淺談新時代國有企業金融投資管理

徐海明

摘要：新時代背景下，國有企業在自身傳統主業發展逐漸減緩的情況下，通過開展金融投資的方式可以提升企業的可持續經營能力。本文嘗試就新時代背景下國有企業如何開展金融投資業務，降低金融投資風險，規范金融投資行為進行研究，以期對國有企業金融投資管理水平提升有進一步的促進作用。

關鍵詞：新時代;國有企業;金融投資管理

一、研究問題的提出

近期受新冠（2019-nCoV）疫情影響，以美股為首的世界股市出現大幅波動，美股出現史無前例的十天四次熔斷，全球金融市場環境波詭云譎。反觀我國經濟近況表現良好股市承壓后表現穩定，可以預見中長期中國經濟向好預期不會發生根本性轉變，但疫情影響，中小企業發展困局，中美貿易摩擦等一系列因素仍在時刻影響國內金融市場的穩定。從中國經濟結構性上看，自黨的十九大以來，標志著我國經濟步入新時代，經濟結構和發展方式處于轉變的關鍵階段，面臨結構性調整的陣痛持續釋放和經濟下行的壓力。在此國內經濟背景和國際金融局勢的背景下，國有企業作為我國經濟的重要組成部分，面對傳統主業可挖掘的潛力不斷弱化，經營效益慢速增長甚至下降，金融投資成為國有企業較廣泛選擇的利潤增長點。如何在金融市場不斷變化的情況下，控制金融投資風險，提高金融投資收益，提升國有企業的可持續經營能力，實現國有資產的保值增值，是一個值得思考的問題。本文從我國經濟步入新時代及世界金融市場變化的大背景出發，研究國有企業金融投資行為，分析金融投資的目的和風險，依據財務管理理論和國有企業監管要求，提出國有企業金融投資管理的建議。

二、國有企業金融投資的目的和風險

隨著國有企業傳統主業競爭的進一步加劇，傳統主業經營壓力明顯增大，收入短時間內大幅度增長可能性較小，企業逐漸觸及發展天花板。在保值增值的壓力下，由于長期股權投資和固定資產投資周期性的固有限制，金融投資成為國有企業獲得新的穩定利潤增長點前的備選方案之一。金融投資有別于長期股權投資和固定資產投資，其可以充分利用國有企業，特別是國有企業集團良好的資金儲備實力，通過證券、債券等直接投資方式以及銀行理財、信托等間接投資方式，為國有企業創造價值。對于不同國有企業而言，受企業規模、資金存量、管理層風險偏好等不同，采取的金融投資方案也不同。但從金融投資的本質出發，國有企業從事金融投資的目的和面臨的風險是大體一致的。

（一）國有企業金融投資的主要目的

1.獲取收益的機會。金融投資同其他投資行為一樣，其主要目的是獲取收益，為企業創造價值。國有企業在日常經營過程中，往往會采用比較溫和的經營模式，除了必要的流動資金以外一般會有部分閑置資金的存在，導致資金占用成本增加。而隨著我國經濟步入新時代，國內利率市場化改革進程的快步推進，低息時代己經來臨而在美國等發達國家，低息甚至零息都已經成為常態。因此，國有企業擁有過多閑置的資金也并不符合企業價值最大化以及國有企業保值增值的目的。除去相對投資時間較長、資金沉淀較高的固定資產投資和長期股權投資，金融投資以其具有的投資回收期短、投資金額靈活等特點越來越受到國有企業的青睞，從事金融投資更好地利用閑置資金，為企業創造利潤。例如，杭州解百（600814）2020-011公告顯示，公司最近十二個月使用自有資金委托理財收益8522.69萬元。

2.分散經營風險。按照財務管理的投資分散理論，企業通過多樣化的投資，可以降低單一投資面臨的各種風險。傳統的長期股權投資和固定資產投資回收期長且一般投資金額較大，投資標的從投入至產出的過程中，具有遭遇不利的政策和產業環境的變化的可能，導致投資項目轉入經營期的經營風險敞口明顯上升，可能引起企業較大的經營風險。鑒于國有企業在長期股權投資和固定資產投資領域一直是引領者和主力軍的狀態，通過適當比例的金融投資配置，可以通過更合適的資源配比分散經營風險，并進一步減少宏觀層面風險對企業的沖擊。

3.多元化發展的可能。隨著我國經濟發展步入新時代，國有企業也需要逐漸適應高質量發展的新要求。目前隨著國有企業規模的不斷擴大，可以預見的是傳統的經營模式遲早會盛極而衰并逐漸被時代所淘汰，在此情況下國有企業多元化發展、由自身行業向周邊拓展，甚至跨行業發展都被提上日程，而憑借資金實力進軍金融資本市場，投資金融企業或者類金融企業也是部分國有企業選擇的方向之一。而開展金融投資，了解金融市場，掌握金融產品走向，進一步完善金融市場風險控制，培養專業人才是國有企業金融化發展的必經之路。開展金融投資并優化金融投資管控，為國有企業通過資本市場進行資本運作打下良好的基礎。

（二）國有企業金融投資的主要風險

金融投資風險從來源而言，可分為外部風險和內部風險，兩者均在一定程度上影響國有企業的金融投資戰略。

1.外部風險。外部風險主要包括政治風險、經濟風險、社會文化風險以及市場風險等。國有企業開展金融投資時，需要考慮各種潛在的外部風險，應在各種法律法規、國資委文件等規定的框架內分析可預見的各種風險的可能性。尤其是經濟風險對金融投資產品的影響，以及市場風險對金融投資產品底層資產價值的改變。此外，國有企業因其自身的月告殊性，開展金融投資還需符合國資監管的相關要求。

2.內部風險。內部風險主要包括操作風險、財務風險以及決策風險等。（1）操作風險。金融投資因其特點，需要專業的人員及相應的設施來操作。對于傳統國有企業而言，金融投資并不屬于其主業，在專業人員的儲備和設施的配套上存在一定滯后。此外，因為金融投資收益率較高，應充分考慮到國有企業人員在操作時可能存在的道德風險給企業帶來的損失。（2）財務風險。金融投資是企業的資金運作，企業的財務狀況是開展金融投資的基礎。資本結構不合理、盲目融資會使企業陷入財務困境，部分國有企業過度杠桿導致的融資能力受限，會使整個企業的流動性及整體資信額度受到嚴重的影響進而進一步影響到國有企業主業運營。（3）決策風險。金融投資因其高收益的特點，可能導致國有企業決策層一葉遮目，對金融投資項目的風險未有清晰的認識，單方面地進行投資決策。而以傳統產業為主的國有企業都普遍存在對金融投資風險控制不足，決策約束性制度條款較少，缺少合理的金融投資的制衡機制，較易導致盲目投資，給國有企業的發展帶來風險。

三、國有企業金融投資管理的建議

（一）設立組織架構，明確分工職責。金融投資行為因涉及一定風險性、保密性和專業性，國有企業應當根據有關法律法規的要求，設立專門的機構來進行決策。通過在董事會下設投資委員會，成立工作組，加大對金融產品投資的相關信息的收集、整理、分析、報批、協調等工作，通過明確相應組織架構的權利和責任，為科學評價金融投資工作奠定基礎。

（二）完善內控建設，匹配激勵考核。國有企業開展金融投資行為，需要建立金融投資制度體系，完善金融投資內控體系，以國有企業日常管理為起點，規范金融投資信息收集、決策、審批等各流程，完善評估制度，減少盲目金融投資帶給企業的損失。此外，企業還應建立有效的金融投資績效考核機制，全面評價金融投資的投入產出，強化金融投資績效管理。

（三）加強數據積累，提供決策支持。國有企業對風險的承受程度相對于非國有企業低，其選擇的金融投資范圍相對而言比較局限，可能會錯失一些較佳的投資機會。國有企業可以通過建立金融投資數據庫，加強金融投資信息數據的積累，從而拓寬金融投資視野，并進一步建立數據評價體系，實現金融投資項目的質量評價從非量化向量化、流程化轉變，實現金融投資項目的數據可視化，可評判化，并最終形成一系列金融數據庫資料，為國有企業經營層提供進一步分析參考。

（四）培養人才隊伍，規范操作運行。金融投資行為是一項專業性極強的投資活動，對操作人員的專業能力及執行能力有著極高的要求。因此，國有企業開展金融投資，必須建立專門的金融投資團隊，團隊可采取外部合作與內部培養齊頭并進方式推進。引進外部優秀機構可以在充分考慮國有企業的需求的基礎上，以歷史合作、公司業績、團隊儲備、配合能力和合作意愿等多維度進行篩選。同時，國有企業還應儲備一定的金融投資管理人員，對金融投資的實施、日常管理和績效評價進行統籌管理，并對現有的投資管理人員進行專業的知識技能培訓，提高相關人員的綜合素質和專業能力，從而提升國有企業的軟實力，促使管理層能夠做出更好的金融投資決策。

四、結束語

新時代的洪流己經滾滾而來，在這個“大眾創業，萬眾創新”的時代，國有企業在不斷突破主業瓶頸的同時，還需持續關注宏觀經濟環境的變化，做好金融投資管理，防控金融投資風險，借助金融投資帶來的高收益，推進國有企業效益穩定的增長。

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