沙特“減產”不加碼

朱潤民專欄

高級經濟師，長期從事石油經濟研究與國際原油價格預測

7月28日，沙特阿拉伯王國財政部發布的一份報告顯示，今年二季度，該國財政赤字達1092億里亞爾（折合291.2億美元）；比一季度的財政赤字上升了220%。主要原因是占其總收入70.83%的石油收入大幅下降，與上年同期相比下降45%，至255億美元。

沙特阿拉伯是世界原油產量超過1000萬桶/天的三大石油生產國之一，是世界上最大的石油出口國之一，石油工業的產值在該國國內生產總值（GDP）中的占比接近1/3。盡管該國近幾年一直堅持改革，但石油工業在其國民經濟中的地位依然居高不下，國際原油價格的變化對該國經濟的影響依然碩大無比。

從石油收入、石油工業與國民經濟的發展、國家財政平衡等角度考慮，沙特阿拉伯對國際原油價格上漲和高位運行有著強烈而迫切的期待。然而，今年二季度國際原油價格大幅下挫和全球石油需求銳減、石油供給嚴重過剩三個因素導致該國石油收入大幅下降。據歐佩克數據顯示，今年二季度，反映歐佩克成員國原油銷售價格水平的歐佩克一攬子油價平均值為26.82美元/桶，為2003年有該數據記錄以來第二低。今年二季度，沙特阿拉伯的原油產量921.8萬桶/天，比今年一季度的979.6萬桶/天低5.9%，比上年同期的975.4萬桶/天低5.5%。而國際能源署（IEA）數據顯示，今年二季度，全球石油消費同比下降1640萬桶/天；今年4月、5月，經濟合作組織成員國（OECD）商業石油庫存分別上升490萬桶/天和264萬桶/天。美國能源信息署（EIA）數據顯示，美國石油總庫存（包括原油和石油產品）、商業原油庫存上升速度和規模連創歷史新高。

全球石油需求下降主要源于新冠肺炎疫情暴發引起的全球性的旅游和出行封鎖，歐佩克及其盟友在減產協議經歷短暫的破裂后又重新達成新的協議減產，其他主要產油國也參與了非協議減產，減產規模達到史無前例的近千萬桶/天。

經歷了4月初的減產同盟破裂掀起價格戰事件后，沙特阿拉伯官方目前已經清醒地認識到，減產同盟是脆弱的，隨時可能因為不一致的利益和目標而破裂，“減產協議”需要在利益取舍中進行呵護和平衡，需要忍受一些困難。尤其是其主要合作方和對手俄羅斯近期又釋出了對“減產”規模和持續時間不同的聲音，并對近期的國際原油價格表示出了較好滿意度；美國致密油也是影響沙特阿拉伯“限產保價”決策的一個重要因素，一旦國際原油價格達到某個水平，美國致密油可能再次死灰復燃，重拾快速增長勢頭，這些都將對全球石油供需再平衡產生重大影響。

目前新冠肺炎疫情對全球石油消費依然保持較強抑制作用的情況下，產能過剩形勢仍然很嚴重，沙特阿拉伯對國際原油價格上漲的期待需要降低，認為進一步加碼“減產協議”需要有更多的耐心，目前更為重要的是將更多的智慧把國際原油價格維持在一個相對可接受、可持續的區間內，以免期望過高導致“減產同盟”再次破裂而掀起市場份額“爭奪戰”和價格戰，驅動國際原油價格大幅上漲，由此吸引過多的勘探開發投資新建產能而導致產能過剩更加嚴重、去產能需要的時間更加長久。

基于當前疫情形勢及其對全球石油消費的影響，以及全球石油供需狀況形勢和前車之鑒，沙特阿拉伯在做出新的決策支持國際原油價格朝著對其更加有利的方向發展時，將不得不考慮更多的因素、更多的后果，貿然動議加碼“減產”的概率極低，更何況當前的國際原油價格已經較今年二季度平均水平上漲了近50%。