信托業保障基金資產證券化業務及會計處理研究

黃魁粉

[摘 要]文章從提高信托公司資產流動性和收益性出發，對信?；鹬贫?、繳納方法等進行了梳理，提出信?；鹳Y產證券化業務模式，并在對該業務模式所涉及會計確認等問題研究的基礎上，論證了信保基金資產證券化業務的可行性。

[關鍵詞]信?；?證券化;金融資產;轉移

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2020.20.043

近兩年國內外經濟金融形勢錯綜復雜，金融機構面臨結構性去杠桿和嚴監管的雙重挑戰，金融領域風險加大，流動性管理成為各金融機構管理的重點。本文擬通過對信托業保障基金（以下簡稱信?；穑┫嚓P制度、繳納及財務核算等的分析，探討信保基金類資產證券化的可行性，為信托公司流動性管理提供研究支撐。

1 信托業保障基金簡介

1.1 信?；鹬贫纫罁?/p>

隨著行業發展，信托已經成為我國僅次于銀行的第二大金融行業，為防范和化解信托業風險，2014年12月10日，中國銀監會與中華人民共和國財政部聯合制定并發布了《信托業保障基金管理辦法》（銀監發〔2014〕50號），規定由中國信托業協會聯合信托公司等機構出資設立中國信托業保障基金有限責任公司（下稱“保障基金公司”），保障基金公司作為保障基金管理人，依法負責保障基金的籌集、管理和使用等。保障基金公司的資本金完全來源于行業公司，其目的是要通過行業自身的力量來構建市場對信托業的信心。根據《保障基金管理辦法》的規定，信托公司作為簽約主體與保障基金公司簽署認購保障基金合同，并按規定認購保障基金。信托公司按照《保障基金管理辦法》以及《基金合同》的規定向保障基金公司認購保障基金，保障基金公司按期與信托進行動態結算保障基金本金、并支付基金收益。

1.2 信?；鹫J繳方式

信保基金分為三種：一是信托公司凈資產對應的保障基金，按照信托公司母公司凈資產金額的1%認購，動態調整;二是資金信托對應的保障基金，按照資金信托發行額的1%進行認購，動態調整;三是財產權信托對應的保障基金，按信托公司實際收取的財產權信托的報酬的5%進行認購，按年認購。資金信托認購的保障基金按資金運用方式分類由融資人或信托公司認購。

1.3 信保基金管理機制

信托公司與保障基金公司通過“信托業務保障金籌集管理信息系統”對賬，確認認購、贖回保障基金金額及收益。從結算頻率上，保障基金按季度結算，通過信息系統于每季度末月下旬發對賬通知，信托公司每個季度終了次月18個工作日內進行結算。從結算金額上，采用軋差結算，根據上季度末信托公司存量業務余額和本季度存量業務余額軋差后金額的1%來計算贖回或認購金額。

2 信保基金資產證券化模式研究

近年信托公司資金信托規模迅速增加，信保基金規模持續擴大。截至2019年一季度，信?；鸸竟芾淼幕鹨幠＜s1419億元，68家信托公司平均認繳規模20億元，繳納信?；鹳Y產在固有資產中的占比逐步增加。盤活該資產，提高流動性成為信托公司的普遍需求。

結合信托公司需求和信托功能，研究設計了信托+信托的財產權信托交易模式，提高信托公司該類資產的流動性，具體交易模式和步驟如圖1所示。（1）A信托公司（委托人）基于對B信托公司（受托人）的信任，根據合同約定將合法所有的基礎資產（自有資金認繳或代繳的信?；穑┬磐薪oB信托，由B信托設立財產權信托，該信托受益權采用分級設計。投資人通過受讓A信托持有的優先級信托受益權成為優先級投資者，劣后級信托受益權由A信托自持或對外轉出。

（2）B信托聘任A信托擔任資產服務機構，履行資產服務職責，其核心業務是從基礎資產處收取和歸集基礎資產所產生的回收款并轉付給財產權信托、違約資產處置、資料保管等基礎資產管理工作。

（3）A信托公司在監管銀行設立監管賬戶，用于資產服務機構歸集和轉付回收款。

（4）資產服務機構A信托公司在回收款轉付日將監管賬戶歸集的回收款劃入財產權信托專戶。

（5）受托人B信托公司為財產權信托在托管銀行設立信托專戶，用于接收和存放財產權信托的全部資金，并用于支付優先級信托受益權份額認購資金和向信托受益人分配信托收益及托管和監管費用。

（6）受托人B信托公司根據相關文件約定，向托管行發出分配指令，托管行根據分配指令，將相應資金劃撥至信托份額認購人指定賬戶用于支付份額本金及收益。

（7）基礎資產產生的現金流，即資產服務機構A信托公司代表財產權信托收取、歸集并轉付給財產權信托的全部款項，扣除費用后，受托人將其作為信托收益按照信托合同約定的時間、方式和順序分配給信托份額持有人。

3 信?；痤愘Y產證券化可行性分析

3.1 合規方面

《信托公司管理辦法》第二十一條規定“信托公司不得開展除同業拆入業務以外的其他負債業務”，信保基金資產證券化業務通過設立財產權信托將信托公司持有的信?；鹳Y產轉換為金融資產即財產權信托受益權，同時通過受益權的轉讓實現了該資產權利和風險的轉移，符合會計準則關于金融資產轉移確認和計量的有關規定，能實現該資產從會計確認角度的轉移，即會計處理不確認為信托公司的負債。

3.2 會計確認方面

按照《企業會計準則第23號——金融資產轉移》（以下簡稱《準則第23號》）第二條規定，金融資產轉移是指企業（轉出方）將金融資產讓與或交付給該金融資產發行方以外的另一方（轉入方）?！稖蕜t第23號》第四條第二款規定：將金融資產轉移給另一方，但保留收取金融資產現金流量的權利，并承擔將收取的現金流量支付給最終收款方的義務，同時滿足下列條件：

第一，從該金融資產收到對等的現金流量時，才有義務將其支付給最終收款方。企業發生短期墊付款，但有權全額收回該墊付款并按照市場上同期銀行貸款利率計收利息的，視同滿足本條件。

第二，根據合同約定，不能出售該金融資產或作為擔保物，但可以將其作為對最終收款方支付現金流量的保證。

第三，有義務將收取的現金流量及時支付給最終收款方。企業無權將該現金流量進行再投資，但按照合同約定在相鄰兩次支付間隔期內將所收到的現金流量進行現金或現金等價物投資的除外。企業按照合同約定進行再投資的，應當將投資收益按照合同約定支付給最終收款方。

綜上所述，本文認為按照信?；鹳Y產證券化業務模式，A信托將財產權信托的優先受益權轉出后，作為資產管理人，承擔了將資產未來現金流轉付給財產權信托的義務，次級自持比例控制在20%以內，投資人的本金和收益主要依靠基礎資產的未來現金流，信托公司主要風險報酬實現了轉移，符合《準則第23號》關于金融資產轉移確認的有關規定。因此，在該業務模式下，可以確認A信托的財產權信托受益權轉移了，會計師事務所應認可出表。

3.3 稅收方面

在該模式中，A信托持有財產權信托的次級受益權，因為優先級采用的是平價轉讓，而基礎資產本身的收益率低于優先級信托的收益率，雖然前期按照基礎資產現金流能夠覆蓋優先級的本金和利息支付，但到財產權信托到期分配時利息倒掛部分會形成持有次級信托受益權的投資損失，該類投資損失是否能夠稅前扣除存在不確定性。

3.4 確權方面

確權是進行資產證券化的重要前提，但在本交易模式中，信?；鹗欠裢鈱υ擃愘Y產的義務進行確認存在不確定性，且無法將保障基金回款賬戶剝離，交易雙方需通過合同約定清楚該部分資產權益和風險的轉移，即自財產權信托成立日起，委托人不再就基礎資產享有任何權利，包括但不限于以委托人名義以任何方式收取信?；鸹诨A資產而分配的任何款項。但委托人兼任資產服務機構代收基礎資產分配的款項的除外。

3.5 后期管理配合

在該交易模式中，A信托作為資產服務機構，需要及時足額將保障基金回收款（歸集金額以足額覆蓋屆時信托應付款項金額為限）從原始賬戶劃轉至監管賬戶，并在每個回收款轉付日將監管賬戶中的資金轉付至信托賬戶，同時接受受托人的委托，代為管理、處分信托項下基礎資產，進行基礎資產變動篩查及基礎資產的替換等。該項目存續期間的管理需要涉及的信托業務、固有業務及計劃財務等多個相關部門的緊密配合，給A信托提出了相對較高的管理要求。

參考文獻：

[1]張奇.解密信保基金公司：基金年化收益3.04% 流動性支持規模353億元[EB/OL].（2017.08.25）.http：//www.21jingji.com/2017/8.25/2MMDEzODBfMTQxNTk2Mg_2.html

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