金融學(xué)的證券投資行為分析

龔泰田

摘要：在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷轉(zhuǎn)變，社會(huì)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下，金融市場(chǎng)也取得了階段性的進(jìn)步與發(fā)展。許多投資者更加傾向于證券投資，但在其投資過(guò)程中由于不同程度的非理性投資，導(dǎo)致我國(guó)證券市場(chǎng)面臨著較大風(fēng)險(xiǎn)。基于行為金融學(xué)對(duì)證券投資者的投資心理和行為進(jìn)行研究與分析，有利于采用科學(xué)合理的證券投資策略，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)金融市場(chǎng)正常、穩(wěn)定地運(yùn)行，促進(jìn)我國(guó)金融行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融學(xué);證券投資行為;投資策略

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)在國(guó)際上的地位也在逐步提高，為我國(guó)金融證券化的發(fā)展提供了便利。而我國(guó)對(duì)金融管制的放寬，進(jìn)一步推動(dòng)了金融證券化的發(fā)展，成為當(dāng)前社會(huì)的新模式，金融證券化的發(fā)展勢(shì)頭良好。為了保證金融證券化的發(fā)展效果，相應(yīng)的監(jiān)管體系應(yīng)該一并建立，并結(jié)合全球化發(fā)展模式，以促進(jìn)其效果的提升。

1.互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.1互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)資產(chǎn)存在違約風(fēng)險(xiǎn)和提前償付風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)消費(fèi)信貸和小額貸款等業(yè)務(wù)獲得了持續(xù)的未來(lái)現(xiàn)金流，這些源源不斷的現(xiàn)金流成為了資產(chǎn)證券化的償付基礎(chǔ)。消費(fèi)信貸和互聯(lián)網(wǎng)小額貸款的借款人多為個(gè)人消費(fèi)者和小微企業(yè)，該類(lèi)貸款通常具有金額小、數(shù)量多、質(zhì)量參差不齊的特點(diǎn)，且貸款審批流程簡(jiǎn)單，相對(duì)于銀行貸款而言，互聯(lián)網(wǎng)貸款違約率較高。對(duì)于螞蟻金服和京東金融這類(lèi)背靠大型電商平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，由于其掌握較為詳細(xì)的客戶(hù)信息，所以貸款資金狀況能夠進(jìn)行有效監(jiān)控，違約率相對(duì)較低。而對(duì)于其他大部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，無(wú)法依托大型電商平臺(tái)獲取客戶(hù)數(shù)據(jù)，對(duì)貸款對(duì)象的評(píng)估有限，所以貸款違約率較高，一旦基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流斷裂，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品便可能出現(xiàn)無(wú)法償付的情形。此外，借款人的提前償付行為也會(huì)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流造成影響，因?yàn)楸窘鸬奶崆扒鍍攲?dǎo)致利息收益的減少，給資產(chǎn)池造成壓力，為資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的順利償付帶來(lái)阻礙。

1.2資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)上交易量較低，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)企業(yè)ABS產(chǎn)品發(fā)行規(guī)?？傆?jì)10860.57億元，二級(jí)市場(chǎng)成交額合計(jì)2989.12億元，二級(jí)市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品流動(dòng)性較低的原因主要為：一方面，企業(yè)ABS產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)差異較大且產(chǎn)品設(shè)計(jì)非標(biāo)準(zhǔn)化，導(dǎo)致產(chǎn)品估值定價(jià)的難度較高，給二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)增加難度;另一方面，交易所的準(zhǔn)入門(mén)檻較高，限制了普通投資者的進(jìn)入，所以投資者只能將產(chǎn)品持有至到期。對(duì)于企業(yè)，由于流動(dòng)性不足，投資者往往要求更高的投資回報(bào)率，導(dǎo)致企業(yè)融資成本上升;對(duì)于投資者，ABS產(chǎn)品無(wú)法迅速變現(xiàn)，增加了投資者的資金壓力，使資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的吸引力下降。

2.金融學(xué)下證券投資的策略

2.1變量交易投資

變臉交易投資指的是投資雙方在進(jìn)行股票交易之前對(duì)股票的交易量以及收益進(jìn)行預(yù)先設(shè)定過(guò)濾準(zhǔn)則，在股票交易量和收益滿足該過(guò)濾準(zhǔn)則投資者就會(huì)開(kāi)始進(jìn)行股票操作，決定股票的買(mǎi)入或賣(mài)出。從行為金融學(xué)來(lái)分析這種投資行為主要能夠?qū)ψ儎?dòng)因素進(jìn)行有效控制。采用這種投資策略有利于減小證券市場(chǎng)中間價(jià)格浮動(dòng)對(duì)股票造成的影響。根據(jù)行為金融學(xué)理論來(lái)看這種投資行為，在投資者所持有的股票質(zhì)量較高時(shí)，該股票的價(jià)格不會(huì)產(chǎn)生較大浮動(dòng)，通常會(huì)一直處于盈利狀態(tài)。因此，通過(guò)對(duì)股票交易的市場(chǎng)變量進(jìn)行有效控制，有利于增加投資利潤(rùn)。一般來(lái)說(shuō)，在金融證券市場(chǎng)中，投資者的行為偏差往往會(huì)導(dǎo)致證券市場(chǎng)出現(xiàn)非正?，F(xiàn)象，因此，投資者要想在投資操作中始終獲得利潤(rùn)，就需要不斷提高自身的決策與投資能力，依據(jù)行為金融學(xué)避免自身的心理及行為偏差。

2.2加強(qiáng)監(jiān)管

在證券投資的運(yùn)作中，要維持投資者的利益與證券發(fā)行方利益的相對(duì)均衡狀態(tài)。當(dāng)二者利益發(fā)生沖突時(shí)，要首先把投資者的權(quán)益放在最重要的位置，以確保投資者的相關(guān)利益不受損害。投資中各方的合法權(quán)益得到足夠的保障，不僅能夠維持證券交易市場(chǎng)的正常平穩(wěn)運(yùn)行，而且還可以做到司法公正，交易公平。證券市場(chǎng)作為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一個(gè)重要組成部分，目前，由于缺乏有力的監(jiān)督管理機(jī)制，使得其在運(yùn)行中存在著相當(dāng)一部分的灰色區(qū)域。因此，相關(guān)部門(mén)要加大監(jiān)管的力度，成立監(jiān)督巡查小組，定期或者隨時(shí)對(duì)相關(guān)證券投資發(fā)行方是否合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行考核;對(duì)從事證券的相關(guān)行業(yè)進(jìn)行不定期的檢測(cè)排查，對(duì)證券投資的信息要實(shí)時(shí)地進(jìn)行嚴(yán)密監(jiān)督，監(jiān)察相關(guān)公司的賬目是否屬實(shí)，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)相關(guān)公司是否存在進(jìn)行證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)把控的違規(guī)行為。

2.3小盤(pán)股投資策略

小盤(pán)股投資策略主要針對(duì)的是一些小型企業(yè)，這種投資策略指的是投資者在大量買(mǎi)入和賣(mài)出價(jià)值較低以及大量股本數(shù)額的股票過(guò)程中獲取差價(jià)的投資方式。一般來(lái)說(shuō)，來(lái)自于小型企業(yè)的小盤(pán)股價(jià)格相對(duì)較低，投資者將大量小盤(pán)股買(mǎi)入后再以高價(jià)賣(mài)出，在此過(guò)程中能夠獲得較大利潤(rùn)。相對(duì)于其他類(lèi)型的股票而言，小盤(pán)股的收益較高，但由于自身綜合實(shí)力及市場(chǎng)運(yùn)作能力等方面因素導(dǎo)致小型企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中存在著不穩(wěn)定的情況，股票會(huì)出現(xiàn)上下波動(dòng)，因此，在實(shí)際進(jìn)行股票交易過(guò)程中，股票持有者需要對(duì)企業(yè)發(fā)展的基本情況進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)，從而保證自身獲得較高的收益。

3.結(jié)語(yǔ)

綜上所述，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和社會(huì)的不斷進(jìn)步，我國(guó)金融證券化的發(fā)展必須要穩(wěn)步向前，一步一個(gè)腳印，切忌盲目，要對(duì)證券市場(chǎng)有清楚和正確的認(rèn)識(shí)，加快金融改革的步伐，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的全面發(fā)展，并最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。金融證券化趨勢(shì)是發(fā)展的必然階段，我國(guó)金融證券化的發(fā)展要正視其中的問(wèn)題，并采取有效的應(yīng)對(duì)措施，以推動(dòng)金融證券化的良性發(fā)展。

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