湖北企業“注冊”創業板

林楠

創業板試點注冊制下，相關審議工作正加速推進。

自7月13日啟動首次審議會議后，截至7月17日，已進行到了第四審，共有14家IPO企業成功過會。

其中，在7月17日舉行的創業板上市委員會2020年第四次審議會議上，武漢回盛生物科技股份有限公司（以下簡稱“回盛生物”）IPO申請獲通過。

這也意味著，創業板試點注冊制下，湖北首家過會企業誕生，湖北也將再添一家上市公司。

截至7月17日，湖北省境內上市公司總數達110家。除回盛生物外，還有均瑤大健康過會待發，科前生物、路德環境在證監會注冊程序中。

主營業務：生產獸用藥品

一個有趣的關聯是，回盛生物創始人張衛元與科前生物創始人陳煥春是師徒關系。

張衛元是湖北應城人，出生于1969年，1988年考入華中農業大學動物醫學系。而陳煥春的另一個身份是華中農業大學預防獸醫學系博士生導師，張衛元正是因為在大學的《病毒學》課堂上，聽陳煥春講述了國外獸醫行業的發展狀況和對人才的巨大需求，才萌生了在本專業創業的念頭。

盡管同處生物醫藥行業，但兩人創業從事的細分領域并不同。

陳煥春創立的科前生物，在畜用疫苗、禽用疫苗、寵物疫苗等領域產品布局豐富，是國內獸用生物制品行業的領先企業。

張衛元于2002年創立的回盛生物，主營業務則與“二師兄”有關——該公司是我國較早從事獸用化學藥品、飼料及添加劑研發、生產和銷售的企業，產品以豬用藥品為核心，因此主要終端客戶大多為生豬養殖企業。

“豬生病，找回盛”，經過多年發展，回盛生物已在行業內建立起較高知名度，它與新希望（000876）、中糧肉食（01610）、天邦股份（002124）、正邦科技（002157）、溫氏股份（300498）等國內十強知名養豬企業，都建立了合作關系。

根據中國獸藥協會發布的《獸藥產業發展報告（2018 年度）》，在我國獸用化藥制劑領域，前十企業的年銷售額門檻達3.11 億元?；厥⑸?018年營業收入為4.22億元，在國內市場銷售收入規模穩居獸用化藥制劑企業前十。

在今年7月11日更新的招股說明書中，回盛生物還披露，自2012年起，公司連續6年在農業農村部組織的獸藥質量監督抽檢中，保持抽檢不合格批次為零——能擁有這種紀錄的企業，在全國1000多家獸藥企業中僅有6家。

2018年和2019年，回盛生物分別實現營業收入4.22億元、4.27億元，凈利潤分別為0.71億元、0.69億元，扣非凈利潤分別為0.67億元、0.63億元?；厥⑸锏臉I績符合《深圳證券交易所創業板股票上市規則》中的相關上市標準，即“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”。

根據計劃，回盛生物IPO擬發行不超過2770萬股股票，募集5.9億元資金，用于擴大獸用化學藥品相關產能，以及補充流動資金等。

風險：小心豬瘟

不過，支點財經注意到，盡管近年來回盛生物的營業收入保持增長，但凈利潤和扣非凈利潤卻在下滑。其中，2019年凈利潤同比下降2.82%，扣非凈利潤同比下降5.97%。

回盛生物表示，這主要由兩方面原因造成。

一是自2018年8月以來的非洲豬瘟疫情逐漸蔓延至全國幾乎所有省份，影響了生豬養殖行業的規模，進而影響了獸藥行業的整體需求，因此公司豬用獸藥銷售收入明顯下滑。為防控風險，公司開發了系列家禽類獸用藥品，且加大了家禽養殖類客戶的開發，相關家禽類獸藥銷售收入增幅較大，故公司營業收入同比增長。

然而，家禽類獸藥毛利率遠低于豬用獸藥毛利率，因此公司綜合毛利率下降。以2019年的數據為例，回盛生物的豬用獸藥毛利率在40%左右，而家禽類獸藥毛利率不到20%。

二是受上游原料藥行業淘汰落后產能、加強環保及安全生產力度等舉措實施的影響，部分原料藥價格持續上漲，在一定程度上也影響了公司綜合毛利率。譬如，公司所用原料藥氟苯尼考、復方阿莫西林、鹽酸多西環素的采購單價，分別從384.71元、599.13元、372.36元，上漲到了388.20元、634.83元、393.69元。

透過行業狀況來看，回盛生物的營業收入規模、毛利率水平也還有提升空間。在招股說明書里，回盛生物將瑞普生物（300119）、普萊柯（603566）、中牧股份（600195）作為主要競爭對手。從總體上看，競爭對手的業績表現要優于回盛生物。

譬如，瑞普生物2019年的營業收入為14.67億元，凈利潤為1.94億元，扣非凈利潤為1.09億元，綜合毛利率為52.33%。

未來：擬進軍寵物藥市場

不過，回盛生物今年的情況有望好轉。

回盛生物表示，自去年四季度起，受國家政策利好、非洲豬瘟疫情有效控制、豬價漲幅明顯刺激養殖戶補欄等因素共同影響，生豬及能繁母豬存欄量逐步企穩回升，相關客戶補欄意愿明顯。

另一方面，受益于公司大力開拓家禽類養殖市場，公司經營業績開始逐步回升?；厥⑸锱兜男畔@示，今年一季度，公司銷售收入為1.35億元，同比增長45.43%；扣非凈利潤為0.25億元，同比增長65.80%。

回盛生物計劃繼續深耕獸藥市場，進一步提高核心領域市場占有率，力爭在未來3年內，不斷提高豬用化藥制劑的市場占有率，致力于成為中國豬用化藥制劑市場領導者。

同時，隨著規模擴大及實力增強，回盛生物計劃著眼于更廣闊層面的產業布局，進一步加強產品創新開發力度。

一方面，公司將在獸用化藥制劑領域不斷拓展其他業務市場，如積極布局家禽藥、水產藥、寵物藥和反芻動物藥板塊；另一方面，將有選擇地進入上游產業，把握市場變化趨勢，發展新型獸用原料藥業務，強化公司市場競爭力，開拓新的業務增長點。