衛哲：和“后浪”在一起創業

我們在2月9號復工復產。投資機構復工復產就是投資。過去這100多天里，我們團隊經歷了成立9年以來最忙的第一季度，也是投資數量最多的第一季度，也是投資金額最大的第一季度。在事實上不到100天的時間里，我們完成了10個投資項目。

很多人問我疫情改變了什么？我說疫情沒有改變本質性的問題。疫情是加速器，疫情讓好的行業變的更好，讓本來不那么優秀的企業變得更糟。

疫情是好的試金石，讓我們在更短的時間內看清楚企業。

從眼下開始，展望未來10年。我們對未來的判斷就體現在最近100天投資的10個項目當中。

資本的配比方面。這10個項目中4個2C，6個2B，這代表我們未來既不放棄對消費領域的布局，也把更多資本與布局重心放在了2B。企業軟件、企業服務也就是產業互聯網的領域。這個是我們首次側重2B的投資。過去9年我們一直堅持對2B的投資，但是通常占資本配置的30%-40%。最近的10個給出的信號是，未來我們的投資重點會更多地放在2B。

除了產業以外，再往前走一走，比產業比技術還要重要的，也是我們一貫堅持的，對人口的分析。

最不可逆的“后浪”是人口結構的變化，這是不可逆的。

低頭一看90后2020年已經奔三了，從消費角度來說，他們已經從后浪開始變為前浪了。我們分析人口一定從兩個角度分析。第一，這群人在生活中扮演什么角色？第二，這群人在工作中扮演什么角色？

如果我們以消費人群來看，今天再布局90后都有一點晚了。

展望未來10年，從新消費人群來看，95到00后都要關注，因為00后今年是20歲，就是一只腳快要邁出校門的時候，真正走出校園開始進入主流消費人群。

我們今天關注抓住95后，同時開始放眼00后，把他們作為一個新的消費人群看待。所以我們投資時很關注核心用戶人群是什么，因為我們不是做收獲期的投資，你要播種就要播種下一個消費人群。

展望未來10年，10年后的00后正好是30歲，所以現在布局要跟他們一起走，要了解這個人群。

如果我要給這個人群打一個標簽的話，可以叫“悅己大于悅人，好玩大于好用”。

產品讓他開心，讓他自己滿意——比這個產品讓他周圍的人開心滿意更重要。新的客戶特征對產品提出了新的要求，只是把性價比做好已經不夠了，產品要有好玩的成分。

如果你的產品和服務，讓用戶不愿意拍照在朋友圈曬，那可能說明好玩的成分還不夠，說明悅己的成分還不夠。這個點是我們投消費品項目中最關鍵的核心。

另外一個角度是工作的角度。90后在2020年三十而立。他曾經是企業中的新人群，現在這個人群逐漸走向了企業的決策系統。我們都經歷過30歲，很多30歲的人在企業當中至少開始進入企業的中層管理。那么咱們想象一下，他們在企業當中的決策會和上一代人有哪些不一樣？這對產業互聯網會帶來什么變化？這個人群一定不能忽略。

我以前說85后是互聯網上長大的一代，也就是PC互聯網一代，他們是后來才遷移到移動互聯網去的。90、95后是移動互聯網的原住民，這個人群是真正移動互聯網長大的一代。當他們擁有一部手機開始上網的時候，PC互聯網已經快結束了，所以90，95后是徹頭徹尾移動互聯網的原住民，他們作為消費人群的時候是移動互聯網的原住民，所以他們帶著原住民這個習慣迅速地改造企業對互聯網的應用。

企業服務項目發展到一個關鍵是找到關鍵的使用者，即買單者決策者。5年以前，可能絕大部分的90后，95后剛剛踏上工作崗位，他可能是移動互聯網的使用者，但他不是企業使用移動互聯網或者是任何產業互聯網應用的決策者、買單者。未來10年，90、95后就是企業中產業互聯網的使用者、買單者、決策者。

輪到90，95后在企業當中當權了。產業互聯網真正的春天就被這些新一代的當權者快速應用。

產業互聯網除了有年輕的90后當權者更大膽地采用應用場景以外，另外一個很重要的因素中國從增量經濟開始走向存量經濟，企業開始考慮“如何提高效率”。

美國的產業互聯網為什么比我們領先10年？因為他比我們早20年進入存量經濟，GDP常年在1%-3%，這種需求就催生產業互聯網的應用，所以美國誕生超過100家市值過100億美元的公司。這不是說技術比我們領先多少，而是需求比我們足足早了20年。10年前美國開始出現百億美元的公司。中國未來10年一定能誕生一批產業互聯網市值過百億美金的公司。

最近，疫情加速企業在線勢不可當。昨天我在杭州跟老同事聊釘釘，釘釘從千萬級的DAU，到今年已經邁過億級的DAU。

大家并沒有從微信遷移過去，用釘釘畢竟還是在工作場景。釘釘只不過是企業在線的一個基礎應用而已，圍繞這樣的基礎應用。釘釘生態鏈就能長出百億美金的公司。

未來10年一定是企業在線的黃金時期，疫情又成了企業在線最大的催化劑和加速器。新技術在過去10年基本上完成了研發積累和基礎建設，這里所說的基礎建設既是也不完全是我們國家提出的“新基建”。基礎建設當然包括以5G為代表的硬件基礎建設。我們看到更多軟性的基礎建設在過去5-10年的成熟發展乃至開源。10年前人臉識別、文字識別、語音識別、文字處理基本上都處于研發積累階段。今天有一些研發積累起家的公司已經走上了科創板。

下一個10年，研發積累性的公司逐步會把通用性的技術向市場開放，將有更多應用層面的新技術誕生。

為什么這個技術會原創誕生在中國？我們一直帶著懷疑的眼光問這個問題。中國一定會在部分領域誕生出原創的新技術。對我們來說未來10年一定是后浪推前浪。我們相信來自3個方向的后浪是不可避免的——新人群、新產業、新技術。希望我們每年一起在后浪當中繼續沖浪，繼續享受投資的快樂，繼續為中國的新人群、新產業、新技術注入資本的力量。

（本文系嘉御基金創始合伙人、董事長衛哲在第14屆中國投資年會上的發言，有部分刪減。）