曾李青：耐心陪伴優秀企業成長

李詩晨

作為“騰訊五虎”之一，曾李青有過一段艱苦的創業經歷，體會了成功后的喧囂。2007年，曾李青離開騰訊，隨后創辦德迅投資，成為了一名天使投資人。他對這份事業同樣充滿熱愛，每天都和優秀的創業者溝通，時時迸發出新鮮的點子。

必須承認，做天使投資很難，因為通常項目的商業模式還沒有成型，如今的創業環境又如“從懸崖墜落中組裝飛機”。但是對于早已財富自由的曾李青來說，并沒有太大壓力，有時，他愿意跟隨自己的興趣來幫助創業者。

天使投資方法論

投資有道，在13年的投資實踐中，德迅形成了嚴謹的投資邏輯。

曾李青知道，天使投資與中后期項目相比，不確定性更大。當項目的商業模式還沒有得到初步驗證，也無法從增長模型、財務數據中看出端倪，投資人就需要從其他方面來考量。德迅投資主要從兩點進行判斷：第一，看行業和賽道，不僅是指行業本身有沒有潛力、是不是真實的需求、能不能代表未來的方向、市場是不是足夠大，還指德迅是不是足夠了解這個行業、對賽道的分析和研究夠不夠；對于不懂的行業和賽道，德迅會非常謹慎地觀察。第二，如果行業和賽道合適，則要考察團隊的素質，比如，核心團隊是不是足夠強、核心團隊的能力和背景跟賽道是否吻合、團隊是否足夠完整等。

說到考察團隊和創始人的素質，作為“閱人無數”的天使投資人，曾李青也很有發言權。他認為，首先，創業者與賽道應該高度匹配。在十余年的投資經歷中，曾李青看到，跨行業創業失敗的概率比較高，尤其在行業比較成熟的時候，專業經驗不夠，很容易導致失敗。其次，他要求創業者的綜合素質一定要高，除了跟創業者的交流溝通，也看重創業者的教育背景和過往經歷——無論是讀書還是工作，創業者在同齡人中都應該是佼佼者。“現在創業的失敗率越來越高，競爭越來越激烈，創業者一定要在同齡人里排到前20%甚至是10%，才有可能勝任成功率只有10%的事”。最后，德迅一般不投單一創業者，因為創業是個艱苦的過程，需要幾個人各有所長，相互補足短板，才更容易成功。 “創業的伙伴關系是比婚姻關系更難維持的關系。”曾李青笑稱。

曾李青總結：“所有創業都需要不斷探索，都會有試錯成本。創業團隊比較理性，學習能力強，反應快，試錯成本會比較低，更容易跑出來。”

可見，早期投資很大程度上還是投人的，“沖出重圍”的關鍵還是團隊要足夠好。曾李青舉例，去年德迅投資的房多多IPO，這支團隊的整齊度很好，三位創始人中，段毅、曾熙有房地產創業經驗，李建成來自騰訊，有互聯網經驗，互補性很好。“按現在的話說產業互聯網，傳統行業+互聯網出來的人，搭配很好。段毅很成熟，對市場很了解，又很堅毅，是很優秀的創業者”。這是房多多能在非常嚴峻的市場環境下沖出重圍的關鍵。

給創業者做夢的機會

選擇了同行的伙伴，曾李青和團隊要做的是幫助他們學習和成長。因為德迅只用自有資金投資，所以更有耐心地陪伴優秀的企業和企業家長期成長。

2010年，德迅投資禪游科技，2019年，公司成功IPO；卓越教育，從投資到2018年12月IPO，經歷了12年時間；房多多也有8年時間。耐心陪伴、堅定支持，這或許是對天使投資最好的詮釋：“還有一些企業我們投了十多年，還沒有上市，我們也依舊有耐心繼續等待。陪著創業者一起堅守，不退出，不催促，給與最大程度的信任，這是對創業的年輕人最大的支持。”

曾李青在拍照時總是擺出自己最嚴肅的表情，但是在同事的評價里，他“非常nice又有趣”。他樂意與創業者溝通，因為“我給你錢的那一刻，就跟你上了同一條船，我會竭盡所能地提供幫助，無論是產品上、資源上還是融資上；但你需要什么樣的幫助只有你最清楚，你得讓我知道你的狀況，你最真實的狀況。我們作為投資人見過的項目很多，我們多溝通，也可以讓你在埋頭做產品的時候有機會向窗外看看”，這是他作為一個“天使”的心聲。

曾李青認為，一切能給人們的生活帶來改變的新技術、新體驗、新商業模式，都是值得關注的，德迅的投資涵蓋從互聯網到新消費、硬科技的創業項目。做天使投資是關注新鮮事物，站在技術前沿很好的方式。

對于曾李青來說，做天使投資還是需要情懷的。“有年輕人想創業，找我聊聊項目，我覺得不錯，就支持一下。后來發現，天使投資的成功率很低，如果按照機構化運作，收到的管理費又很微薄，從經濟學上看，這事兒回報率太低。德迅是用的自有資金，很早的投資項目已經開始有收益，所以才能支撐現在這么大的盤子。”

但是，德迅很坦然地接受天使投資的失敗率。作為投資人篩選出合適的賽道，再找出適合做這件事的團隊，就已經是“盡人事”了，允許單一項目的失敗，才能給更多創業者實現夢想的機會。

疫情初期，曾李青也非常擔心疫情對初創企業的沖擊。但他發現，之前表現比較糟糕的企業受疫情影響大，疫情之前，業務方向或者現金流就有問題，疫情使情況更糟糕，有些企業就熬不過去了。疫情前表現出眾的公司，雖然可能在疫情初期受了沖擊，但是團隊能迅速做出調整，適應疫情后的新常態，業務恢復非常快。

比如，幼兒園安全解決方案以及家園互動服務公司“掌心寶貝”，受疫情影響，幼兒園不開學，對業務影響很大。團隊也迅速調整，在解決方案中增加了紅外測溫等新的功能，來適應疫情下的需求，5、6月業務恢復也非常強勁，而且幼兒園和家長對安全、家園互動的需求更高了，反而是他們的機會。對于這些能夠抓住機會的企業來說，過去的半年里都取得了非常強勁的增長，疫情反而成了其甩開競爭對手的機會。

曾李青看到，這次疫情對人們的生活方式，影響是深刻和長遠的。創業者應該具備快速學習的能力，適應環境的變化，才能在變化中帶領公司走得更好。

具體來說，德迅注意到疫情培養了很多新的消費習慣，有些習慣隨著疫情結束就沒有了，有些習慣會成為長期習慣，值得學習和研究。比如疫情使很多原本不下廚的80、90后學會了做飯，自己做飯可能成為一種長期習慣，半成品食材和復合調味料的市場可能有很大的機會。再比如，在疫情下，巨大的用工壓力進一步催化了靈活用工需求。德迅對這個賽道也非常關注。

天使投資相比中后期投資更加靈活，能更好地應對疫情催生的消費結構和社會需求的改變，德迅關注的賽道和方向，也會隨之調整。曾李青相信，這種變化對初創企業來說是很好的機會，對天使投資人也是很好的機會。而確實，德迅近期的投資力度也加大了。

幫助創業者獲得“起飛”的能量，陪伴創業團隊飛得更高，這是曾李青的初心；培養優秀直至卓越的企業和企業家，這是德迅的耐心；在變化中尋找能夠持續、成長的新技術和企業，這是天使投資人面向未來的赤子之心。