豪悅護理：國內領先的個人衛生護理用品領域制造商

杭州豪悅護理用品股份有限公司（下稱“豪悅護理”，605009.SH）是國內個人衛生護理用品領域領先的制造商，通過以研發為先導的ODM模式，深度開發、迭代創新，以優質的產品服務跨國公司，并助力民族品牌崛起。

近日，豪悅護理首次公開發行新股并在上交所主板上市，募集資金擬用于“新增年產6億片吸收性衛生用品智能制造技改”等項目。

業績迅速增長盈利能力突出

豪悅護理專注于婦、幼、成人衛生護理用品的研發、制造與銷售業務，產品涵蓋嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、經期褲、衛生巾、濕巾等一次性衛生用品。公司致力于成為全球護理用品領域擁有研發技術優勢的卓越企業，為品牌客戶及終端消費者提供更舒適、更柔軟、更輕薄的個人衛生護理用品。

作為國家高新技術企業，自成立以來，豪悅護理一直注重產品的研究開發，研發優勢主要表現在吸收芯體材料研發優勢和持續迭代的產品創新能力兩方面。公司先后取得了7項發明專利、89項實用新型專利和17項外觀設計專利，并參與起草國家標準。

憑借較強的研發能力、嚴格的質量管控體系和可靠的生產供應能力，豪悅護理成為眾多領先品牌商的合作伙伴，并逐步打造出自身的品牌。公司產品主要銷售國內市場，同時還出口到世界各地。

當前豪悅護理所處吸收性衛生用品行業面臨巨大發展機遇。首先，中國城鎮化進程將進一步推動行業發展;其次，零售業大力發展，為行業發展提供了渠道支撐;第三，產品創新能力和產品質量的持續提升，推動民族品牌的影響力不斷加強;第四，新興市場國家消費能力的快速，國內一批有優勢企業紛紛布局海外市場。

報告期內，豪悅護理業績迅速增長。2017-2019年，公司營業收入分別為7.61億元、14.50億元和19.53億元，年復合增長率為60.22%;歸母凈利潤分別為0.67億元、1.85億元和3.15億元，年復合增長率為116.91%;加權平均凈資產收益率分別為52.94%、64.49%、65.39%;經營活動產生的現金流量凈額分別為1.40億元、2.64億元和4.28億元。上述指標反映了公司強大的盈利能力。2020年上半年，公司營業收入同比增長64.83%，歸母凈利潤同比增長189.61%，繼續保持高速增長。

三大品類均具備領先優勢

豪悅護理在婦、幼、成人三大衛生護理用品領域均具備領先優勢。

隨著“全面二孩”的政策效果持續顯現，國內嬰兒衛生用品市場進入快速發展期，市場表現為供需兩旺。2018年，嬰兒衛生用品的市場規模達到 555.40億元。據中國造紙協會統計，2016-2018年，豪悅護理生產的嬰兒紙尿褲產品在國內產量的占比分別為0.78%、1.71%和3.44%，上升趨勢較為明顯，被中國造紙協會評為“2018年度中國嬰兒紙尿褲行業10強企業”。2017-2019年，嬰兒衛生用品收入在公司營收中的占比分別為55.76%、67.64%、70.98%，收入年復合增長率為80.30%。

作為快消品和生活必需品，女性衛生用品需求將維持穩定。2018年，女性衛生用品的市場規模為563.00億元。豪悅護理是較早開發經期褲產品的企業，據中國造紙協會統計，2016-2018年，公司經期褲產品的銷售額在國內的市場占有率連續3年排名第1。2017-2019年，女性衛生用品收入在公司營收中的占比分別為15.67%、14.15%和15.24%，收入年復合增長率為57.66%。

隨著中國老齡化社會的到來，國內成人失禁用品市場發展具有潛力。2018年，成人失禁用品的市場規模達到70.30億元，比上年增加11.76%。據中國造紙協會統計，2016-2018年，豪悅護理生產的成人失禁用品在國內產量的占比分別為2.55%、1.87%和2.34%，被中國造紙協會評為“2018年度中國成人失禁用品行業10強企業”。 2017-2019年，成人失禁用品在公司營收中的占比分別為22.10%、15.10%和11.99%，收入年復合增長率為17.77%。