云游戲概念 蓄勢待發？

作為三大互聯網巨頭之一，騰訊的一舉一動牽動著資本市場的關注。

三七互娛近期股價強勢

2020年6月27日，騰訊游戲年度發布會舉行，云游戲為會議的主題，這預示著今后一段時間云游戲將成為騰訊的發力點。

所謂云游戲，就是以“5G+云計算”為基礎的游戲方式，其中5G提供可靠超快的網速，而云計算負責運行游戲主程序，并將渲染完畢的游戲畫面壓縮后通過網絡傳送給用戶。

這意味著，游戲體驗有了顛覆性改變。

一是，打破了平臺限制。PC游戲、主機游戲與手機游戲所需要的硬件門檻并不同，但在云游戲之下，用戶不需要高端設備或者專業設備就可以玩耍，也就是云游戲打破了PC游戲、主機游戲和手機游戲三者間的界限，譬如在手機上玩高清單機游戲或者大型網絡游戲。

二是，避免了作弊。由于游戲主題運行在云端平臺，從而利用外掛進行作弊這個令人頭疼的方式失效了。

三是，推動正版化。用戶購買云游戲只有一個渠道，如此盜版游戲就玩不了，這點對PC游戲與主機游戲尤為重要。

“5G對游戲行業是一次非常好的機會，也是第一次真正把手游和端游在設備上的差距給抹平了。”網易雷火游戲事業部總裁胡志鵬表示看好云游戲。

事實上，國外的微軟、谷歌、任天堂以及國內騰訊、網易等巨頭都紛紛切入云游戲賽道，行業有望高速發展，滲透率有望大幅提升。

從投資這個角度來看，也是布局云游戲概念的好時機。

國信證券也認同這個觀點：“經歷Q2的市場調整之后，游戲板塊整體估值水平處于相對較低水平;暑期即將到來，游戲進入新品上線季。”

公開資料顯示，云游戲公司板塊基本面優異，第一季度營業收入呈現同比增長之勢，位居A股所有細分板塊之首位。

因此，可以考慮在中國香港上市的騰訊、網易，這兩家公司是云游戲概念的領頭羊，不過交易門檻、交易成本相對較高，而從A股出發的話，可以考慮三七互娛與世紀華通。

譬如三七互娛與華為合作共同開拓云游戲行業市場，已發布首款頁游移植云游戲《永恒紀元》，且已經構建了內部游戲云，為游戲上云提供基礎。三七互娛計劃投入16.98億元建設5G云游戲平臺項目，建設周期為3年，稅后收益率為40.62%，靜態投資回收期為4.41年。在消息刺激之下，近期其股價屢創新高。

再譬如世紀華通則與騰訊合作，擬再投40億元入主騰訊關聯的IDC服務公司，從而押注5G云游戲。相對而言，世紀華通的股價還沒有大漲，但K線圖走勢不錯，唯一的問題是基本面相比三七互娛稍遜一籌。

云游戲會不會趁勢上漲，有待市場考量。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

Q&A問答

剖析芒果超媒

@秋葉舞者：董師傅，芒果TV重磅綜藝《乘風破浪的姐姐》熱度爆棚，你認為芒果超媒有長期投資價值嗎？

@董師傅：如果看漲幅的話，芒果超媒重組上市以來股價累計漲幅超過400%，是有長期投資價值的，不過考慮其他方面的話，就要再觀察。不得不承認，《乘風破浪的姐姐》成為芒果超媒打造的2020年現象級爆款綜藝，上線僅4天播放量達到3.9億次且在豆瓣獲得8.5的高分。然而打造一個爆款節目不難，難的是如何持續打造爆款節目，在這方面目前做得最好的是奈飛，擁有較高的忠誠度。事實上，不管是愛奇藝、優酷土豆、騰訊視頻，還是芒果超媒都渴望成為中國版的“奈飛”，導致市場競爭頗為激烈，制作成本居高不下。芒果超媒的優勢是背靠廣電系與實現了盈利，但挑戰在于付費滲透率、月活用戶數等指標低于優愛騰，未來的發展如何，目前尚難定論。

怎么看馬化騰減持

@紅舌白牙：董師傅，馬化騰減持騰訊控股964.8萬股，合計套現約42.7億港元，之后股價反而漲了，你怎么看？

@董師傅：這是正常的資本市場反應。對一般公司而言，創始人與高管減持都是投資大忌，不過騰訊控股這種公司例外：馬化騰15年之內有16筆大幅減持，套現金額超過230億港元，因此資本市場對馬化騰減持股票已經麻木。事實上，騰訊股價從2005年的6港元漲到現在，漲幅高達400倍左右，這中間馬化騰不斷在減持，每一次減持之后騰訊控股的股價不久之后都會上漲，已經形成條件反射了。致富證券表示，騰訊現在仍然比較快增長的就是云、支付及金融業務，很明顯產業互聯網仍然是一片藍海，此板塊必然是騰訊未來收入的著眼點。從這個角度來看，長線投資還是沒有問題的。

58同城會回A股嗎

@帝王青花龍：董師傅，58同城宣布私有化，而不是二次上市，這是否意味著會回A股的科創板或者創業板？

@董師傅：58同城正式啟動私有化，有望于今年下半年完成，屆時將從紐約證券交易所退市，成為一家私人控股公司，預計交易總估值為87億美元，約合617億元人民幣。58同城上市時市值約為21億美元，而在公布私有化消息前市值約為75億美元，換而言之并非被低估才退市，應該是受中概股大環境的影響才出走的。未來回歸科創板或者創業板都是有可能的——從三六零、分眾傳媒、盛大控股等私有化的軌跡來看，回歸A股是最佳選擇，可以實現市值的最大化。不得不說，當前科創板與創業板都執行了注冊制，自然會吸引更多海外優質公司回歸。

東阿阿膠股票回購半途而廢？

@冰山狼：董師傅，東阿阿膠突然宣布終止股票回購計劃，沒有按照原計劃買到足額股票，按理不是應該暴跌嗎，為什么是暴漲呢？

@董師傅：東阿阿膠一直被譽為超級白馬股，一度與貴州茅臺齊名，不過這三年日子不好過，其商業模式備受質疑。2019年營業收入同比下跌近60%，凈利潤更是從2018年的盈利20.85億元變成虧損4.44億元，這是其上市以來第一次出現虧損，而2020年第一季度又虧損了8386.75萬元。此背景下，東阿阿膠股價一路下跌，為了挽回投資者的信心，2019年5月25日東阿阿膠計劃拿出7.5億元到15億元的自有資金進行回購，回購價格不超過45元/股，至今就耗費了3.5億元進行回購。事實上，東阿阿膠賬面上貨幣資金僅有19.76億元，這個計劃原本就不切實際，因此終止股票回購計劃或許被部分投資者視為利好。總之而言，東阿阿膠的商業模式受到挑戰，這是重大的變數，建議謹慎對待，不要抱著抄底的心態去買。

煤價反彈煤炭股沒有動靜

@九指神丐：董師傅，煤價反彈為何煤炭股沒有動靜？好著急。

@董師傅：之前分析過炒煤炭股要看期貨走勢，估計你是用這個方法來操作的，但在實際應用時也要考慮傳遞因素，也就是有一個時間差。從動力煤期貨來看，價格的確在走高，一是因為多地進入汛期，水電站開啟泄洪模式導致水電發電被擠占而火電發力補位，二是煤炭進口收縮導致供給偏緊，三是經濟回暖用電需求持續回升，四是夏季到來用電高峰將至。需求預期旺盛，煤炭價格回升，但煤炭股卻依然躺在底部，這又是為何？說白了，期貨雖然是先行指標，轉化為業績利好需要一定的時間，一旦投資者發現煤炭股的預期不如之前悲觀，股價自然就會起來。煤炭股、地產股與銀行股是公認的三大低估板塊，投資這種股票建議中線或者長線，短線還是不碰為好。

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