環渤海地區現貨煤價觸底回升

從“CCTD環渤海動力煤現貨參考價”發布的日度價格運行情況看（見附圖1），8月下旬環渤海地區現貨動力煤價格在經過短暫回調之后出現小幅反彈。

分析認為，由于北方港口下游地區消費企業和貿易企業的采購熱情不高，甚至壓價采購，致使北方港口的現貨煤價短期承壓下行；與此同時，北方港口動力煤市場的運營環境繼續好轉，現貨煤價的下降動力不足。影響近期北方港口動力煤市場的主要因素有以下幾個方面。

第一，下游消費企業的采購熱情不高。綜合看，盡管進入8月份之后高溫天氣助推沿海沿江地區的火電產量及其電煤消費明顯增加，發電企業的電煤庫存也持續減少，但是經歷8 月上中旬采購需求增加之后，下游消費企業和貿易企業對后市預計悲觀，采購熱情出現降溫，從而對北方港口現貨動力煤帶來消極影響，其直接體現是，在近期“軍演”和臺風等因素造成船舶煤炭運力損失的背景下，國內海上煤炭運價仍然走低（見附圖2），表明船舶煤炭運力需求降溫。

第二，9月份長協動力煤供貨即將開啟。8月下旬，已經臨近大型煤炭企業9月份長協動力煤（包括年度長協和月度長協）價格調整和供應量重啟的時間窗口，在沿海地區動力煤整體購銷熱情不高的形勢下，大型煤炭企業9月份動力煤的銷售政策引發市場關注；同時，由于9月份長協動力煤的供貨即將開啟，而且長協動力煤價格將確定性低于當前市場煤價，從而壓減了消費企業對現貨動力煤的需求，對現貨煤價產生不利影響。

第三，北方港口動力煤庫存繼續下降、錨地待裝船舶增加。受8月24日大秦線第二次脫軌事故的影響，8月下旬期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港，下同）的動力煤庫存繼續減少（8 月27日，北方四港的動力煤庫存比8 月20 日減少了52.6萬t，比8 月17 日的近期高點減少了203.4 萬t）；與此同時，隨著8 月中旬高峰時期用戶租用的船舶陸續到北方港口受載，近期北方四港錨地待裝煤炭船舶數量明顯增加，北方四港的“貨船比”回歸到相對合理水平（見附圖3），北方港口動力煤市場的運行環境繼續趨于好轉。

第四，主要產地煤炭出礦價格繼續上漲。近期受安全生產檢查、煤管票制約以及降雨等多種因素影響，晉陜蒙等核心產地的煤炭生產及產量受到干擾，產地煤炭市場呈現賣方市場傾向，煤炭出礦價格出現不同程度的上漲，其中由于下游地區水泥和煤化工等耗煤產業生產提速，榆林地區煤炭出礦價格的漲幅略大。整體看，由于近期北方港口與核心產地煤價走勢背離，致使動力煤發運到港成本與銷售價格形成倒掛，對北方港口動力煤市場的看空情緒形成制約，進而對港口現貨煤價走勢帶來支撐。

第五，期貨動力煤價格持續保持升水狀態。8月12-28日，期貨動力煤主力合約的收盤價格持續保持升水狀態（見附圖4），且其升水在近期有所擴大，表明期貨市場對中遠期現貨煤價存在較好預期，也對現貨煤價走勢帶來積極影響。