國際油價波動對我國石油企業投資的影響

張昱靜

摘? ? ? ? ? ? 要：石油作為“現代工業的血液”，不僅具有經濟政治功能，還有戰略作用，是我國發展的重要戰略物資。目前，我國石油企業投資遍布40多個國家和地區，同時國際油價的波動對我國石油企業的投資額和投資板塊造成了不同程度的影響。因此，研究國際油價波動以及對中國企業投資的影響是工作的重點。我國石油企業應加快改進生產工藝，及時調整投資板塊，完善國內定價等措施，降低國際油價對我國石油企業投資的影響。

關鍵詞：國際油價波動;石油企業;投資

石油經濟是“國民經濟的血脈”，我國的石油企業為我國的經濟發展和安全提供了堅實的基礎。在經濟全球化過程中，國際油價對我國經濟的影響不斷增強。2019年中國從國際市場上進口約5億噸石油，該進口量位居世界首位，同比增長9.5%。對外依賴度從2018年的70%上升到72%。近10年，國際油價跌宕起伏，對國際油價的研究可以在一定程度上對我國石油企業投資提供借鑒。

1.國際油價波動現狀

國際油價受到許多因素的影響，如美元價格，國際經濟政治格局，需求量和供應量。在這些因素的影響下，國際油價長期處于波動狀態。本篇文章通過圖1展示了2015-2019年5年的國際油價（WTI）的變化情況。縱軸表示WTI，油價單位為美元/桶。橫軸表示時間，時間單位為年度。

2014-2016年，一方面，受到OPEC原油供給與美國頁巖油產量增長之間競爭的影響，原油產量供過于求;另一方面，全球經濟減速，原油需求量降到5年來最低。兩方面因素致使國際原油一路暴跌。

在經歷了兩年暴跌后，國際油價在2016年2月到2018年10月一路走高。沙特等OPEC國家和非OPEC產油國家達成減產協議，OPEC國家減產120萬桶/日，非OPEC國家同意減產55.8萬桶/日。同時，中國、美國和歐洲等國家和地區經濟開始復蘇，對原油的需求量連年增加。

2019年國際油價平均比2018年低7美元/桶。這種價格降低主要由于美國原油和其他液體燃料產量的持續增長。同時，2019年9月沙特阿拉伯的石油設施遭到襲擊、2019年12月OPEC宣布減少原油產量以及美國原油產量的增加，這些事件都對油價有一定的影響。

2.我國石油企業對外投資的特點

石油項目投資的顯著特點是周期長、高投入、高產出、高風險，勘探一口油井的成本遠遠高于一般的工業項目。而且，石油資源是關乎一個國家政治經濟安全的重要戰略物資。所以，我國石油企業的投資需要國家的大力支持。

20世紀90年代，我國石油企業走出國門，如今形成了中石化、中石油、中海油三大投資主體，隨著三大國企在世界石油市場中占得一席之地，同時帶動了一些國內大型機械設備廠商不斷地參與海外投資。從目前來看，我國石油企業投資以中東——北非、南美洲和俄羅斯——中亞三大區域為中心，通過漸進式擴展為主，不斷深入的方式，逐步占領重點市場。

3.國際油價對我國石油企業投資的影響

在石油企業的生產經營中，原油占據著重要的地位。原油在石油勘探開發企業中是產成品;對于煉化企業來說，原油是生產的原材料;在油氣銷售企業，原油和成品油是主營產品;油服企業提供專業技術支持和工程服務。這是一個完整的產業鏈，而讓這個產業鏈運作離不開原油。

我國石油產品價格的制定是基于國際石油價格。根據研究發現，國際石油價格波動和我國石油企業投資之間呈負向關系。當國際油價不斷下跌時，會促使我國石油企業的投資總額下降;當其不斷上漲時，我國石油企業的投資額也會上漲。所以國際石油價格的不斷波動，會加大我國石油企業投資的風險，進而使我國石油企業的投資具有波動性，致使我國石油企業投資跟隨國際油價的漲跌發生相應變動。但是，當國際油價穩定時，我國石油企業投資沒有大幅度放開，而是繼續保持穩定，這是因為未來石油價格的發展具有很大的不確定性，而且我國的石油企業在投資、產品定價方面都不具有一定的自主性，會受到國際油價的影響。因此，我國的石油企業目前不會急于大幅度的投資，而是將目光放在分析國際油價的走勢上。并且，國際油價的波動對不同的投資板塊有不同的影響，當國際油價趨于上升時，我國石油企業在勘探開發板塊、煉化板塊以及油服板塊的投資支出將受到較大程度的抑制。

當前，由于國際油價波動和我國石油企業投資有著密切的聯系，油價的波動會增加投資的風險，所以我國石油企業應將投資風險把控放在首位，將風險降到最低。

4.結論與建議

4.1 結論

通過研究國際油價波動和我國石油企業投資的關系可以得到如下結論：國際油價波動和我國石油企業投資之間呈負向關系。國際油價波動不僅對投資額有影響而且對投資板塊也有一定程度的影響。對勘探開發板塊、煉化板塊和銷售板塊的投資支出產生負向影響，且該負向影響在勘探開發及煉化板塊的石油企業中作用顯著，其對我國油服板塊的投資支出影響不大。

4.2 政策建議

第一，加快改進生產工藝，調整投資板塊。在各個投資板塊中，勘探開發投資板塊受油價波動最為明顯。影響該板塊投資的因素除了原油價格以外，還包括我國的稅收政策、可采儲量、產量等。但是，對于稅收政策一般很難改變，所以通過技術革新增加原油的開采量，從而不斷的降低成本。為了能夠不斷地提高抗風險的能力，我國的石油企業應該根據國際形勢和國內的經濟發展狀況不斷地調整發展戰略。

第二，適度利用原油期貨降低國際油價風險。我國的石油企業可以通過適度的參與原油期貨交易對沖國際油價風險，尤其對于勘探開發企業和油服企業。之所以利用原油期貨，是基于原油期貨的兩個功能。一個是價格發現功能，該功能可以準確地反映供求雙方在價格方面的心理預期，有利于石油企業制定完善的生產方案，也有利于加強我國對石油價格的控制力。另一個是套期保值功能，該功能使得企業合理安排預算，降低油價波動的不確定性，提高我國企業應對投資風險的能力。但是，如果對原油價格估計錯誤，則會給企業帶來更大的損失和風險，因此，企業應該適度的利用金融工具，將風險控制在一定范圍之內。

第三，加強對石油市場價格的監測。一方面，企業應該提高預算能力，對國際油價變動和風險進行合理評估。另一方面，政府應該從宏觀角度出發，完善海外投資管理體制，使我國石油企業可以利用政府的力量，擁有更大的投資自主權。

第四，加強與周邊國家的合作。“一帶一路”覆蓋了亞歐非主要的產油區，尤其是中東地區。但是由于這些地區政局不穩定，很多高產量的油區市場沒有被打開，所以需要打通沿線各國的能源合作，實現合作共贏。在“一帶一路”的背景下，加強與周邊國家油氣企業的合作。

結束語

石油資源是我國戰略發展的重要基礎，而石油企業的投資更是重中之重。我國石油企業的投資額和投資板塊受國際油價波動影響很大。為了降低國際油價波動帶來的不確定性，需要通過技術創新來降低成本。根據調查研究，國際油價與我國石油企業投資呈負向關系，一旦國際油價發生大幅度的波動，會增加投資的風險。如果國際油價大幅度上漲，會抑制我國石油企業的投資額。所以，我國石油企業為了更好地投資，需要依據國際油價波動做出相應的調整，降低投資風險，促進石油企業的長遠發展。

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