新能源補貼背景下汽車制造產業資本結構存在的問題及優化對策研究

楊時巧 王孜羽 李心如

摘要：在發展新能源汽車政策的支持之下，汽車行業得到了繁榮發展。當前，我國汽車行業綠色發展水平不斷地提高。然而，汽車制造產業存在的資本結構問題，制約了產業高效發展。所以，企業需要審視自身問題，合理地改進資本結構優化工作。

關鍵詞：新能源補貼;比亞迪;汽車制造產業;資本結構

一、比亞迪公司資本結構現狀

（一）比亞迪公司資本結構現狀

1.比亞迪公司財務狀況

（1）盈利能力

比亞迪銷售毛利率、銷售凈利率、總資產凈利率、資產報酬率在2017年有所提高，但是2018年明顯低于2017年。表示企業收益不穩定，所以，企業需要增強采取措施保證自身平穩發展。

（2）償債能力

比亞迪流動比率、速動比率、速動比率、速動比率2017年的數值大于2016年，2018年的數值小于2017年，速動比率除外。這些數據表面比亞迪償債能力尚待提高。

（3）營運能力

比亞迪存貨周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率2017年的數值小于2016年，總資產周轉率則大于2016年。存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率2018年的數值小于2018年，流動資產周轉率則大于20147年。總體來看，比亞迪營運能力不夠穩定。

2.比亞迪融資狀況

從目前現狀來看，企業主要開展兩種融資方式。一種是內部融資。主要指是依靠自身能力，開展融資活動。另一種是外部融資。當前，短期債務融占據了重大債務比例。而長期融資類型較少并且規模較小。在這種情況之下，企業容易發生發展風險。

3.比亞迪公司債務狀況

比亞迪汽車股份有限公司的流動負債率自2016年至2018年總體呈上升趨勢，而與此同時企業的非流動負債率呈下降趨勢，從2016年的19%逐步下降到了2018年的11%。其中，流動負債占比較大。這樣企業面臨地短期還款壓力將會增大。

二、比亞迪公司資本結構存在問題

（一）資產負債率偏高

通過科學地控制資產負債率，企業運行能力將會大幅度提高，進而順利地推進各項經營業務，從而保證自身獲得良好的收益。同行業企業乃是比亞迪公司的競爭對手，而多維度地了解競爭對手的信息，可以更好地清晰自身所面臨地發展處境。從資產負債率的角度分析，比亞迪公司的資產負債率高于同行企業。在這種情況之下，公司會存在諸多發展不穩定因素。主要表現在，公司主要依靠于外界的借款，開展運作活動。但是這種運作方法所產生的風險也比較高，容易誘發資金鏈斷裂。基于此發，其需要充分地認識到自身資產與債務狀況，進而優化資產與債務規模，從而保證自身獲得可持續發展動力。

（二）負債結構不合理

如果公司的負債結構不合理，并且處于變化的狀態，就容易發生一些問題，進而影響自身穩定發展。從以上的數據分析之中發現，比亞迪的流動負債占比較大并，并且占比也逐年在增加。總而言之，其負債結構愈加不合理。在這種情況之下，公司短期償還債務的壓力也在增大，同時也需要承受一定的發展風險。新能源汽車乃是比亞迪公司重點發展的業務。因此，其投入了很大精力發展該業務。比如，二級充電業務就是圍繞著此項業務所發展的。為提高新能源汽車業務發展水平，公司積極地開拓思路，創新發展方案。而所開展的一系列創新活動是需要大量資金支持的。由于創新活動具有前期投資量大，后期回收資金周期長的特點，公司容易出現資金不足的問題。尤其是，在創新失敗時，公司將會損失巨額資金。所以，在開展創新活動之前一定要思考資金問題，也要構建完善的創新發展體系。資金方面：要擁有長期資金為創新發展保障。從目前現狀來看，比亞迪短期債務占總體債務的比率較大。這樣企業還款的壓力也在增大，創新活動也會受到阻礙。

三、比亞迪公司資本結構優化方案

（一）增強償債能力，降低資產負債率

比亞迪公司需要切實增強償債能力，降低債務風險。具體的方法如下所述。一是提高公司的盈利能力。在盈利能力比較高的情況之下，其獲得資金量比較多。這樣公司就能夠及時償還債務，并且保證自身平穩開展經營事項。提高公司的盈利能力可以從以下角度分析。提升產品研發水平：通過不斷地研發產品，可以增強產品在行業之中的競爭力。相關人員在研發產品時有必要融入科技因素，進而確保產品的智能性，從而贏得消費者的青睞。構建完善的戰略發展計劃：公司需要分析內外部發展因素，構建優質的戰略發展計劃，進而有效指導發展工作，從而提升經濟發展水平。二是加強公司成本管理。通過降低發展成本，公司可以進一步地提高資金利用效率，進而取得較好的經營收益。而這些經營收益就可以更好地償清債款。加強公司成本管理的方法如下。材料的采購環節：材料的采購費用所占成本費用的比例相對較大。因此，公司有必要科學地控制采購費用。一方面，要編制采購預算，科學地控制采購活動;另一方面，要優化采購崗位設置，明確采購崗位職責，提高采購質量。材料的保管環節：財務部門和物資保管部門需要共同的開展材料盤點工作，保證賬實相符。而物資保管部門則需要全面地了解材料保管的信息數據，進而合理地協調材料保管工作。另外，要健全材料審核制度，強化材料處理工作。三是加強公司應收款項回收。在應收賬款的比重逐漸增大時，公司資金流動狀況容易受到影響，發展風險也會增加。所以，公司需要制定完善的應收賬款回收管理方案，理清應收賬款償還時間，并做好催款工作。對待拒不還款的企業，有必要應用法律武器維護自身合法權益。

2 調整負債結構，緩解償債風險

由于負債結構不合理，比亞迪穩定發展將會受到不利影響。負債結構不合理主要表現在，長期結構、短期債的結構存在問題。所以，要科學地調整兩大結構。方法如下。一是銀行借款。公司要盡自己所能，向銀行申請長期借款，確保負債結構的合理性。如應用抵押或擔保的形式等取得借款。與此同時，公司還要適當地償還短期債款。二是發行債券。公司在發行債券時不僅需要了解自身資金需求情況，而且需要了解發行債券的資質，從而保證發行債券的有效性。在債券發行利率要低于其他利率的情況之下，公司要適當地延長債券時間。如發行5到10年的長期債券。

四、比亞迪公司資本結構優化方案實施保障措施

（一）完善公司激勵制度

經過研究了解到，完善公司激勵制度有利于調動員工積極性，提高工作效率，從而增強綜合發展實力。為提高資本結構優化水平，要構建合理的激勵機制。一方面，構建短期激勵機制。比如，設定某個資本結構優化項目在完成之后員工可以獲得現金獎勵、福利待遇等。另一方面，構建長期激勵機制。比如，把股權激勵與現股激勵融入在長期激勵機制之中。通過實施股權激勵與現股激勵，公司可以更好地留住優秀人才，進而組建優質的資本結構管理隊伍。

（二）提高公司人員素質

優秀的員工是公司發展的動力。所以，公司需要著力增強員工素養，進而促進自身健康發展。而優化管理資本結構乃是一項系統的工作，單靠某一個人合作或者某個部門是不容易完成的。因此，公司需要激發員工參與資本結構管理的熱情，進而提高資本結構管理水平。為早日實現資本結構管理目標，可以從以下角度開展工作。一是培養管理層的資本結構意識。由于我國的資本市場發展的時間相對較短，資本結構理論不充足。而很多企業的管理人員沒有較好地掌握資本結構運作理論以及實際操作方法，因此資本結構運作現狀并不樂觀。一個企業的發展需要管理者充分地協調工作。所以，管理者需要主動地學習相關知識，構建完善的資金結構運作知識體系。與此同時，公司需要定期組織培訓活動，鼓勵管理者參與培訓活動，培養管理層的資本結構意識，進而提高他們實際資本結構管理能力。管理層需要清晰了解的是：負債率高、資產結構不合理等對自身發展帶來的負面影響，并掌握靈活處理問題的方法。二是提高財務人員職業技能。社會在發展，時代在變化，資本結構知識在更新發展。為豐富現有員工的知識，公司需要構建培訓方案，進而指導培訓工作。在開展培訓時，公司需要重視鍛煉員工的解決問題的能力。對于財務人員來講，其需要提高處理債務融資水平面。方法是：要綜合考慮債務融資方式，如選擇穩定性高、安全性好的融資渠道，并且考慮降低融資成本。除此之外，公司要加大招聘力度，引入優秀的人才，提升員工整體水平。

結語

綜上所述，比亞迪公司在汽車行業之中占據了重要的地位，為汽車企業樹立了發展典范。為增強自身發展實力，其開展了一系列的資本運作工作。但是資本運作工作也不是一帆風順地，而是遇到了諸多阻礙。比如，資產負債率偏高、負債結構不合理、融資渠道相對單一等制約著公司發展。為此，比亞迪要構建資本結構優化方案。比如，從“增強償債能力，降低資產負債率”、“調整負債結構，緩解償債風險”、“利用股權融資，改善融資體系”等角度出發解決相關問題。與此同時，比亞迪公司還需要借鑒同行業資本結構策略，進而完善資本結構調整工作。

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