A公司盈利質量評價研究

文/呂靜靜 金花玉（長春工業大學）

隨著我國人民生活水平的不斷提升，消費水平的高速增長，消費者的需求愈加多樣化，對個人生活品質、營養健康等方面愈發重視，乳制品作為營養價值高、口味多樣、價格低的休閑食品，對人民身體健康百利而無一害，受眾范圍非常廣，無論是小孩、成人還是老人，都可以成為乳制品的消費者。乳制品行業的發展與國計民生息息相關，我國對乳制品企業的經營發展也十分重視。A公司是乳制品行業頗具代表性的企業，在大環境的影響下，A公司的盈利質量會有怎樣的變動和發展趨勢，值得去探究。

一、盈利質量概述

盈利質量的評價是根據現有的財務數據，對其真實性、獲利性、持續穩定性、現金保障性、成長性等多方面評價，從企業的整體盈利情況進行全方位的分析，是對基于盈利能力的深度研究。

二、A公司概況及盈利質量評價維度

（一）盈利質量評價的維度

盈利質量評價的維度主要從四個方面進行評價，包括獲利性、持續穩定性、收現性、成長性。

（二）盈利質量四維評價模型

在對盈利質量影響因素進行研究后，國內外學者發現，盈利性、持續性、收現性、成長性會對企業的真實盈利質量產生些許影響。構建綜合評價模型，選取單指標評價中的8個指標，構建綜合評價模型，更能全面反映企業盈利質量的好壞。

三、基于變異系數法的A公司盈利質量評價

（一）A公司盈利質量單指標評價

1.獲利性分析

獲利性指標選取了營業利潤、加權凈資產收益率、每股收益等指標。指標不難發現，2016~2019年，A公司營業利潤率、加權凈資產收益率、每股收益等反映企業盈利性的指標均呈下降趨勢，其盈利能力很可能存在一些問題。

2.持續性指標分析

綜上所述，2016~2020年A公司雖然營業利潤比重高，非經常性損益比率較穩定，但其總資產周轉率的下降卻代表了公司資產質量管理不善和資產運行效率低。

3.收現性指標分析

根據上述分析，A公司收現性指標方面，雖然有著較高的凈資產現金回收率和營業利潤經營現金比率，但是應收賬款回款速度和凈資產現金回收率兩指標在2016~2020年，公司呈下降趨勢，且部分收益沒有伴隨著現金的凈流入，其收現性在未來的表現很可能是值得商榷的。

表1 2016-2020獲利性指標

表2 2016-2020持續性指標

表3 2016-2020收現性指標

4.成長性指標分析

綜合來看，2016~2020年A公司各指標增長率呈下降趨勢，反映A公司盈利質量的成長性較差。

（二）A公司盈利質量綜合評價

1.指標的選取以及計算

根據理論探討和分析以及采納專家意見,作者從現實財務考評中使用頻率相對較高,并且從理論分析上對盈利質量產生直接影響的變量中篩選了4個相對差距較大,且從理論上對盈利質量有較強解釋力的因子指標。指標選取結果如下：

X1=營業利潤比重,X2=營業利潤經營現金比率,X3=營業收入增長率,X4=加權凈資產收益率。上述指標中,X1體現盈利的持續性,X2體現盈利的獲現性,X3體現盈利的成長性,,X4體現公司的盈利性。

表4 2016-2020成長性指標分析

得出最終的賦權結果如下：

2.綜合評價指數的構建

根據選取的指標及賦予的權重,本文所構建的上市公司盈利質量綜合評價指數為:

（三）盈利質量綜合評價指數的應用

通過計算,得出十家同行業公司盈利質量綜合指數的得分,并且據此進行了相對排序。

為進一步說明問題,作者將各公司盈利質量的綜合指數得分結果劃分為四檔,即EQI≤0,02以及,并進行了相關統計,統計結果見表表5。

從表5中我們可以看出,乳制品行業各公司中2018~2019僅在2019年有一家公司的綜合評分為負，盈利質量低下，而盈利質量綜合得分大于2,盈利質量較高的公司所占的比例僅在15%左右,且波動較大。其余大部分公司處于中間狀態。從附件中我們可以看出，A公司的三年的EQI均未為正數，范圍處于[0,1]，說明A公司的盈利能力一般。進行平均值后，A公司處于倒數的位置，說明A公司有待提高。

表5 各公司盈利質量得分統計表

利用圖形能更直觀形象地反映情況、說明問題，作者根據這三年處于盈利質量不同檔次的公司的數量繪制了盈利質量狀況柱狀圖(圖1)，根據這三年處于盈利質量不同檔次的公司的比重繪制了盈利質量狀況折線圖(圖2)。通過圖1和圖2,我們可以更清晰明了地看出各個乳制品公司近三年整體的盈利質量狀況及變化趨勢。

圖1 各乳制品公司整體盈利質量狀況柱狀圖

圖2 各乳制品公司整體盈利質量狀況折線圖

綜合以上分析，并結合綜合指數得分情況來看，A公司的盈利質量整體上還令人滿意，但是在整提排名中位置比較靠后，可見A公司的盈利質量還是有待提高的。

四、提升A公司盈利質量的對策

（一）聚焦企業主營業務

長期以來，A公司比較重視主營產品的研發、生產、銷售，使得A公司的主營產品在上海、江蘇等華東地區擁有了獨特的品牌文化和產品屬性，成為了這些地區的暢銷乳制品，此前一度成為該地區的特色食品。但是如今物流業發展迅速，A公司產品在其他地區的市場占比較小，目前多家乳企對各地區市場進行激烈競爭，A公司也要加快步伐，搶占市場，利用自身的產品優勢，聚焦主營業務，提高主營業務的收入。

（二）加強成本費用的管控力度

加強成本費用的管控，合理控制企業的各項費用，能夠有效地提高企業的經濟效益，從而提高盈利質量。對于乳制品行業，需要的人力、物力較大，隨著社會經濟的發展，成本的增加是不可避免的，因此對材料成本的有效控制是增加經營效益的關鍵。

（三）加大力度重塑企業形象

2016年至2017年期間，A公司頻頻出現食品安全危機，在此期間的產品銷量受到很大的影響。當今時代，新媒體的傳播速度快，負面新聞對品牌形象所產生的影響更大。A公司在發生危機之后，所采取的危機解決措施有降價促銷、工廠開放日、加大宣傳力度等，但結果表明對企業形象修復力度較小。

五、結語

本文介紹了乳制品行業和研究對象A乳制品公司的基本情況,從盈利性、收現性、持續性、成長性四維度分析了A公司2016~2020年的財務狀況,找到公司盈利質量中存在的問題，同時通過分析該公司財務經營現狀，提出構建盈利質量評價模型的必要性和可行性，運用了變異系數法構建A公司盈利質量評價指數EQI,并通過該指數評價了2016~2020年盈利質量情況，并且提出了相應的問題及解決對策，最后文章得出以下三方面結論:

（1）從行業情況審視本研究對象自身盈利質量,發現了A公司存在主營業務增長緩慢、產品種類單一、利潤增長空間有限、銷售區域集中等會影響企業盈利質量的情況，同時發現，A公司的成長性、收現性、盈利性較差，持續性指標在逐漸惡化。

（2）由于單財務指標分析固有的局限性，不能很好地分析出A公司盈利質量的具體情況，所以利用變異系數法進行指標的篩選和賦權，同時構建A公司盈利質量綜合評價體系，計算得出A公司2016年至2020年的盈利質量得分發現，其盈利性與持續性處于乳制品行業的上游地位，收現性與成長性處于行業下游。

（3）通過對A公司盈利質量的分析，針對其收現性與成長性存在的問題，提出了應加強企業核心競爭力，拓寬公司銷售資渠道，完善內控體系等應對措施。