財務環境對企業融資的影響及對策探討

摘要：隨著中國市場經濟的發展，全球經濟一體化的推進，傳統企業逐步建立現代企業制度，發展過程中引入多種融資模式解決生產經營中的資金短缺等問題，通過財務杠桿撬動資產收益最大化;我國在為支持企業融資方面也不斷完善經濟政策、法律及金融環境等多種營商環境，而企業自身的內部財務環境建設也極大影響企業融資的發展。本文從忽視財務環境對企業融資造成的影響出發，探索在企業融資過程可執行的對策方案，為企業融資提供一些參考意義。

關鍵詞：財務環境;企業融資;影響;對策

一、財務環境概述

財務環境是影響企業財務活動的所有因素總和，既包括企業外部因素也包括企業內部因素，外部因素包括企業所面臨的政治、經濟、法律等宏觀環境，內部因素包括企業財務管理制度、企業規模、管理層素質等微觀環境。在所面臨的宏觀環境一致的情況下，培養良好的企業內部環境有助于企業可持續發展。

二、財務環境對企業融資決策的重要性

資金是企業活力的第一推動力、持續推動力，企業能否獲得穩定、持久的資金來源，對企業經營和發展至關重要。在資金來源中，除了企業經營產生的自有資金，還可以通過融資獲得資金，既包括債務性融資也包括權益性融資，但不論何種形式，企業融資是在一定的環境下進行的，必然受到環境的影響。企業融資模式的選擇、資金的取得、運用會受到財務環境的影響，融資成本的高低、資本需求量的大小也會受到財務環境的影響，所以，企業要想做出適合自身發展的融資決策必須深刻認識和認真研究自己所面臨的各種財務環境，而良好的財務環境有利于企業開展融資活動，助力企業各項業務發展。

三、企業在融資過程中忽視財務環境造成的影響

（一）外部因素對企業融資的影響

1.政府方面

中國經濟的發展需要中國企業的發展，中國企業的發展離不開中國政府的支持，中國政府建立了符合國情的市場經濟體制，經濟轉型以來，出臺了一系列改革措施，使得中國企業尤其是大量的民營企業快速發展。在企業發展過程中，因自有資金不足或者優化資金結構的需求等原因，需要進行企業融資，對于融資涉及的相關法律法規，擔保政策及擔保登記制度、政府稅收政策等，需要政府相關機構進行及時完善及修訂，同時部分地方政府為支持企業渡過難關開展過橋資金、減稅降費、協調債權人調整融資方案等多種扶持手段，企業及時了解這些政府政策變化情況，將有利于融資工作的開展，在某些特定情況下，能夠幫助企業渡過資金難關;另一方面積極了解政府制定的各項產業政策和產業基金動態，順應產業政策方向，有利于企業提前布局融資規劃，制定合理的投資目標。相反，如果對政府方面的外部環境不了解或不能適應，忽視其對融資的影響力，將為企業未來融資工作埋下隱患，不利于企業健康成長。

2.市場方面

不同市場環境對企業融資影響不同，市場環境包括經濟環境、社會文化環境、競爭環境等，其中經濟環境中的金融環境、利率市場、擔保機構直接影響企業融資渠道、方式、利率、擔保等要素，企業應積極分析并提高應對這些環境變化的能力，各企業在融資的過程中，要隨時關注金融市場形勢，提高預警能力，及時做出反應，否則企業將處于被動地位。今年以來國內經濟形勢嚴峻，雖然長期來看中國經濟向好趨勢不改，但當下需要積極應對。在這種情況下，中國政府會保持市場流動性合理充裕，通過政策利率的引導作用讓整體市場利率繼續下行，降低企業融資成本;同時也會運用結構性貨幣政策工具以及發揮政策性金融的作用進行調節。如果企業忽視上述環境對自身發展階段帶來的影響，便無法做出恰當的融資規劃。

（二）內部因素對企業融資的影響

1.企業內部控制對融資風險的影響

健全的企業財務內部控制應為實現融資的有效性和效率、可靠性、遵守法律法規提供合理的保證，有利于企業科學的進行融資規劃，降低融資風險，提高財務管理水平。為確保企業戰略目標的實現，融資風險應控制在企業可接受的水平上，而內部控制能在確定企業風險承受力方面發揮重要的作用。我國中小企業在內部控制建設方面仍存在很多問題，直接影響融資決策的有效性，最主要問題是缺乏良好的內部控制環境，表現在缺乏風險管理觀念、缺乏內部控制意識、組織結構不合理等，另外內部控制監督不到位、程序設計不合理等，增加企業融資風險。目前越來越多的研究表明，內部控制質量越好，融資成本越低，即內部控制通過影響融資決策，進而影響企業融資成本。若企業財務內部控制不健全，就無法通過企業會計信息、業務管控減少融資風險，融資風險直接影響財務風險。

2.企業戰略對融資戰略的影響

融資戰略應該與企業戰略相匹配并支持企業投資增長，相反企業戰略也應該確定企業可容忍的財務水平及融資風險，以此制約投資規模的過度擴張。對于不同的企業戰略，采取不同的融資戰略，具體包括融資約束、融資時機、融資結構安排等，最終體現不同的融資成本，而降低融資成本將提高項目投資報酬。融資戰略的選擇不僅直接影響企業的獲利能力，而且還影響企業的償債能力和財務風險。企業戰略按照業務特征分為多元化戰略和專業化戰略。其中多元化戰略是指企業開發新產品的同時會保留原有生產線，且新舊產品在生產和營銷上均有所不同。有學者認為，多元化戰略意味著企業在不同行業保持活躍的狀態，生產不同行業的產品。其對企業融資的影響，分兩種可能，即多元化戰略會促進企業未來收益的穩定，降低企業違約風險，從而使負債比率提高，另外一種情況是，多元化可能是管理層為謀取私利而進行的過度投資行為，可能會加劇企業和債權人之間的沖突。

3.財務管理模式對融資成本的影響

這里從企業規模分別討論單一企業和集團公司的財務管理模式對融資成本的影響。單一企業多數為中小型企業，財務管理模式不完善，存在管理混亂和滯后等現象，使得企業融資難、融資貴。集團公司財務管理模式主要分為集權模式和分權模式。集權模式的財務管理主要指總公司的財務部門控制財務管理和決策的主要權利，下屬子公司或者組織單位的財務部門的職責和權力很小。而分權模式下，子公司在財務運用、人力資源調整和資金福利分配上等方面是具有自主決策權利的。兩種模式各有優劣勢，根據企業組織形式、企業規模、業務模式等因素決定，不同財務管理模式對融資活動影響不同，其中集權模式便于公司指揮和安排統一的融資決策，降低融資成本;有利于發揮母公司財務專家的作用，降低了公司融資風險，同時可以統一調劑融資資金，進一步降低資金成本。而分權模式下，子公司有充分的積極性，決策快捷，易于增加融資機會，同時減輕母公司的決策壓力，但由于子公司自身對接融資機構，可能導致公司集團內信息不暢，加大融資成本。

四、企業契合財務環境合理進行融資決策的對策建議

（一）加強市場調查和信息反饋在融資決策中的運用

外部環境及信息變化是企業經營活動的重要因素，也是企業調整戰略規劃的有機組成部分，隨著經濟的發展，融資活動對于企業來說越來越重要，融資管理也越來越復雜。融資管理能否順應政策及市場環境變化，很大程度取決于對于外部環境的收集和研究程度。在財務管理中，將市場調查和信息反饋的工作機制融入融資活動中，有助于企業及時調整融資策略，提高相關人員融資談判能力，增強金融機構對企業軟實力的認可，一定程度上有助于企業更好地獲得融資支持。

（二）完善企業融資風險內部控制

為了完善企業融資風險內部控制，首先要遵守全面性、重要性、制衡性、適應性、成本和效益原則，其中對于成本和效益原則要求企業內控建設必須考慮投入成本與產出效益之比，從公司整體利益出發。其次，加強公司組織結構建設。組織結構過于復雜，缺乏有效的溝通機制，信息流通不暢，組織分工不合理，職位不清，導致互相推諉，直接影響內部控制執行效率，降低融資工作有效性。建設符合企業自身實際情況的組織架構才能更好地執行企業內部控制。最后，融資風險內部控制是一項系統性工作，貫穿融資活動始終，包括融資決策、融資執行、融資償付等環節。在進行融資之前，需要科學、合理測算企業融資規模;在融資執行的過程中要加強對融資資金的管理，降低因操作失誤帶來的風險;在融資償付環節中，要強化融資償付制度，確保企業按時歸還融資。

（三）深化企業戰略定位對融資約束、融資結構、融資成本等融資決策的影響

融資約束主要指企業在融資時候面臨的限制。當企業要進行投資時，如果內部資金不足，則會考慮從外部資本市場獲取資金，但企業不一定能夠順利獲得足夠的資金，企業可充分結合不同戰略下，企業組織結構、業務模式、產品創新、內存資金等因素如何影響融資約束，對于融資難度大的投資項目，企業應慎重考慮是否具備足夠的自有資金進行戰略發展。

融資結構主要指企業獲取資金的結構差異，體現為股權和債務資金的比例安排。企業應充分考慮不同戰略對于融資方式偏好，同時分析戰略定位是否會誘發資本結構偏離目標資本結構，以及結構調整速度。債務融資是指企業利用銀行借款、發行債券、融資租賃等方式向銀行、其他金融機構、其他企業單位等融入資金。權益融資是通過發行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的一種方式。優化融資結構，符合企業戰略發展要求，提升企業創造價值能力。

融資成本是獲取融資資金付出的代價，在財務狀況不變的情況下，想要獲取債權人或者投資人的信任取得低成本資金，必須從非財務因素著手，其中企業戰略尤為重要，制定具備市場競爭力的企業戰略有利于第三方對企業未來發展或者投資項目的信心。

（四）優化企業財務管理模式，調整融資結構，降低融資成本

好的管理能產生好的效益，同樣符合企業發展目標的財務管理模式，能夠優化企業融資結構，降低融資成本。對于單一客戶，首先設立符合自身需求的財務目標，進而加強對其財務管理模式的優化策略實施。融資方式主要以債務融資為主，積極了解銀行貸款產品、擔保公司貸款、創業投資等融資模式，提高企業外部融資能力。對于集團公司客戶，可構建“集中管理、授權經營”財務管理模式，完善總部財務職能建設，建立融資管控中心，在此模式下，子公司或下屬組織單位根據經營情況及投資計劃制定當期融資規劃并上報集團總部審核;其次，由總部從集團整體優化配置的角度，對企業融資規劃及方案進行指導與約束;再次，集團公司根據業務發展需要，合理設定融資規模，通過債權融資與股權融資、內部融資與外部融資相結合方式，引導集團進行融資結構調整，加大融資模式創新和優化，提高集團整體資金使用效率和效益，降低融資成本。

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作者簡介：

朱齊敏，陽光電源股份有限公司。