區域性股權交易市場緩解中小企業融資難問題分析

劉莎

摘要：經濟發展離不開中小企業的貢獻，而對于中小企業而言，融資是自身今后發展的難題，因為企業規模和掌握專業融資知識少的原因，想要成功融資不但會付出比較高的成本，也會非常難實現。區域性股權交易市場的出現，有利于中小企業解決此問題。為促使此交易市場發揮更大的融資能力，必須制定頒布的法規文件，創新相應的交易中心，進而完善融資市場機制，助力解決融資難的問題。

關鍵詞：區域性;股權交易市場;中小企業;融資難;緩解

中小企業想要擴大生產，需要更多的資金，可是融資成本很高，融資困難阻礙了其發展。但是，區域性的股權交易中心的設置，大大緩解了融資難的問題。中小企業很難在創業板、新三板等高層次板塊上市中獲取融資服務、進行債券交易和股權交易，但是區域性股權交易市場的出現則解決了這個難題。可是，在股權交易的實際操作中，依舊會因為中小企業自身特點的原因出現一些問題，影響融資完成。為此，如何讓區域性的交易股權市場發揮更大的作用，為中小企業爭取更多資金，值得相關人員思考。

1.中小企業融資現狀和原因

1.1企業規模方面的因素

經營范圍、資金基礎薄弱，信譽等級比較低，內部財務制度不完善，是中小企業的特點，這就不利于其融資的完成。中小企業將更多關注點放在了生產經營上，關注生產利潤的提升，但卻沒有更強的財務管理能力，大部分中小企業都不具備一個完善的財務管理制度。同時，中小企業的經營成本、固定資產比較少，償債能力則不是很強，如果經營管理出現問題，很可能不能歸還相應的貸款。另外，在一些中小企業中，存在著不規范經營的問題，這會大大降低其的商業信譽，所以很難獲得投資者的青睞，融資比較困難。銀行對于這種類型的中小企業，不是很積極地回應其貸款業務，中小企業想要獲得融資非常難[1]。

1.2企業掌握的專業融資知識少

大多數的中小企業是家族企業，并不能專業地認識融資業務、融資工具等，因此，中小企業在融資的時候，能夠選擇的途徑比較少，呈現融資途徑狹窄和單一的問題，一般會從小額貸款機構、銀行等渠道進行融資，融資拓展渠道的能力比較低，因此成功融資的機會不會很高。另外，中小企業的組織結構非常簡單，加之一些企業的管理不夠規范，其內部結構也不完善，在融資過后可能會出現資源浪費的問題，因此受到投資者關注的可能性比較小[2]。

1.3金融機構需要承擔很高的信用風險

首先，中小企業與大型企業做比較，處于發展時期，正在經歷著漫長的成長階段，這時他們會面對著非常高的經營風險，資金的流動不是很穩定，如果商業銀行以抵押貸款的方式給予中小企業資金支持，解決資金問題，銀行自身會承擔非常高的信用風險。從表面上看，大多數銀行都會覺得中小企業的償債能力低。因此，在一般情況下，銀行會傾向于將資金投入給發展成熟和規模大的企業，中小企業獲得融資的機會比較少。其次，與大型的企業進行比較，其有著突出的局限性，規模不夠，競爭力弱，銀行對其信用的審查力度會大大增加，貸款條件和成本都相應的增加，這再次提升了中小企業融資成功的難度[3]。

2.區域性股權交易市場普遍問題

2.1存在著過于嚴格的區域性約束

當前，在國務院的規定中，關于區域性的股權交易中心的說法是，僅許可為所在地的企業提供服務，不能跨區域進行股權交易的服務，不是本省市內的中小企業就不能參與到股權交易中。但是，特殊情況可以除外。這與國外的開放性區域性股權交易市場相比，股權交易的自由性比較小，過于嚴格地限制了跨區域的企業融資。這就會在規模或者數量上，限制了股權交易，也會增加中小企業融資的難度。

2.2投資者數量、市場容量受到限制

區域性的股權交易市場突出特點就是地方化，因此，不管是投資者，還是市場容量，都不可能過大。站在企業的角度去看，想要發展得更好，主板掛牌或者新三板上市，這更有前途，不愿意到區域性的股權交易的場所進行交易。因此，也就造成了融資市場上整體活躍度比較低的情況。站在投資者的角度去看，有意向的投資者想要到某個區域性股權交易市場進行投資，可是因為區域的限制，找不到合適的機會，也就很難有盈利的可能性，因此會退出該市場。此種情況下，會出現惡性的循環，企業難以獲得融資機會，投資者投資不積極，整體上不利于經濟發展，而微觀角度去看，不利于中小企業融資順利進行。

2.3融資服務比較少，產品的創新性不足

當前，本中心最為突出的一項服務就是金融服務，讓融資快速形成，并不能以間接形式促成融資。最為典型的方式為，股權轉讓的方式獲取融資，從中小企業需求出發，設計私募債，還可幫助中小企業掛牌，然后從銀行獲得貸款，這種融資服務方式比較單一，促成融資的能力有限。而在產品創新方面的不足表現為，股權交易中心單純站在傳統金融理念的角度，沒能從中小企業的融資難的角度出發設計金融服務或者產品[4]。

3.應用區域性股權交易市場緩解中小企業融資難的策略

3.1法律法規方面

首先，確定我國證券市場中區域性股權交易市場所占據的地位，并將其歸納到《證券法》所要調整的范圍內，以讓市場規范得以明確。

其次，關于“區域性”的解釋，政府性文件中，就交易場所進行了規定，也沒有明顯地提出交易對象的范圍，而在20號的文件中，僅僅從證監會角度出發，闡明了區域性的范圍。可見，區域性的解釋依舊不夠明確，必須從三個方面進行明確，交易場所受到那個地區監管部門的管理、投資者所在的區域、掛牌企業在哪里，都是什么樣的區域，在此基礎上，不斷提高區域性的股權交易的市場的運行效率，提供更全面的金融服務給中小企業，增強股權交易的活力。

最后，建立健全市場監管體系。其一，區域性股權交易市場必須自律管理，并以中央以及地方政府的間接協作管理為輔助。這樣可以大大提升交易市場的交易活力，還能保證交易市場穩定運行。其二，中央以及地方政府的協作管理。給予地方政府一些監管權力的時候，地方政府需要肩負一些責任，才能調動政府為交易中心服務的積極性，還能大大提高監管的力度，促進交易市場健康發展。

3.2區域性股權交易中心方面

首先，嘗試深化市場制度，減少交易的成本。在區域性股權交易市場中，其核心為交易制度。當下，我國區域股權交易市場的建設依舊處于初期階段，以協議轉讓的作為主要的交易制度，可以大大提升選擇針對性。可是隨著此市場的發展與成長，應當嘗試著使用市場制度。市場制度同協議轉讓做比較，有更強的流動性，并且受到市場監督和及交易中心監管，也能避免市場操作的劣勢，因此，可嘗試運用市場+協議轉讓的制度，進而提升中小企業的融資效率，也能減少交易所用成本。

其次，推出新型融資產品，加快融資腳步。現今，本交易中心所凸顯的積極意義，主要表現在展示品牌、便捷融資、托管的掛牌、促進改股、轉板上市，這些方面。對于中小企業提供的服務，本中心必須進行一定的創新，讓融資產品變得多樣化，提供給中小企業更多選擇，才能提高融資的成功率。并且，多種多樣的融資手段，可以讓融資風險不再集中，才有更多的企業來到這里掛牌。當前，本交易中心一直運用會員形式的制度，經過層層條件限制，最后才可能是推薦會員，才具有掛牌資格，這樣一來，需要很多費用，像機構的會費、企業的手續費等等，交易成功成本比較高。所以要解決這樣的問題，需要簡化會員制度，簡化審批流程，進而讓更多企業進駐交易中心，也會有更多機構進入交易中心。這對于提高風險控制能力、交易市場完善、更多交易進行，有著積極的作用。

最后，加快交易中心的信息化建設，構建融資服務線上平臺。加快建設線上交易平臺，運用大數據技術等，打造出非上市類公司的股權線上模式的智能化的估值定價模式，在此基礎上，可以讓投資機構更快速地了解到企業詳細情況，并與企業對接。另外，以線上交易平臺為基礎，建立券商服務合作的制度，將一些優質的掛牌企業推薦給券商，并聯合券商進行調研，給出調研報告。借助線上交易平臺，為投資者推送一些企業的研究報告、新增企業的情況等信息。這樣就能吸引更多的金融機構入駐到交易中心，從而對各個類型的金融機構和中介機構的資源進行整合，打造一條完善的金融服務產業鏈，發揮線上交易平臺的優勢，將各個中小企業提出的需求進行匯總，將資源和需求進行精準地對接，以加快融資的完成。一體化的金融平臺形成，也是一種為投資者提供尋找合作目標的平臺，實現中小企業和投資者的雙贏。此線上平臺的特點是便捷、高效、資源落地。

4.結束語

綜上所述，為更好地幫助中小企業解決資金不足的問題，區域性股權交易中心應當嘗試著深化市場制度，并進行融資產品的創新，還要加快交易中心的信息化建設，構建融資服務線上平臺，從而為中小企業提供多種融資服務，拓寬融資渠道，才能促使中小企業成功融資。

參考文獻：

[1]孟亮，李萌.中小微企業利用區域性股權交易市場解決融資難問題的可行性研究[J].中國市場，2017， 000（018）：20-21.

[2]蔣穩.建立健全廣西區域性股權交易市場研究[J].產權導刊，2015，000（004）：61-65.