論企業價值視角下的財務報表分析

李勝娟

摘要：財務報表分析已成為一項重要的管理工作，財務信息的披露不僅能直觀反映企業價值，也能為企業決策者在不同階段制定和實施企業發展戰略提供重要的信息參考。本文以企業價值為視角，詳細探討了傳統財務報表分析的局限性，并有針對性地提出改進策略。

關鍵詞：企業價值;財務報表;分析方法;分析指標

一、財務報表分析的新視角

傳統財務報表分析，立足于財務報表，通過一系列指標，對企業的盈利能力、營運能力、償債能力進行定量分析，從而評價企業過去的經營績效。分析方法相對簡單，也難以反映賬外資產對企業經營的影響及企業未來的經營潛力。

隨著經濟的發展和企業改革的不斷深入，利益相關者越來越關注企業價值，尤其是經濟價值。經濟價值直接反映了企業的財富創造能力，是企業的盈利能力、未來發展、管理水平、資產質量、經營績效等各方面的綜合體現。

傳統財務報表分析由于其固有局限性，難以對企業價值進行準確、全面的詮釋。從企業價值視角，拓展并完善財務報表分析體系框架，具有重要意義。

二、傳統財務報表分析的局限性

（一）傳統財務報表內容的局限性

1受限于貨幣計量假設

企業決策者對財務數據提出了更高的要求，要求其不僅能直觀反映企業當前的營運情況、盈利能力等，同時要求體現諸如發展動力、創新能力、人力資源等方面的非財務信息。這些非財務信息往往對企業價值至關重要，而以貨幣為載體的財務報表卻難以計量和反映。

2受限于權責發生制

權責發生制這一計量基礎下，企業只能對當期實現的收入、當期應負擔的費用等予以確認。而在企業實際運作過程中，如商譽、品牌、人力資源等一些無形資產，由于無法以貨幣計量，繼而無法根據權責發生制，將相應成本體現在相應期間的財務報表中。

3受限于歷史成本原則

歷史成本原則要求企業各類事項（部分金融資產除外），根據發生時的實際成本進行計價。由于市場行情、通貨膨脹等因素的存在，歷史成本計量的財務數據很可能嚴重偏離現實成本，導致會計信息的可比性、相關性大大降低。

因此，為全面反映企業價值，對企業不同階段的經營活動、財務狀況等信息進行更加全面、客觀的表達，并提高會計信息的有用性，改善和優化財務報表內容勢在必行。

（二）傳統報表分析方法的局限性

現行的財務報表分析方法基本都是圍繞財務報表信息進行定量分析，通過指標實際值與預期值的對比，對企業的整體或某一分部進行分析和判斷，這種分析方法比較單一、片面。企業經營具有多元性、綜合性等特點，單純利用此種線性的定量分析方法，來判定企業經營情況，顯然不夠準確和可靠。因此，為使財務報表分析所呈現出來的內容更加全面、真實，就必須改進現有的財務報表分析方法。

（三）傳統報表分析指標的局限性

傳統的財務報表分析體系主要依靠財務指標進行各類事項的計量、分析和決策。隨著信息技術和知識經濟的全面發展，企業價值更多的體現在不能單純依靠貨幣計量的財務報表表外信息上，如企業商譽、人力資源、企業產品及服務的質量、企業產品在市場中的占有率等等。而這些表外要素，是傳統的財務報表分析指標難以計量和反映的。所以為準確評估企業價值，并促進企業價值提升，對傳統財務分析指標進行完善，勢在必行。

三、企業價值視角下的財務報表分析改進

（一）財務報表內容的改進

知識經濟時代中，人力資源、品牌、口碑等一些無形資產的重要作用越來越明顯，已成為企業價值的重要組成部分。因此，評估企業價值評估，除了考慮一般性的財務報表項目，如營業收入、資產總額、現金流量等，也必須將諸如品牌、人力資源這些重要的無形資產囊括在內。筆者認為，現行的財務報表體系應對計量屬性、報表結構、信息披露等內容進行優化和完善，在全面、準確地反映貨幣計量信息的基礎上，財務報表也應通過具體的項目將企業的無形資產反映出來。以人力資源這項無形資產為例，可在傳統財務報表中，增加人力資源會計的相關核算內容，并將人力資源這項資產的相關指標納入會計報表的披露范圍中。

（二）財務報表分析方法的改進

傳統的財務報表分析法多采用比率分析法，該方法是借助某一種特定的標準對某項指標內容進行判斷，如資產負債率、銷售利潤率等。此方法難以判斷和分析多因素綜合作用下的企業價值。作為一個復雜的組織體系，企業價值的評估勢必涉及眾多影響因素，因而使用單一指標難以對企業價值進行系統的、全面的評價。對此，筆者認為可以將層次分析法運用于財務報表分析中，層次分析法主要包含四層，第一層為目標層（即企業價值）;第二層為一級指標層，分為財務指標和非財務指標;第三層為二級指標層，從償債能力、盈利能力、運營能力三個方面對財務指標、非財務指標做進一步細化分解;第四層是具體的指標層，如資產負債率、市場占有率等。如此層層細分，使抽象的企業價值分解體現在具體的、可執行、可計量的指標體系中。

（三）財務報表分析指標的改進

企業價值是盈利能力、償債能力、運營能力的綜合體現，財務分析指標應在這三個方面進行充實完善，以構建適合公司長遠發展、促進公司價值提升的指標體系。如在盈利能力指標體系中，加入企業潛在盈利能力、盈利風險因子等，由此計算出的盈利能力不僅能反映企業當前的狀況，也可以預測市場風險和盈利潛力;在償債能力指標體系中，強化資本結構與資產構成的匹配度、獲取外部融資的及時性等指標，以全面評估企業償債能力;在運營能力指標體系中，提高經營杠桿所占比重，以充分防范和化解經營風險。

四、結論

外部經濟環境持續變化使得企業的經營活動越來越復雜，傳統的財務報表內容、方法及指標已經不能完整地詮釋企業價值。為此，應立足于企業價值的評估和提升，優化財務報表內容，將人力資源等表外資產納入財務報表內;同時，采用分層分析法，構建企業價值分析體系，并將重要的非財務指標納入其中，以確保決策者能夠對企業價值有一個全面、準確的了解，為后續科學決策奠定堅實的基礎。

參考文獻：

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[2]許瑩.基于企業戰略視角的財務報表分析[J].赤子，2019，000（027）：263.

作者單位：中國天辰工程有限公司