金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險的作用機理研究

陳璐

【摘 要】 金融創(chuàng)新是推動經(jīng)濟發(fā)展的重要助推劑，以世界歷史與發(fā)展現(xiàn)狀來看，金融創(chuàng)新強盛且金融風(fēng)險防控較好的國家是各個歷史階段的經(jīng)濟強國。因此，在深化改革開放的進程中，金融創(chuàng)新與金融體制改革的作用日益突顯，本文就金融創(chuàng)新的作用機理以及金融創(chuàng)新可能帶來的金融風(fēng)險進行剖析，以期為進一步金融開放中穩(wěn)金融提供開闊的思維角度。

【關(guān)鍵詞】 金融創(chuàng)新 金融開放 防范風(fēng)險

一、金融創(chuàng)新時期是金融風(fēng)險的高發(fā)期

1、經(jīng)濟發(fā)展模式的變化引發(fā)金融創(chuàng)新

按世界歷史的發(fā)展途徑與方式來研究發(fā)現(xiàn)有一個特點：不論是抓住先行發(fā)展機遇的發(fā)達國家，還是在競爭中跟隨發(fā)展的后發(fā)型發(fā)展中國家，其經(jīng)濟增長并非沿著一條平滑曲線逐步發(fā)展和演進，世界中心國家在金融創(chuàng)新期間多次發(fā)生的輪換可以驗證這個特征。剛好在金融創(chuàng)新期，風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)爆發(fā)成了危機，而危機對于世界經(jīng)濟的直接結(jié)果即由市場優(yōu)勝劣汰、資本沖進沖出間完成了資源和資本的再分配，原經(jīng)濟大國之間實力發(fā)生轉(zhuǎn)移，進而完成了并開辟了新一輪的國際經(jīng)濟秩序。比如17世紀(jì)的荷蘭是第一個真正意義上的世界經(jīng)濟中心，他們成為世界上第一個動用全國力量做一件事的國家——成立航海艦隊，透過這支擁有國家級力量的艦隊開辟了海上貿(mào)易之路，美洲和東方的貿(mào)易資源被新成立的東印度公司所壟斷，以此為契機，荷蘭開始在世界各個大洲掠奪了大量殖民地，成為了“名副其實”的全球商貿(mào)中心。通過掠奪完成了新一輪生產(chǎn)力發(fā)展的必備前提——初始稟賦的資本積累，導(dǎo)致大量財富進入了荷蘭經(jīng)濟的血脈，他們可沒有像西班牙和葡萄牙一樣讓財富白白流走或者被王室虛耗掉，進行了金融創(chuàng)新，于是現(xiàn)代意義上的股票和銀行在荷蘭首都阿姆斯特丹成為了街頭風(fēng)景，此時的阿姆斯特丹發(fā)展勁頭十足，成為了國際信貸中心。

隨著實業(yè)發(fā)展方式的變化，我們會發(fā)現(xiàn)金融的供給狀態(tài)也在逐步發(fā)生著變化。待到英國工業(yè)革命的興起，域內(nèi)各地之間要素的自由流動和物流、信息流、人流迅速轉(zhuǎn)移的需要，英國的經(jīng)濟發(fā)展方式從原始的掠奪走向了自主商業(yè)貿(mào)易，金融創(chuàng)新由原來的銀行及銀行間市場，逐步的提升了一個檔次即發(fā)展債券市場，包括現(xiàn)在流行的異地結(jié)算模式之一商業(yè)匯票都是從那時候興起的。更值得一提的是在英國之后的美國出現(xiàn)了科技革命，經(jīng)濟飛速發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展方式以科技創(chuàng)新為主題推動，金融的供給模式同樣發(fā)生升級，為了保障高科技產(chǎn)業(yè)的龐大的初始資金與市場拓展資金需求量，需要大規(guī)模的直接融資渠道即股票市場很好的解決了這個問題。所以我們看到隨著經(jīng)濟發(fā)展模式與方式的轉(zhuǎn)變，金融創(chuàng)新后所提供的模式也在發(fā)生著相對應(yīng)的變化，經(jīng)濟發(fā)展模式?jīng)Q定了金融究竟采取什么狀態(tài)來進行供給。即習(xí)總書記談到的“經(jīng)濟興，金融興;經(jīng)濟強，金融強”。經(jīng)濟的需求決定金融的供給，即經(jīng)濟興需要金融興來保障，經(jīng)濟強需要金融強來保障。

2、過度創(chuàng)新的金融風(fēng)險容易引發(fā)經(jīng)濟崩潰

金融技術(shù)的發(fā)展隨著實業(yè)方式的進階而進階，隨著金融進階方式的層層遞進，經(jīng)濟所能承受的壓力會越來越大、敏感度越高，即受金融的波動影響約猛烈，金融和經(jīng)濟就像雙面鏡，兩者相互成為映像，既可聯(lián)動發(fā)展，也可聯(lián)動下跌。這些金融創(chuàng)新的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型為危機埋下了伏筆，比如郁金香泡沫便是期貨市場席卷至各大市場的一場災(zāi)難，災(zāi)難過后，世界經(jīng)濟中心悄然變化，由18世紀(jì)的英國接手維持了將近一個世紀(jì)的地位——18世紀(jì)中期到19世紀(jì)中期。從中看出銀行風(fēng)靡的荷蘭卻被自己金融創(chuàng)新出的期貨打敗了。同樣的，南海泡沫破滅后，英國在19世紀(jì)也失去了世界經(jīng)濟中心的位置，從原來的債券老大被股票市場的最初始工具——債轉(zhuǎn)股給打敗了。自此后經(jīng)濟中心的地位被美國接管，美國作為世界經(jīng)濟中心已經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)世界近兩百年。但是近年來，美國經(jīng)濟艱難度過1995年互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2007年次貸危機的震蕩，特別是這次次貸危機，并不是由美國所驕傲的股票市場引發(fā)的波動，而是更高階的金融衍生品市場所引發(fā)的驚濤駭浪，可見金融創(chuàng)新所引發(fā)的金融進階在一定情況下會反作用于經(jīng)濟，金融的供給會反作用于經(jīng)濟。正如習(xí)總書記說的“金融活，經(jīng)濟活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟穩(wěn)。”金融供給對經(jīng)濟需求具有反作用，即金融現(xiàn)在活了才可有效引導(dǎo)經(jīng)濟將來活，金融現(xiàn)在穩(wěn)了才可有效引導(dǎo)經(jīng)濟將來穩(wěn)。經(jīng)濟獨占鰲頭的局面已經(jīng)不復(fù)存在，從原來的自由主義到現(xiàn)在的地方保護主義便可以看出來美國經(jīng)濟出現(xiàn)了持久性的考驗，所以現(xiàn)在國際經(jīng)濟中心已經(jīng)從原來的一元體像現(xiàn)在的多極化所改變。美國同中國打貿(mào)易戰(zhàn)的主要動機在于他懼怕中國成為繼其后的世界經(jīng)濟中心，但是中國的金融創(chuàng)新與供給的階段仍然處在中級向高級進階的過程之中，從資本市場領(lǐng)域來看，發(fā)展得并不完備。因此，從過去500年資本主義演變的歷史來看，這些中心國家最先經(jīng)歷商品和服務(wù)的擴張階段，金融明顯的促進了經(jīng)濟的發(fā)展，然后在金融擴張階段反作用力逐漸增加，反作用于經(jīng)濟增大了風(fēng)險，突顯在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段風(fēng)險繼續(xù)累積，最終泡沫破滅、危機橫生。

二、金融創(chuàng)新和開放與金融風(fēng)險防控雙管齊下

新時代的變化速度太快，貿(mào)易開放的速度與體量與格局都是過去無以企及的，中國改革開放以來經(jīng)濟建設(shè)形成了一個成功經(jīng)驗，即以開放促改革、以開放促發(fā)展。金融開放雖和貿(mào)易開放有一些不同，但貿(mào)易開放直接倒逼金融開放，所以現(xiàn)在雖已實現(xiàn)人民幣的經(jīng)常項目可兌換，但是在資本項目上很多關(guān)鍵項目仍沒有實現(xiàn)。所以金融創(chuàng)新和開放的力度未來會進一步加強，但是不能忽視金融創(chuàng)新時帶來的高風(fēng)險問題，穩(wěn)金融既要金融創(chuàng)新和開放速度和力度加大，也要防控在特殊時期容易爆發(fā)的金融風(fēng)險。

1、主動有效應(yīng)對國內(nèi)外市場的不確定性。主動有效應(yīng)對的創(chuàng)新和開放措施和被動實施的創(chuàng)新開放措施在監(jiān)管和管理行為上是有區(qū)別的，同樣的運行機制和效率也會有區(qū)別。

2、樹立底線思維方法，涉及到創(chuàng)新和開放的重大推進均要設(shè)置好風(fēng)險線。守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線的基礎(chǔ)上，各個部門進行金融創(chuàng)新的同時設(shè)立底線才能沉著有效應(yīng)對市場的變化。防范金融風(fēng)險雖不是金融開放的前提條件，它也必定是應(yīng)有的保障配套措施，這也是我們金融創(chuàng)新與開放一個有效的大方向。