H：相較于創業板、主板，什么樣的企業更適合科創板？

J：創業板主要服務一些具有新業態、新模式的成長型創新創業企業。相比創業板，科創板更多聚焦具備關鍵核心技術的科技型企業，更加突出科創屬性、更加突出國家戰略導向，更加突出核心技術屬性。

H：科創板是中國證券市場的一次增量改革，隨著新市場的設立，注冊制也終于落地。從核準制到注冊制，你認為最有意義的變化是什么？

J：較優意義的變化有兩點：

一是制度創新，以增量改革為突破口加快資本市場改革。科創板建立健全以信息披露為中心的股票上市制度，將發揮鲇魚效應，統籌推進資本市場的基礎制度建設和創新發展。

二是對標國際，制度規則將銜接國際通行規則。讓一批優質的科創企業留在國內上市，提升我國資本市場對于全球投資者的吸引力，加快資本市場的對外開放步伐。

H：注冊制以信息披露為核心，中介機構也要承擔更大的責任。你認為券商應該如何做好“看門人”？

J：注冊制下，發行人應當保證信息披露的真實性、準確性和完整性。券商等中介機構做好“看門人”，關鍵是真實、準確、完整地披露信息，提高信息披露質量，并對信息披露承擔把關責任。

H：長三角是科創板的主場之一，那么科創板對于長三角科技和金融的發展帶來了哪些機遇？

J：依托科創板東道主的地位，上海將發揮在長三角科技金融服務方面的龍頭作用，為長三角科技企業提供包括擬上市公司培育、已上市公司優化、債券融資、并購重組、企業培訓、投資者教育、研究咨詢等方面的精準便捷專業服務。

H：未來，在培育和扶持科技企業上，科創板還有哪些改進和成長的空間？

J：現有發行上市規則要求企業符合科創板定位，其內涵相對比較寬泛，可進一步與時俱進地豐富科創內涵的認定標準，將更多代表未來方向的科技創新企業納入科創板的視野。