金融發展對制造業結構優化的影響分析

鄧瑞瑞

摘要：經濟的發展伴隨著產業結構優化的同時，金融業在我國經濟發展進程中的角色日漸突出。文章利用省級面板數據，從多個維度研究我國金融發展對制造業結構優化的具體影響。在此基礎上，為凸顯各地區不同的發展特點，對我國東、中、西部地區也分別進行比較分析，結果顯示不同地區的金融發展指標對制造業結構優化的推動效果各異，并據此提出具體的政策建議。

關鍵詞：金融發展;制造業結構高級化;制造業結構合理化

一、前言

金融的本質是在資金盈余部門與資金短缺部門之間建立一條資金流轉的渠道，通過減少資本市場上的信息不對稱等作用滲透于其他經濟因素之中，從而改善當前的經濟運行環境，為經濟騰飛助力，可稱之為現代經濟的核心和助推器。金融業作為生產性服務業，只有落實到實體經濟發展中去，才能體現它的最大效能。本文從我國金融業發展的不同維度，探討不同地區的金融發展對制造業結構優化的影響。

二、文獻綜述

Gurley & Shaw在20世紀50年代發表了《經濟發展中的金融方面》與《金融中介機構與儲蓄——投資》，標志著系統研究金融發展與經濟增長之間關系的開端。Patrick（1966）從一國經濟發展所處階段不同的角度出發，分別提出了兩種不同模式的金融發展理論，即“需求拉動”型和“供給引導”型，也稱為“帕特里克之謎”。Binh、Park和Shin（2006）以26個OECD國家為分析樣本，著重研究了不同的金融結構對不同產業所產生的差異化推動作用。

劉飛（2015）運用典型相關分析方法探討金融結構與制造業結構升級之間的關聯，實證結果發現，銀行業仍作為主要融資方式發揮重要職能，但銀行業對制造業結構優化的作用不強。朱彤、曹珂（2009）認為，一國的金融發展水平對于各個行業的影響程度也會有所差異，尤其對于資本、技術密集型產業，中國金融發展規模的不斷擴張對這些行業的出口及貿易結構起到了積極的推動作用。楊潔（2016）認為，金融發展規模和結構在長期、短期都對裝備制造業結構升級起到了正向推動作用，而金融效率則表現出了一定的抑制作用。

本文以獨特的視角，從我國金融業發展的不同維度出發，探討不同地區的金融發展對制造業結構優化的影響，豐富了該領域的研究個案。

三、金融發展對制造業結構的優化機理分析

金融發展通過影響資本配置效率進而影響著實體經濟的產出結構與水平。正是這種資本配置的存在，才使得金融資源可以在不同的行業之間快速流動，進而使得不同行業的相對產值發生相應的變化，并最終影響產業結構的變化。首先，金融業的發展是金融業在整體規模方面的不斷擴大、在結構方面的不斷優化、在運行效率上的不斷提升以及金融功能不斷完善深化的動態過程;其次，根據產業結構優化升級的一般規律可知，工業發展會經歷從勞動密集型產業向資本密集型、技術密集型和知識密集型產業的轉變;再者資本是工業生產過程的關鍵要素，而金融業的發展有利于企業更有效、更及時獲取發展所需資金，所以，金融發展對工業產業結構升級路徑的順利實現有顯著促進作用。由于金融發展理論認為金融機構能夠通過作用于資本積累和技術創新這兩個主要渠道來影響經濟增長和產業結構優化，其對于制造業的結構優化升級極有可能也存在著相同的促進作用。

四、金融發展對制造業結構優化的實證分析

（一）指標選取與模型設定

1. 指標選取

（1）金融發展指標

結合以往學者的研究經驗及當前金融市場的發展現狀，本文從金融發展規模、金融發展效率、保險深度和證券市場四個角度全面闡釋我國金融發展的狀況?；谑〖壝姘鍞祿目色@得性，本文參照大多數學者的做法，采用金融機構存貸款之和與GDP的比值來反映金融發展的規模情況，并用fir2表示。

本文使用金融機構的存貸比的省級面板數據來衡量各省市的金融效率水平，并用jrjg表示;并選用保險深度的省級面板數據來表示金融系統中保險市場的發展狀況，用bx表示。證券市場規模則用各省歷年股票市價總值表示，用zq表示。

（2）制造業結構優化指標

本文通過梳理以往學者的研究經驗并結合本文研究的需要，將制造業優化具體分為制造業結構合理化與高級化。

①合理化指標

制造業合理化的衡量方法借鑒干春暉等人的指標，使用泰爾指數來衡量：

其中n表示制造業分行業的總行業數，i表示制造業中的第i個行業。Y表示制造業產值，L表示制造業就業人數。當經濟處于均衡狀態時，則有TL=0。在實證分析中，泰爾指數用tar表示。

②高級化指標

本文從兩個方面來衡量制造業高級化程度，分別為產值與就業兩個角度。制造業產值結構高級化為高技術產業產值比上制造業總產值，用gj表示。同理，制造業就業結構高級化也類似于產值結構高級化的處理方法，用jygj表示。

（3）控制變量

本文將人均GDP作為控制變量之一，用pgdp表示;余萌（2013）驗證了技術創新對產業結構優化有顯著影響，所以本文將代表技術創新的研發經費投入rdjf與研發人員投入rdry作為控制變量來共同解釋研發投入對制造業結構優化的關系;由于資本也是核心生產要素之一，本文使用各地區投向制造業的固定資產投資額來衡量，用gdtz表示。

2. 模型設定

本文根據研究思路及目的，將金融發展相關變量作為解釋變量，包括代表金融規模的變量fir2，代表金融效率的變量jrjg，代表保險市場發展的保險深度bx，以及表示證券市場發展規模的變量zq;將代表制造業結構優化的制造業合理化及產值結構高級化、就業結構高級化三個指標作為被解釋變量。

為減弱或消除異方差對分析的不利影響，設定如下對數模型，具體如下公式（1）、（2）、（3）所示：

（二）數據選取

本文各個指標數據均選取2008～2016年各省市自治區的歷年統計年鑒以及《中國金融年鑒》、《中國工業統計年鑒》、《中國人口和就業統計年鑒》、《中國勞動統計年鑒》等。

（三）實證結果分析

經檢驗，（1）、（2）模型均采用隨機效應模型;（3）模型采用固定效應模型。

1. 金融發展對制造業結構合理化的影響

根據表1顯示，從全國整體來看，其對制造業結構合理化呈現正向的不顯著影響，結論與理論分析不符。導致這一結論的原因主要由于銀行業內的金融效率較低，閑置資金大多流向大型企業、國有企業，對有利于利于產業間平衡發展的行業與企業沒有明顯的偏向，從而未呈現出金融規模擴大對制造業結構合理化水平提升的顯著推動現象。并且東部及西部地區與全國類似，其金融規模的擴大均未顯示出其對制造業結構合理化的顯著影響。

在全國范圍的回歸結果中，解釋變量金融效率、證券市場規模均在1%的顯著水平上對制造業結構合理化產生正向推動作用;保險業的發展則在5%的顯著水平上作用于制造業結構合理化。分地區來看，東部及西部地區的金融效率提升也會對制造業結構合理化產生顯著推動作用，且西部地區的推動作用更大，該地區金融效率提升1%可促進該地區制造業結構合理化水平提升2.77%。

2. 金融發展對制造業高級化的影響

（1）金融發展對制造業產值高級化的影響。對式（2）采用隨機效應模型回歸，回歸結果如下。

從全國回歸結果來看，證券市場規模在5%的顯著水平上正向作用于制造業產值高級化。證券市場與銀行業所代表的間接融資市場有很大的不同，其資金流動方向更加自由，對產業收益性、回報率更加敏感，由于高技術行業及企業前景較好、未來收益更高，更可能從證券市場中獲得更多的資金支持。與全國實證結果相似，東、西部地區的金融規模對制造業產值結構高級化的影響結果不顯著，只有中部地區的金融規模在5%的顯著水平上正向推動制造業產值結構高級化。對于東部地區來說，單純的銀行業存貸款規模的擴大，并不能夠有效地推動高新技術產值占比的有效提升，更多的需要依賴資本市場的強勁推動力。

在金融效率方面，東、西部地區的金融效率對制造業產值結構高級化的影響并不顯著，只有西部地區的金融效率顯著負向影響制造業產值結構高級化，造成這一現象的原因主要由于東部地區的金融效率基數相對較高及銀行對高風險行業的規避，且該地區的產業發展多依賴政策調控及規劃，更加注重該地區各產業間的平衡發展。

（2）金融發展對制造業就業結構高級化的影響。對式（3）采用固定效應模型回歸，回歸結果如下。

據全國省級面板數據的回歸結果可以看出，金融規模對制造業就業結構高級化呈現正向不顯著影響;與全國及中、西部地區回歸結果不同，東部地區金融規模的擴大可有效推動制造業就業結構高級化的提升。全國的金融效率及證券市場發展指標均在1%的顯著水平上負向影響制造業就業結構高級化;保險市場的發展對制造業就業結構高級化無顯著影響。這一結論與模型二測定的金融發展對制造業產值結構高級化的影響有所偏差，造成這種偏差的原因之一是制造業存在一定的就業結構偏離度。

由以上分析可知，由于各個地區自身的發展水平、生產要素稟賦的差異以及國家相關政策的不同，金融發展各因素對其制造業結構優化的影響方向與效果都不盡相同。下面，根據各地區的不同發展特點有針對性地提出相關政策建議。

五、建議

（一）加大銀行業的競爭力度，適當放寬金融機構的風險限制標準

我國應從實際經濟發展需求出發，擴大股份制銀行的發展規模，鼓勵各類新型商業銀行和非國有商業銀行甚至是外資銀行在各個地區特別是中西部區域設立分支機構，均衡分布政策傾向;同時監管部門還應鼓勵發展區域性中小商業銀行，增強銀行業內的競爭力度，應在確保經營安全的前提下，適當放寬銀行業閑置資金的投資風險把控標準，讓具有發展前景的高新技術產業可以更加容易的獲得銀行業的金融支持，從而達到有效促進制造業結構高級化水平的目的。

（二）積極推動金融系統的多樣化發展，促進資本市場的快速成長

從政府的角度來看，在不忽略金融市場整體結構優化的前提下，我國政府應順應市場與經濟的發展需要，對金融市場的多樣化發展給予政策上的大力支持，積極推動資本市場對于資金的有效配置作用，鼓勵金融創新，擴寬融資渠道，幫助我國從“供給引導”模式轉向“需求引致”的金融發展模式。

從市場的角度來看，資本市場是我國金融系統發展到一定階段的必然產物，市場經濟的快速發展是促進我國金融系統由以銀行業為主向信貸市場與資本市場共同發展的推動力。因此，應注重金融市場與實體經濟的平衡互助效應，在相關政策及規則完善的前提下，大力發揮市場導向機制，在促進資本市場規模不斷擴大的同時，保證市場運行效率的穩步提升，從而充分發揮資本市場對實體產業的推動作用。

（三）規范保險行業的投資渠道，制定針對性政策及標準

根據分析可以看出，我國保險行業的發展可有效促進制造業的合理優化。我國的保險業所涉及的保險種類眾多，保險機構所收取的保費規模龐大，其保費的合理投資渠道及風險管控標準對于我國金融發展、產業結構優化及社會穩定意義重大。所以我國相關監管部門應在保證資金安全的基礎上，因地制宜地制定具有針對性的相關政策及執行標準，加強對該行業的實際執法與監管力度，使其在保證該行業資金安全的同時可以有效促進經濟的發展及制造業結構的優化。

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（作者單位：四川商務職業學院）