施工企業融資成本與風險管理

陳紅萍

摘要：有效的融資成本與風險管理對鞏固企業的市場競爭力，提升企業資金使用效率和綜合效益，推動企業實現可持續發展具有重要意義和作用。合理控制融資規模和資金成本，切實降低融資風險，避免因融資困難或資金成本過大造成的利益流失，是施工企業現階段有效提高融資水平的重要舉措。面對日益激烈的市場競爭環境和企業日益增大的資金需求，如何在合理控制融資成本和風險的前提下，獲取充分的融資規模來保障企業穩健運營發展和利潤穩定增長，是施工企業亟待高度關注和深入探索的研究課題。基于此，施工企業客觀分析現階段融資成本與風險管理工作中存在的問題與挑戰，并思考有效應對策略，從而促進企業實現降本增效和安全運營，極具現實意義和研究價值。

關鍵詞：施工企業;融資成本;融資風險;成本與風險管理

引言

資金是企業的血液，也是企業運營發展的根本。長期以來，施工企業的發展方式相對粗放，資金大進大出，使用效率較低，同時，為了追求更多收益，很多企業不得不持續擴大企業規模。然而，項目數量和規模的不斷擴大要求企業在人力、設備、材料等方面給予更多的投入，導致企業的資金需求越來越大，進而對企業融資能力造成嚴峻考驗。而近年來，隨著我國經濟增長“變擋減速”，政策和市場環境更加錯綜復雜，施工行業競爭日趨激烈，施工企業面臨著墊資施工現象日益嚴重、生產成本不斷上升、應收賬款增長過快、融資渠道收窄等問題，致使企業的運營資金需求快速增長而資金缺口日益增大。現階段，受各類因素影響，施工企業融資成本不斷升高，融資規模逐漸與企業發展規模脫節，企業的融資壓力和風險進一步加劇，使得企業運營發展舉步維艱。面對如此形勢，要確保企業實現可持續發展并不斷提高市場競爭力，企業必須及時優化融資結構，合理控制融資規模，降低融資成本與風險，有效緩解資金壓力。當務之急，施工企業亟待分析融資成本與風險管理中存在的主要問題，并思考對策予以及時改進，從而促進企業有效提升融資水平，助力企業健康運營發展。

一、施工企業融資成本與風險管理存在的問題分析

（一）融資目的不明確，融資結構不合理，資金利用率較低，融資成本與風險陡增

現階段仍有一些施工企業的融資目的不明確，存在“為了融資而融資”的盲目融資現象，從而造成大量的資金浪費，資金利用效率低下;且尚未構建合理的融資結構，融資成本與風險居高不下。目前，銀行信貸、商業信用、發行企業債、上市募資、出讓股權、民間借款、項目融資等等都是施工企業可以選擇的融資方式。但是每種融資方式各有優缺點，要求企業必須結合實際，綜合考慮多方面因素，從而選擇或采用“性價比”更高的融資方式。然而，實操過程中，不乏企業“求資若渴”，不計成本或代價，盲目爭取大規模融資，卻未能準確把握融資目的與融資規模，未按融資用途安排資金也時有發生;更甚者已日漸養成貸款度日的習慣，債臺高筑，但實際上資金閑置和浪費頗為嚴重，資金利用效率長期難以提升，致使企業融資成本難以控制，融資風險不斷增大。

（二）內部資金管理組織體系不完善，缺少聯動機制，融資成本與風險管理效率較低

目前一些施工企業尤其是大型施工企業已經高度重視資金管理，并搭建了健全的資金管理組織體系，逐步實現了對資金的全員參與、全過程管理，資金管理的執行力得到大幅提升。但是，內部資金管理組織體系不完善仍然是目前很多施工企業普遍存在的問題。實際操作中，很多企業依然將資金管理默認為財務部門的工作內容，由財務部門全權負責。資金管理工作既缺少上層領導的有力支持與引導，也缺少其他部門尤其是業務部門的積極配合，即缺少內部聯動機制，資金管理執行力嚴重不足。一些施工企業的財務、資金部門權限設置相對不合理，不能切實參與企業決策，且管理流程也未能深入對接業務活動，財務管理局限性較大;資金管理多側重于事后管理，往往錯失了融資成本與風險管理的最佳時機，管理的及時性和效率相對較低，給企業帶來風險隱患。

（三）資金監管考核機制失效，企業融資活動缺少必要的監督與約束

資金管理的監督考核不力是現階段企業融資成本與風險管理過程中存在的主要問題之一。目前，一些施工企業由于對資金管理監督不力，疏于考核，致使企業融資活動缺少必要的監督與約束，融資成本與風險管控失效。資金作為企業賴以生存的血液，其重視程度和管理力度近年來已得到逐步強化，因此，此處提出的資金監管不足指的是一些施工企業雖然建立了基本的監督制度，但是監督力度相對不足，監督范圍相對狹窄，且并未針對企業融資活動建立專門獨立的監管機制，致使企業融資活動缺少科學引導和有力監督，其風險難以估量。同時，一些施工企業現行的資金管理考核辦法相對粗放，考核指標設置不合理，存在指標重復、模糊、片面等問題，致使其考核結果科學性較低，無法為下階段融資活動與實際資金安排提供有效建議和指導。

（四）債務結構不合理，資金短缺與資金閑置并存，企業內部融資潛力被忽視

很多施工企業融資成本高的原因在于債務結構不合理，經營過程中存在大量的資源浪費，內部資金使用計劃性不強，企業內部融資潛力被大大忽視。目前，一方面仍有不少施工企業客觀上存在著嚴重的資金短缺現象，迫使企業不斷擴大融資規模，以滿足企業運作和項目投資需求，致使企業外債高筑，資產負債率持續高企。另一方面，企業又存在著嚴重的資產閑置、資金運行效率低下等狀況。例如，應收賬款回收緩慢，賬款數額日益激增，大規模的應收賬款過分占用、擠壓現金流，致使企業資金成本持續上升，最終產生大量的壞賬，威脅企業生產經營;或者對固定資產清查、核算不到位，造成大量資產積壓，使得企業存在若干規模的閑置資金，間接增大資金成本損耗等等。

（五）企業效益不足，且尚未樹立良好的信譽和品牌形象，間接增加了融資成本與風險

施工企業效益不足，信譽與品牌形象不佳也會間接影響企業融資成本與風險管理。面對日益激烈的市場形勢，由于業務體量大，資金占用額度大且一些項目墊資要求較高，需要大量的資金周轉，使得一些施工企業資金鏈存在嚴重的緊張現象。對此，很多施工企業不得不千方百計提高融資能力，擴大融資規模，甚至不惜為此付出高額成本與代價。但是國內另有一些施工企業，如中國路橋、中國港灣、中鐵四局、中國鐵建電氣化局等，其賬上卻常年“趴著”十幾億至幾十億的現金。仔細分析發現，這些“不差錢”的施工企業或者極具核心競爭力，總體盈利水平高于其他企業，融資成本與風險控制得當;或者具有良好的口碑與企業形象，融資成本遠低于同行企業。這給予其他施工企業重要啟示，即企業自身實力與形象對融資成本與風險管理具有重要影響。

二、施工企業加強融資成本與風險管理的對策思考

（一）明確融資目標，優化融資結構，提升資金利用效率，降低融資成本與風險

施工企業應通過明確融資目標，優化融資結構等方式促進提升企業資金利用效率，從而有效降低融資成本與風險。要基于企業發展戰略規劃和實際需求，制定明確的融資目標，如購買辦公用房、購置大型設備、滿足項目墊資需求、補充日常流動資金缺口、支持長期投資需要或短期急需等等，從而保證企業有目的、有計劃地合理融資，從根源上降低融資風險。在此基礎上，要及時優化融資結構，提升資金利用效率，以期合理降低或節約融資成本。現階段企業可選擇的融資方式或途經多種多樣，企業必須充分熟悉各種融資方式，了解其優缺點;客觀考慮企業各種需求與因素，尤其是融資成本問題，分析各種方式與企業的匹配度，以此選擇成本與風險較低的最佳融資方式。以中國煤炭地質總局下屬某施工企業為例，該企業選擇的融資途經主要包括銀行借款、商業承兌匯票的貼現或保理、應收賬款保理、銀行承兌匯票、建行融信的E信通業務等。其中應收賬款保理業務占比較大，原因在于應收賬款保理業務的融資成本相對較低，在企業安排得當的情況下，能循環使用銀行對企業的保理業務授信額度，從而最大化發揮保理業務的融資功能。在無追索權的買斷式保理方式下，企業能夠在短期內大幅降低應收賬款余額，縮短應收賬款回籠時間，加速資金周轉，提高資金使用效率，有效降低應收賬款管理成本和風險。

（二）完善企業內部資金管理組織體系，協同提升融資成本與風險管理效率

施工企業應通過梳理業務與管理流程、暢通內部信息溝通渠道、建立高效聯動機制等方式促進優化完善內部資金管理組織體系，以期有效提升資金管理執行力和效率，降低融資成本與風險。要通過梳理和優化，推進業務流程向財務延伸，提高業務對接財務的主動性與積極性;并推進財務管理流程縱深融入、參與、滲透業務活動，充分發揮財務對業務活動的引導、建議和管理作用;從而加強業務與財務部門的聯系與合作，切實實現業財融合。要暢通內部信息交流渠道，一方面要加強信息化建設，早日搭建信息共享機制，保證企業信息傳遞高效、對稱;另一方面要制定剛性制度，切實強化企業各層級、各部門之間的交流溝通，使企業人員綜合了解企業管理、業務、市場、人力資源等方面的知識，進一步提高員工對企業的認同感、歸屬感與責任心，為實現全員參與的全過程資金管理模式奠定基礎。還要重塑企業內部各職能部門關系，充分發揮企業內部各部門或機構的聯動協同作用，構建高效聯動機制，把資金運用的質與資金管理組織的量科學結合起來，從而凝聚合力，促進企業融資降本降險、提質增效。

（三）建立并完善資金監管與考核機制，加強融資活動的約束與監督

施工企業應通過資金管理制度建設、精細化資金管理考核辦法、優化設計資金管理考核指標方式促進企業完善資金管理的監管與考核機制，科學有效地防范融資風險，降低融資成本。要基于融資管理要求完善企業的資金管理制度體系，例如，及時建立融資管理制度，彌補企業融資活動的制度空白;并結合實際對應收賬款管理制度、投資管理制度、內部資金使用管理制度等現有的資金管理制度進行調整、優化、完善;切實提高資金管理制度體系的完整性、科學性與可操作性，為企業資金管理提供有效的制度引導。與此同時，要制定詳細、規范的資金管理考核辦法，促進資金管理考核由規范化、標準化向精細化進階，通過科學考核提高資金使用效率，降低融資成本與風險。在優化考核辦法的基礎上，施工企業還要科學設計考核指標，科學構建資金管理考核的指標體系，促進提升考核質量。要結合實際需求確定企業某一階段融資能力的整體指標，并設計合理的二級指標對總指標進行有效分解，使其充分落實到各部門、各流程，通過調動各部門的積極性促進目標落地，實現高效安全融資。

（四）加強內部控制，優化債務結構，充分盤活資產，深挖內部融資潛力

施工企業應通過加強內部控制、做好資金計劃、優化債務結構、盤活內存資產等方式深挖企業內部融資潛力，從而降低融資成本與風險。以龍湖地產企業為例，2019年，在金融監管加強、去杠桿以及信貸緊縮背景之下，龍湖融資成本進一步降低，僅4.315%，是眾多房產施工企業中為數不多能夠將融資成本控制在5%以內的企業。通過分析發現，該企業始終重視內部控制，綜合管理能力長期保持行業領先水平，科學設定并堅守負債率安全紅線，已經成為企業的內部鐵律。同時，該企業高度重視對資金排布與全面協調配置，從不選擇使用諸如信托、資管、影子銀行這樣的“貴錢”，在整個行業加杠桿背景下，龍湖依然拒絕高成本的融資方式，始終將融資成本與風險控制在合理范圍內。且龍湖相關負責人在分享管理經驗時多次強調，“優化債務結構，才能獲取低成本融資，才能在日益激烈的競爭市場中占得先機”。這一案例給予其他施工企業諸多寶貴經驗與啟示，即加強內部控制、優化債務結構、做好資金計劃是降低融資成本與風險的重要方法。此外，企業還要充分盤活內存資產，最大程度消化企業的閑置資金，從而充分提升內部資金轉化使用效率，發揮內部融資潛力，進而降低綜合融資成本與風險。

（五）提升企業效益和信譽，樹立品牌形象，間接強化融資成本與風險管理

施工企業還應通過提升綜合效益、提高企業信譽、樹立良好品牌形象等方式有效提高企業實力與核心競爭力，從而間接節約融資成本，降低融資風險。要轉變經營思維，及時摒棄“不惜‘零利潤甚至‘潛虧也要承接業務”的經營思維或理念;客觀分析挖掘企業自身的特色與優勢，積極開拓可突出優勢、揚長避短的業務項目，通過差異化運作促進企業持續向好發展和企業經營效益提升;并及時終止高成本、低利潤的項目或業務領域，精簡企業業務流程，從而將資金“用在刀刃上”，充分提升資金利用率，實現資產的保值增值，有效緩釋融資壓力，降低融資成本與風險。融資成本與信用評級正相關，因此，施工企業必須通過加強技術創新，增強企業實力，強化質量管理來提高企業信譽，爭取最佳評級水平，從而簡化融資流程，爭取更多融資渠道與機遇，有效降低融資成本。同時，企業還要不斷加強企業文化建設，爭取樹立良好的品牌形象，進一步鞏固企業核心競爭力，強化企業綜合實力，從而推進企業融資成本與風險管理能力提高。

結語

面對居高不下的資產負債率和不斷增加的資金需求，融資已經成為施工企業的重要的財務課題。而降低融資成本與風險，將企業融資工作做實、做細、做優，充分提高企業融資能力與水平，是這項課題的關鍵組成部分。現階段，施工企業融資工作中主要存在融資目的不明確，融資結構不合理;內部組織體系不完善，執行力不足;監管考核失效，融資監督約束不力;內部控制與內部融資潛力挖掘不足，以及企業綜合實力與融資需求不匹配等問題。對此，施工企業應明確融資目的，優化融資結構，完善資金管理組織機構，強化資金監管考核，加強內部控制，深挖內部融資能力;并通過提高企業信譽和效益，優化企業形象等方式強化企業綜合實力;多措并舉，最終有效促進企業降低融資成本與風險，提高融資水平，為企業健康長足發展保駕護航，奠定堅實的資金基礎。

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