投資大師芒格，巴菲特的黃金搭檔

文/夢霞

2020年，96歲的查理·芒格依然在深度參與伯克希爾·哈撒韋公司的決策。他是美國有名的投資家，股神沃倫·巴菲特的黃金搭檔。在過去的50多年里，他和巴菲特聯(lián)手創(chuàng)造了投資紀(jì)錄——伯克希爾·哈撒韋公司股票價(jià)值以年均20.3%的復(fù)合收益率創(chuàng)造投資神話。

從律師到投資者

在芒格小時(shí)候，母親經(jīng)常給他講家族發(fā)家史。身無分文的太姥爺因?yàn)楸憩F(xiàn)英勇而晉升為上尉，后來在愛荷華州定居，每當(dāng)小鎮(zhèn)有廉價(jià)土地出售的時(shí)候，他就拿出儲(chǔ)蓄大手筆地購入。日復(fù)一日，年復(fù)一年，最后，他成為當(dāng)?shù)刈钣绣X的人，過著富有的日子。因?yàn)槭芴褷敼适碌挠绊懀⒏駨男【椭莱巳粘Ｉ铋_支，其余的錢應(yīng)該用于錢生錢。

芒格的祖父是一名法官，父親是一名律師，受家族影響，從哈佛畢業(yè)后他成為一名律師。從拿到第一個(gè)月薪水開始，芒格預(yù)留出日常開支后，將剩余的錢全部用于投資股票，從100美元到1000萬美元，芒格開始在投資界嶄露頭角，并嘗試總結(jié)自己的投資理念。

巴菲特在遇到芒格前，追求極致的安全邊際投資理念，而在遇到芒格之后，他改變了策略，追求以合理的價(jià)格買入偉大企業(yè)。當(dāng)全世界都在學(xué)習(xí)沃倫·巴菲特的投資之道時(shí)，他說：“查理拓寬了我的視野，讓我以火箭的速度從猩猩進(jìn)化到人類，是他點(diǎn)化了我。”

而兩人的第一個(gè)戰(zhàn)利品是1970年收購藍(lán)籌印花公司。當(dāng)年藍(lán)籌印花公司被數(shù)十家小型零售商以壟斷市場的名義告上法庭，最終裁決結(jié)果是藍(lán)籌印花公司必須出售55%的股份。為了說服巴菲特購買藍(lán)籌股份，芒格連夜趕到奧馬哈。芒格從企業(yè)的經(jīng)營情況、管理團(tuán)隊(duì)、行業(yè)走勢、技術(shù)面等方面分析這支股票，直到凌晨3點(diǎn)，巴菲特才下定決心參與這次購買。窗外一片寂靜，屋內(nèi)卻燈火通明，由于目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成，兩人一邊喝著咖啡，一邊輕松愜意地閑聊。誰也不曾想到，這一夜長談的結(jié)果創(chuàng)造出投資界的神話。兩人花費(fèi)4000萬美元合計(jì)購買了藍(lán)籌53%的股份，僅僅3年后，這筆投資膨脹到10億美元，足足翻了25倍。

芒格的投資也并非一直順風(fēng)順?biāo)?973年，世界石油危機(jī)后迎來股票市場動(dòng)蕩，連續(xù)兩年的虧損，吃掉了芒格近10年盈利的一半。但芒格始終堅(jiān)信自己對(duì)國際石油市場的判斷，頂住壓力，終于在第三年迎來了75%的盈利反彈。

聰明人都在閱讀

從有投資意識(shí)的律師，到成為頻頻在投資領(lǐng)域創(chuàng)造奇跡的投資大師，除了天賦外，還與芒格長期閱讀的習(xí)慣有關(guān)。他尤其喜歡人物傳記類書籍，“閱讀別人的傳記，就是與書中的偉人‘交朋友’，你一定會(huì)得到經(jīng)驗(yàn)和啟迪”。他從書中找到一生的精神領(lǐng)袖富蘭克林。這個(gè)僅上過兩年學(xué)，靠著印刷所工資買書學(xué)習(xí)的人，最后在新聞、出版、印刷、慈善、公共服務(wù)、科學(xué)、外交和發(fā)明等不同領(lǐng)域都取得了驚人的成功。芒格認(rèn)為富蘭克林的成功主要?dú)w功于他的個(gè)性——尤其是他勤奮工作的勁頭，還有他從容不迫的行為方式和永不滿足的求知欲。

芒格曾說過：“只要讀書，我就永遠(yuǎn)不會(huì)覺得浪費(fèi)時(shí)間。”每天早上6點(diǎn)至8點(diǎn)，是芒格固定的閱讀時(shí)間，他會(huì)利用這段時(shí)間閱讀報(bào)刊或感興趣的書籍。一個(gè)周末早上，因書中有一條信息讓他聯(lián)想到當(dāng)時(shí)伯克希爾·哈撒韋公司的決策，他不停地在紙上寫寫畫畫，做著筆記，錯(cuò)過了早餐時(shí)間。當(dāng)芒格理出頭緒后，他伸了伸懶腰，拿著早已涼透的三明治，邊吃邊走出書房，卻看到妻子穿著整齊的運(yùn)動(dòng)裝在沙發(fā)上睡著了。原來，他答應(yīng)妻子早餐后一起去附近的公園散步，卻失約了。

除了在固定時(shí)間閱讀以外，芒格的公文包里時(shí)常放著一本書，讓他在等飛機(jī)、等人、通勤的路上，能隨時(shí)隨地開始閱讀。一次，他和巴菲特一起出差，在去往機(jī)場的35分鐘里，這對(duì)老搭檔互不搭理，各自捧著一本書認(rèn)真地閱讀。

多元思維模型

芒格曾說：“我遇到的聰明人沒有不閱讀的。”得益于閱讀，芒格精通經(jīng)濟(jì)學(xué)、心理學(xué)、生物學(xué)等學(xué)科，再加上他不斷地總結(jié)思考，使他的多元思維模型在多種學(xué)科的聯(lián)系下，成為了一套解決生活、投資問題的通用法寶。

1941年，芒格在密歇根大學(xué)就讀數(shù)學(xué)專業(yè)，并選修物理學(xué)。第二年，他加入美國司令軍空軍團(tuán)的軍官培養(yǎng)計(jì)劃，成為一名飛行導(dǎo)航員。二戰(zhàn)的歐洲戰(zhàn)場上，美國空軍的損失率為10%，傷亡率是地面部隊(duì)的140%，堪稱最危險(xiǎn)的兵種。為了降低死亡率，芒格倒推飛機(jī)出事前的情景，意外發(fā)現(xiàn)飛機(jī)失事前大多是耗盡燃料。為了證實(shí)這一猜想，他開始從軍官處收集失事飛機(jī)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并最終證實(shí)了他的猜想。芒格向上級(jí)軍官匯報(bào)了他的重大發(fā)現(xiàn)，建議增加監(jiān)測，避免讓飛機(jī)出現(xiàn)結(jié)冰或者無法降落的情景，這一發(fā)現(xiàn)讓芒格成為了更好的氣象學(xué)家，同時(shí)讓美國空軍的傷亡率降低到了4%。這是他第一次運(yùn)用氣象學(xué)、數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)解決工作中遇到的難題。

哈佛大學(xué)攻讀法學(xué)時(shí)，教授告訴他們：“一個(gè)事件不可能單一地存在，遇到問題要用法律頭腦去解決。”這給芒格很大的啟發(fā)。1987年股市大崩盤時(shí)，他利用生物學(xué)的進(jìn)化論和復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)，分析了當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，使原本單一的經(jīng)濟(jì)學(xué)模型從穩(wěn)定平衡變成了不斷適應(yīng)過程的動(dòng)態(tài)不平衡。他還利用物理學(xué)的平衡和臨界質(zhì)量來解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，在很長一段時(shí)間里，供需穩(wěn)定的市場平衡理論成為經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)的主心骨……一次次的成功預(yù)測，讓他了解到跨學(xué)科學(xué)習(xí)的重要性，也形成了他獨(dú)有的多元思維模型。

2007年5月，芒格在南加州大學(xué)法學(xué)院畢業(yè)典禮的演講中再次提到：“必須擁有跨學(xué)科的心態(tài)，才能高效而成熟地生活。如果你的思維完全依賴他人，每次超出你擅長的領(lǐng)域就求助專家，那么你將遭受很多災(zāi)難。”

如今，96歲的芒格還和老搭檔巴菲特一起走在投資的道路上，而且越走越寬，正如同他曾經(jīng)說過的：“如果你的生活方式是正確的，那么你到了晚年只會(huì)比年輕時(shí)更加幸福。”