淺談新時(shí)代國(guó)有企業(yè)金融投資管理

徐海明

摘要：新時(shí)代背景下，國(guó)有企業(yè)在自身傳統(tǒng)主業(yè)發(fā)展逐漸減緩的情況下，通過(guò)開(kāi)展金融投資的方式可以提升企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。本文嘗試就新時(shí)代背景下國(guó)有企業(yè)如何開(kāi)展金融投資業(yè)務(wù)，降低金融投資風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范金融投資行為進(jìn)行研究，以期對(duì)國(guó)有企業(yè)金融投資管理水平提升有進(jìn)一步的促進(jìn)作用。

關(guān)鍵詞：新時(shí)代;國(guó)有企業(yè);金融投資管理

一、研究問(wèn)題的提出

近期受新冠（2019-nCoV）疫情影響，以美股為首的世界股市出現(xiàn)大幅波動(dòng)，美股出現(xiàn)史無(wú)前例的十天四次熔斷，全球金融市場(chǎng)環(huán)境波詭云譎。反觀我國(guó)經(jīng)濟(jì)近況表現(xiàn)良好股市承壓后表現(xiàn)穩(wěn)定，可以預(yù)見(jiàn)中長(zhǎng)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期不會(huì)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，但疫情影響，中小企業(yè)發(fā)展困局，中美貿(mào)易摩擦等一系列因素仍在時(shí)刻影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性上看，自黨的十九大以來(lái)，標(biāo)志著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新時(shí)代，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展方式處于轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段，面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的陣痛持續(xù)釋放和經(jīng)濟(jì)下行的壓力。在此國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)背景和國(guó)際金融局勢(shì)的背景下，國(guó)有企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，面對(duì)傳統(tǒng)主業(yè)可挖掘的潛力不斷弱化，經(jīng)營(yíng)效益慢速增長(zhǎng)甚至下降，金融投資成為國(guó)有企業(yè)較廣泛選擇的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。如何在金融市場(chǎng)不斷變化的情況下，控制金融投資風(fēng)險(xiǎn)，提高金融投資收益，提升國(guó)有企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，是一個(gè)值得思考的問(wèn)題。本文從我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新時(shí)代及世界金融市場(chǎng)變化的大背景出發(fā)，研究國(guó)有企業(yè)金融投資行為，分析金融投資的目的和風(fēng)險(xiǎn)，依據(jù)財(cái)務(wù)管理理論和國(guó)有企業(yè)監(jiān)管要求，提出國(guó)有企業(yè)金融投資管理的建議。

二、國(guó)有企業(yè)金融投資的目的和風(fēng)險(xiǎn)

隨著國(guó)有企業(yè)傳統(tǒng)主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，傳統(tǒng)主業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力明顯增大，收入短時(shí)間內(nèi)大幅度增長(zhǎng)可能性較小，企業(yè)逐漸觸及發(fā)展天花板。在保值增值的壓力下，由于長(zhǎng)期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資周期性的固有限制，金融投資成為國(guó)有企業(yè)獲得新的穩(wěn)定利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)前的備選方案之一。金融投資有別于長(zhǎng)期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資，其可以充分利用國(guó)有企業(yè)，特別是國(guó)有企業(yè)集團(tuán)良好的資金儲(chǔ)備實(shí)力，通過(guò)證券、債券等直接投資方式以及銀行理財(cái)、信托等間接投資方式，為國(guó)有企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。對(duì)于不同國(guó)有企業(yè)而言，受企業(yè)規(guī)模、資金存量、管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好等不同，采取的金融投資方案也不同。但從金融投資的本質(zhì)出發(fā)，國(guó)有企業(yè)從事金融投資的目的和面臨的風(fēng)險(xiǎn)是大體一致的。

（一）國(guó)有企業(yè)金融投資的主要目的

1.獲取收益的機(jī)會(huì)。金融投資同其他投資行為一樣，其主要目的是獲取收益，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。國(guó)有企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，往往會(huì)采用比較溫和的經(jīng)營(yíng)模式，除了必要的流動(dòng)資金以外一般會(huì)有部分閑置資金的存在，導(dǎo)致資金占用成本增加。而隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新時(shí)代，國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的快步推進(jìn)，低息時(shí)代己經(jīng)來(lái)臨而在美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家，低息甚至零息都已經(jīng)成為常態(tài)。因此，國(guó)有企業(yè)擁有過(guò)多閑置的資金也并不符合企業(yè)價(jià)值最大化以及國(guó)有企業(yè)保值增值的目的。除去相對(duì)投資時(shí)間較長(zhǎng)、資金沉淀較高的固定資產(chǎn)投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資，金融投資以其具有的投資回收期短、投資金額靈活等特點(diǎn)越來(lái)越受到國(guó)有企業(yè)的青睞，從事金融投資更好地利用閑置資金，為企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)。例如，杭州解百（600814）2020-011公告顯示，公司最近十二個(gè)月使用自有資金委托理財(cái)收益8522.69萬(wàn)元。

2.分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。按照財(cái)務(wù)管理的投資分散理論，企業(yè)通過(guò)多樣化的投資，可以降低單一投資面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的長(zhǎng)期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資回收期長(zhǎng)且一般投資金額較大，投資標(biāo)的從投入至產(chǎn)出的過(guò)程中，具有遭遇不利的政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化的可能，導(dǎo)致投資項(xiàng)目轉(zhuǎn)入經(jīng)營(yíng)期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)敞口明顯上升，可能引起企業(yè)較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。鑒于國(guó)有企業(yè)在長(zhǎng)期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域一直是引領(lǐng)者和主力軍的狀態(tài)，通過(guò)適當(dāng)比例的金融投資配置，可以通過(guò)更合適的資源配比分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步減少宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的沖擊。

3.多元化發(fā)展的可能。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入新時(shí)代，國(guó)有企業(yè)也需要逐漸適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展的新要求。目前隨著國(guó)有企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，可以預(yù)見(jiàn)的是傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式遲早會(huì)盛極而衰并逐漸被時(shí)代所淘汰，在此情況下國(guó)有企業(yè)多元化發(fā)展、由自身行業(yè)向周邊拓展，甚至跨行業(yè)發(fā)展都被提上日程，而憑借資金實(shí)力進(jìn)軍金融資本市場(chǎng)，投資金融企業(yè)或者類金融企業(yè)也是部分國(guó)有企業(yè)選擇的方向之一。而開(kāi)展金融投資，了解金融市場(chǎng)，掌握金融產(chǎn)品走向，進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制，培養(yǎng)專業(yè)人才是國(guó)有企業(yè)金融化發(fā)展的必經(jīng)之路。開(kāi)展金融投資并優(yōu)化金融投資管控，為國(guó)有企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行資本運(yùn)作打下良好的基礎(chǔ)。

（二）國(guó)有企業(yè)金融投資的主要風(fēng)險(xiǎn)

金融投資風(fēng)險(xiǎn)從來(lái)源而言，可分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，兩者均在一定程度上影響國(guó)有企業(yè)的金融投資戰(zhàn)略。

1.外部風(fēng)險(xiǎn)。外部風(fēng)險(xiǎn)主要包括政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)文化風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。國(guó)有企業(yè)開(kāi)展金融投資時(shí)，需要考慮各種潛在的外部風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在各種法律法規(guī)、國(guó)資委文件等規(guī)定的框架內(nèi)分析可預(yù)見(jiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)的可能性。尤其是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融投資產(chǎn)品的影響，以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融投資產(chǎn)品底層資產(chǎn)價(jià)值的改變。此外，國(guó)有企業(yè)因其自身的月告殊性，開(kāi)展金融投資還需符合國(guó)資監(jiān)管的相關(guān)要求。

2.內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要包括操作風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及決策風(fēng)險(xiǎn)等。（1）操作風(fēng)險(xiǎn)。金融投資因其特點(diǎn)，需要專業(yè)的人員及相應(yīng)的設(shè)施來(lái)操作。對(duì)于傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)而言，金融投資并不屬于其主業(yè)，在專業(yè)人員的儲(chǔ)備和設(shè)施的配套上存在一定滯后。此外，因?yàn)榻鹑谕顿Y收益率較高，應(yīng)充分考慮到國(guó)有企業(yè)人員在操作時(shí)可能存在的道德風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的損失。（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金融投資是企業(yè)的資金運(yùn)作，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況是開(kāi)展金融投資的基礎(chǔ)。資本結(jié)構(gòu)不合理、盲目融資會(huì)使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，部分國(guó)有企業(yè)過(guò)度杠桿導(dǎo)致的融資能力受限，會(huì)使整個(gè)企業(yè)的流動(dòng)性及整體資信額度受到嚴(yán)重的影響進(jìn)而進(jìn)一步影響到國(guó)有企業(yè)主業(yè)運(yùn)營(yíng)。（3）決策風(fēng)險(xiǎn)。金融投資因其高收益的特點(diǎn)，可能導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)決策層一葉遮目，對(duì)金融投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)未有清晰的認(rèn)識(shí)，單方面地進(jìn)行投資決策。而以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的國(guó)有企業(yè)都普遍存在對(duì)金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制不足，決策約束性制度條款較少，缺少合理的金融投資的制衡機(jī)制，較易導(dǎo)致盲目投資，給國(guó)有企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

三、國(guó)有企業(yè)金融投資管理的建議

（一）設(shè)立組織架構(gòu)，明確分工職責(zé)。金融投資行為因涉及一定風(fēng)險(xiǎn)性、保密性和專業(yè)性，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的要求，設(shè)立專門的機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行決策。通過(guò)在董事會(huì)下設(shè)投資委員會(huì)，成立工作組，加大對(duì)金融產(chǎn)品投資的相關(guān)信息的收集、整理、分析、報(bào)批、協(xié)調(diào)等工作，通過(guò)明確相應(yīng)組織架構(gòu)的權(quán)利和責(zé)任，為科學(xué)評(píng)價(jià)金融投資工作奠定基礎(chǔ)。

（二）完善內(nèi)控建設(shè)，匹配激勵(lì)考核。國(guó)有企業(yè)開(kāi)展金融投資行為，需要建立金融投資制度體系，完善金融投資內(nèi)控體系，以國(guó)有企業(yè)日常管理為起點(diǎn)，規(guī)范金融投資信息收集、決策、審批等各流程，完善評(píng)估制度，減少盲目金融投資帶給企業(yè)的損失。此外，企業(yè)還應(yīng)建立有效的金融投資績(jī)效考核機(jī)制，全面評(píng)價(jià)金融投資的投入產(chǎn)出，強(qiáng)化金融投資績(jī)效管理。

（三）加強(qiáng)數(shù)據(jù)積累，提供決策支持。國(guó)有企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受程度相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)低，其選擇的金融投資范圍相對(duì)而言比較局限，可能會(huì)錯(cuò)失一些較佳的投資機(jī)會(huì)。國(guó)有企業(yè)可以通過(guò)建立金融投資數(shù)據(jù)庫(kù)，加強(qiáng)金融投資信息數(shù)據(jù)的積累，從而拓寬金融投資視野，并進(jìn)一步建立數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)體系，實(shí)現(xiàn)金融投資項(xiàng)目的質(zhì)量評(píng)價(jià)從非量化向量化、流程化轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)金融投資項(xiàng)目的數(shù)據(jù)可視化，可評(píng)判化，并最終形成一系列金融數(shù)據(jù)庫(kù)資料，為國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)層提供進(jìn)一步分析參考。

（四）培養(yǎng)人才隊(duì)伍，規(guī)范操作運(yùn)行。金融投資行為是一項(xiàng)專業(yè)性極強(qiáng)的投資活動(dòng)，對(duì)操作人員的專業(yè)能力及執(zhí)行能力有著極高的要求。因此，國(guó)有企業(yè)開(kāi)展金融投資，必須建立專門的金融投資團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)可采取外部合作與內(nèi)部培養(yǎng)齊頭并進(jìn)方式推進(jìn)。引進(jìn)外部?jī)?yōu)秀機(jī)構(gòu)可以在充分考慮國(guó)有企業(yè)的需求的基礎(chǔ)上，以歷史合作、公司業(yè)績(jī)、團(tuán)隊(duì)儲(chǔ)備、配合能力和合作意愿等多維度進(jìn)行篩選。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)還應(yīng)儲(chǔ)備一定的金融投資管理人員，對(duì)金融投資的實(shí)施、日常管理和績(jī)效評(píng)價(jià)進(jìn)行統(tǒng)籌管理，并對(duì)現(xiàn)有的投資管理人員進(jìn)行專業(yè)的知識(shí)技能培訓(xùn)，提高相關(guān)人員的綜合素質(zhì)和專業(yè)能力，從而提升國(guó)有企業(yè)的軟實(shí)力，促使管理層能夠做出更好的金融投資決策。

四、結(jié)束語(yǔ)

新時(shí)代的洪流己經(jīng)滾滾而來(lái)，在這個(gè)“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”的時(shí)代，國(guó)有企業(yè)在不斷突破主業(yè)瓶頸的同時(shí)，還需持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，做好金融投資管理，防控金融投資風(fēng)險(xiǎn)，借助金融投資帶來(lái)的高收益，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)效益穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

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