瑞幸退市，華爾街余波未平

劉裘蒂

瑞幸咖啡在美國割的不是一般的“韭菜”，在著名的投資圈，瑞幸已經成為 “黑眼圈丑事”（挨打）的代名詞。虧損的美國知名投資者包括斯蒂芬·曼德爾的獨行資本、史蒂夫·科恩的72點資產管理公司和大宗商品交易巨頭路易斯·德雷福斯，后者與瑞幸成立了一家咖啡烘焙企業和果汁公司。

這些“洋韭菜”在投資瑞幸之前，也有其他投資者為之鋪墊，包括新加坡政府投資公司、美國基金公司貝萊德等。而瑞幸IPO的承銷商如瑞士信貸集團（瑞信）和摩根史坦利除了引來盡職調查不力之譏，更因為借貸問題承擔額外風險。

瑞信、摩根士丹利和高盛等銀行在2019年9月為瑞幸提供了5.33億美元的貸款，以股票作為擔保。過去兩個月通過出售前董事長陸正耀抵押的股票拿回約2.1億美元，但貸款缺口仍然超過3.241億美元。銀行計劃清算由陸正耀及其家族控制的兩家實體公司來償還未償的債務。

可以說，瑞幸神話是建立在一連串知名金融機構先后背書之上的紙牌屋。幾位較早投資瑞幸的基金經理認為他們沒有理由懷疑瑞幸，因為它還得到了貝萊德和新加坡主權財富基金等其他著名投資者的支持。如今看來，這個以訛傳訛的套路，將會為未來投資者提供警戒。

面臨更多放大鏡的檢視

在獲得國際金融機構背書之前，瑞幸咖啡的玩家都是“自己人”：2018年7月的2億美元A輪融資來自與陸正耀同屬神州系的“鐵三角”大鉦資本黎輝和愉悅資本劉二海，他們也分別占了董事會的席次。……