從螞蟻金服的智能定投看我國智能投顧的發展

陳天昊

摘要 近年來，以人工智能技術為基礎的智能投顧在金融領域得到廣泛應用。本文以螞蟻金服旗下的螞蟻財富平臺上的智能理財產品為例，系統地剖析該產品的特征、市場表現及問題。該產品是智能投顧的代表產品，分析該案例對了解中國智能投顧發展的現狀及問題，具有現實價值與重要意義。

關鍵詞 智能投顧;螞蟻財富;理財

一、引言

智能投顧興起于美國。2006年，布什簽署發布了《養老金保護法案》，該法案規定雇員自動加入401（K）退休儲蓄計劃（由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養老保險制度）賬戶。由于涉及大量中低端投資顧問的服務需求，2008年，Betterment公司（機器人投資顧問公司）成立并將自己定位為提供普慧型投資顧問服務的金融科技公司，隨后大批自稱智能投顧的公司在美國發展起來。其業務模式主要是為投資者配置ETF（交易型開放式指數基金）的理財，通過在線、程序化的模式實現自動配置。

事實上，早期的智能投顧與現在所說的智能投顧有很大的差別。早期的智能投顧只能算“自動化投資”，隨著人工智能技術的發展，投資智能化程度日益提高，投資效率也逐步顯現出來。2017年2月，美國證券交易委員會首次對智能投顧作了定義，“智能投顧是典型的注冊投資顧問，通過使用創新技術設計的在線算法程序為其客戶提供全權委托的資產管理服務。”[1]

二、螞蟻金服的智能定投產品分析

（一）螞蟻金服智能投顧的發展歷史

螞蟻金服是阿里巴巴旗下的金融公司，螞蟻金服的智能投顧歷史可以追溯到支付寶，它是從支付寶一步步走到今天的。支付寶成立于2004年，最初是為了解決淘寶買家與賣家信任度的問題。2013年，螞蟻金服開發了余額寶，支付寶的用戶也自然而自然地成為了余額寶的用戶，僅一個月，余額寶就獲得了400萬用戶和超百億資金。2020年6月，余額寶的規模已達1.25萬億。

2015年8月，螞蟻聚寶APP（應用程序）上線。螞蟻聚寶是螞蟻金服旗下的智慧理財平臺，致力于讓“理財更簡單”。基于余額寶的巨額資金，螞蟻聚寶平臺上，推出了不同于普通定投的慧定投，即智能投顧產品。

2017年6月14日，螞蟻聚寶進行了改版更新，升級為“螞蟻財富”。螞蟻聚寶的目的是銷售基金，而一站式理財平臺，是為以基金銷售為主的平臺引入股票和保險，使其成為股票、保險和基金一體的綜合理財平臺。在螞蟻財富的APP平臺上，慧定投已被取消，取而代之的是智能定投。

（二）螞蟻財富中的智能定投

螞蟻財富智能定投訪問的路徑是：

第一，下載螞蟻財富APP。

第二，進入螞蟻財富APP界面（見圖1第一個頁面）。

第三，進入基金頁面，點擊定投（見圖1第二個頁面）。

第四，在定投專區（見圖1第三個頁面）下側，有各種基金，選擇其中的一支，如廣發穩健增長A（270002），并選擇智能定投（如果不選擇，系統默認為普通定投），則完成智能定投操作。

點擊定投專區下方的定投排行榜（見圖1第3個頁面），則可以看到過去1年、2年、3年和5年的普通定投和智能定投的投資收益（見圖1第4個頁面），從兩者的收益看，智能定投的投資收益明顯高于普通定投的投資收益。

圖1 螞蟻財富中的智能定投界面及收益比較

螞蟻財富中的智能定投采取的是均線策略，均線，又稱之為移動平均線。移動平均線是用統計分析的方法，對一定時期內的證券價格（指數）加以平均，并把不同時間的平均值連接起來，形成一根移動平均線，用以觀察證券價格變動趨勢的一種技術指標。螞蟻財富中的智能定投，選取的是滬深300指數、中證500指數和中小創業板指數，以這些指數的500日均價線作為參考。其原理是利用大數據，自動計算獲得每期投入的資金，設定一定的比例，低于均線時分批買入，高于均線時分批賣出。

三、我國智能投顧發展現狀及問題

螞蟻財富的智能投顧是中國智能投顧的典型代表，除了一些常常打著智能投顧招牌的P2P（互聯網金融點對點借貸平臺）理財平臺，大部分平臺背后所屬銀行都與大型企業如支付寶內的螞蟻財富合作。2019年智能投顧平臺Top30排行榜顯示[2]，一半以上智能投顧平臺所屬企業都是某個銀行。摩羯智投就是隸屬于招商銀行的新型智能化理財平臺。2017年8月28日，摩羯智投正式注冊為深圳市摩羯智投科技有限公司，各大銀行紛紛效仿。2017年下半年，平安銀行上線了“平安口袋銀行智能投資顧問”，即“平安智投”。隨后，工商銀行作為國有大行，首次推出基于人工智能技術的智能投顧品牌“AI投”。 隨后，中國銀行推出了“中銀慧投”，中國建設銀行發布了“龍智投”。此外，還有浦發銀行的“極客智投”，興業銀行的“興業智投”，廣發銀行的“廣發智投”等。

從前面的分析可以看出，當前智能投顧市場主要存在以下問題。

第一，人工智能與大數據結合提供的智能投顧的平臺依舊有著較大的局限性。以螞蟻財富為代表的智能定投平臺采取的均線策略，以股票指數的歷史數據為標準，通過機器自動實現買進賣出，但這種人工智能只是弱人工智能，機器沒有自主學習的能力。

第二，智能投顧主要應用于基金，在多品種的投資方面還不成熟。特別是風險較大的期貨類產品，只有很少的智能投顧平臺涉及。

第三，幾乎沒有考慮突發事件對產品的影響。2020年新冠肺炎疫情期間，原油股價跌至負值，美股數次熔斷。這類情況是智能投顧這種人工智能現階段考慮不到的，算法對危機進行預測需要科技的進一步發展[3]。

四、智能投顧未來的前景

隨著時代的發展，人們對理財的要求越來越高，理財人群也開始年輕化，因此這些智能投顧平臺的存在是有必要的。隨著人工智能技術的進一步發展，深度學習會進一步用于智能投顧領域。同時，大數據的融合為人工智能的應用奠定了堅實的基礎，相應的監管政策和法律法規也在不斷完善。未來的智能投顧將是跨多個投資品種的、基于投資人個性化投資需求的、具有更強風險識別與控制能力的智能系統。

五、結語

隨著時代的進步，人們對理財有著更高的要求，科技是不斷發展的，智能投顧也必定會隨之發展，提高為人們提供個性化服務的能力。本文以螞蟻金服的智能定投為例，分析我國智能投顧的發展前景，以小見大，判斷中國智能投顧未來幾十年的發展趨勢。

（作者單位為江蘇省梁豐高級中學）

參考文獻

[1] 高絲敏.智能投資顧問模式中的主體識別和義務設定[J].法學研究，2018（5）.

[2] 2019智能投顧平臺排行榜——智能投顧平臺排名top30[DB/OL].南方財富網，http：//www.southmoney.

com/paihangbang/201908/3682112.html，2019-08-17.

[3] 劉勇，李勁松.智能投顧的理論基礎與收益原理[J].大眾理財顧問，2018（4）.

[4] 袁野，馬彥超，陶于祥，等.基于內容分析法的中國人工智能產業政策分析——供給、需求、環境框架的視角[J].重慶大學學報（社會科學版），2019.

[5] 邢會強.人工智能時代的金融監管變革[J].探索與爭鳴，2018（10）.

[6] 李佳，錢程，黃志豪.大數據時代：人工智能與商業銀行創新[J].新金融，2018（12）.