《美元病——懸崖邊緣的美元本位制》讀后感

譚惠芳

美元是我們的貨幣，卻是你們（世界其他國(guó)家）的問(wèn)題。

——美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)約翰·康納利

今天我們所看到的種種怪現(xiàn)狀，飆升的房?jī)r(jià)、周期性的金融危機(jī)、頻繁的貿(mào)易爭(zhēng)端……這些都為“美元病”寫下了注腳，中信出版社新近出版的《美元病——懸崖邊緣的美元本位制》一書(shū)全面追蹤了美元本位制從誕生到步入危機(jī)的過(guò)程。作者以美元本位制的建立和演變的歷史為邏輯分析線，按照美元地位演變過(guò)程的幾個(gè)階段，探討美元霸權(quán)地位的建立和危機(jī)產(chǎn)生，美國(guó)如何運(yùn)用貨幣霸權(quán)強(qiáng)化美元權(quán)力，通過(guò)金融自由化脫實(shí)向虛，給美元本位制帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，并導(dǎo)致全球金融危機(jī)，致使美元一步步病入膏肓。

美元曾經(jīng)的勝利

19世紀(jì)到20世紀(jì)上半葉，美國(guó)通過(guò)第二次工業(yè)革命，大規(guī)模建設(shè)鐵路，獲得了技術(shù)與產(chǎn)業(yè)、社會(huì)的結(jié)合，創(chuàng)造了美國(guó)式大生產(chǎn)大市場(chǎng)的一體化經(jīng)濟(jì)模式，美國(guó)迅速?gòu)囊粋€(gè)農(nóng)業(yè)國(guó)迅速變成工業(yè)國(guó)，并成為世界第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)。同時(shí)，美國(guó)通過(guò)建設(shè)完善的中央銀行和金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的金融基礎(chǔ)設(shè)施，為美元建立了廣泛的交易網(wǎng)絡(luò)與豐富的保值增值投資渠道，進(jìn)一步鞏固了外界對(duì)美元的價(jià)值信心。更重要的是，美國(guó)通過(guò)第二次世界大戰(zhàn)所帶來(lái)的債權(quán)國(guó)優(yōu)勢(shì)地位，不僅從經(jīng)濟(jì)和政治領(lǐng)導(dǎo)上替代英國(guó)的國(guó)際霸權(quán)，并主導(dǎo)設(shè)計(jì)了戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系，從世界邊陲一舉轉(zhuǎn)為世界中心。

“二戰(zhàn)”還未結(jié)束，美國(guó)為盡快獲得美元霸權(quán)，1944年，44國(guó)在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林召開(kāi)會(huì)議并簽署了有關(guān)文件，全新的國(guó)際貨幣體系由此建立，即我們熟悉的“布雷頓森林體系”，美元初獲大勝！布雷頓森林體系確立了與黃金直接掛鉤的美元在國(guó)際貨幣中獨(dú)一無(wú)二的地位，是美國(guó)登上世界權(quán)力巔峰的標(biāo)志，也是把能力變成權(quán)力的制度化過(guò)程。

在這次會(huì)議上，盡管英國(guó)派出了凱恩斯作為談判代表，卻無(wú)力挽回英鎊霸權(quán)瓦解的必然結(jié)局。這位著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家被迫簽字，同意將英鎊霸權(quán)讓渡給美元，從此美元成為與黃金掛鉤的唯一貨幣，并獲得了一系列的特權(quán)。例如國(guó)際鑄幣稅，花3美分的成本印一張綠紙，可以跟其他國(guó)家買100美元的東西。比如跨國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，美國(guó)的公司、銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的利益一致性主體，比維多利亞時(shí)代遍及殖民地的英國(guó)商船，更容易攫取利益。另外，美國(guó)還獲得了貨幣操縱權(quán)，1956年蘇伊士運(yùn)河危機(jī)發(fā)生，美國(guó)通過(guò)金融市場(chǎng)操作，兵不血刃就能迫使英法改變軍事行動(dòng)。美元的勝利背后，卻隱藏巨大的危機(jī)。

美元的自由

美國(guó)開(kāi)始十多年主導(dǎo)的布雷頓森林貨幣體系運(yùn)轉(zhuǎn)似乎還算正常。因?yàn)椤岸?zhàn)”后世界經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇，全球一體化遠(yuǎn)未形成，美國(guó)作為本位貨幣發(fā)行國(guó)，承擔(dān)了必要的義務(wù)，維持了美元和黃金的可兌換，也維持了國(guó)際匯率的穩(wěn)定。

但好景不長(zhǎng)，為了履行本位幣發(fā)行國(guó)的義務(wù)，美國(guó)為各國(guó)央行提供儲(chǔ)備貨幣和美元投資資產(chǎn)。同時(shí)，龐大的戰(zhàn)爭(zhēng)支出使美聯(lián)儲(chǔ)全力開(kāi)動(dòng)了印鈔機(jī)。左手印美元，右手印美債。“美元荒”轉(zhuǎn)為“美元過(guò)剩”，出于對(duì)美元兌付黃金能力的懷疑，各國(guó)開(kāi)始擠兌黃金，短期債務(wù)超過(guò)黃金儲(chǔ)備，美元危機(jī)隨之接連爆發(fā)。

到了1971年，長(zhǎng)期深陷越南戰(zhàn)爭(zhēng)的美國(guó)遭遇嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，失業(yè)率、通貨膨脹、國(guó)際收支逆差愈演愈烈。這時(shí)候，美國(guó)政府設(shè)了人類經(jīng)濟(jì)史上最為大膽的賭局。尼克松于1971年8月15日宣布停止外國(guó)央行用美元兌換黃金，并增收10%的進(jìn)口附加稅，史稱“尼克松沖擊”。這不僅赤裸裸地單方面宣告了布雷頓森林體系的終結(jié)，也意味著美國(guó)砸碎了貨幣的黃金鎖鏈——美元自由了。自此，國(guó)際金融體系步入信用貨幣時(shí)代，其他國(guó)家只能接受沒(méi)有含金量而僅以美國(guó)國(guó)家信用保障發(fā)行的美元紙幣。

布雷頓森林體系作為實(shí)現(xiàn)美國(guó)利益最大化的工具，就這樣結(jié)束了自己命運(yùn)，它生于“二戰(zhàn)”，死于越戰(zhàn)。

美元的霸權(quán)

20世紀(jì)70年代后，擺脫了黃金枷鎖的美元資本，如同一只龐大的怪獸，不僅在國(guó)內(nèi)興風(fēng)作浪，還流竄世界各地惹是生非。尤其是1976年1月通過(guò)《牙買加協(xié)議》建立“美元本位制體系”后，美元更加囂張了。美國(guó)運(yùn)用貨幣權(quán)力強(qiáng)化了美元權(quán)力。

絕對(duì)的權(quán)力導(dǎo)致絕對(duì)的腐敗，同樣適用美元的絕對(duì)權(quán)力。本質(zhì)上，美元供求的基本面已經(jīng)出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的變化。全新的純信用、無(wú)約束的貨幣體系，不僅使美元獲得了更廣的流通域，還深刻改變了全球經(jīng)濟(jì)金融格局、產(chǎn)業(yè)分工合作方式以及社會(huì)組織形式與意識(shí)形態(tài)。自此，美國(guó)獲得了幾乎不受限制提供美元紙幣或債券的新機(jī)制，它可以源源不斷地向世界提供美元和美債，以維持美元—美債體系的運(yùn)轉(zhuǎn)。美元特權(quán)也從“囂張的特權(quán)”變成“超級(jí)囂張的特權(quán)”，它不僅可以通過(guò)貨幣權(quán)力獲取國(guó)際鑄幣稅、提高美國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，還能夠操縱全球市場(chǎng)、影響全球經(jīng)濟(jì)、分配全球資源。

同時(shí)，美元體系也推動(dòng)著美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷脫實(shí)向虛。美國(guó)的資本家們發(fā)現(xiàn)，利用金融資本原來(lái)可以這樣輕易地以錢生錢，而從事實(shí)業(yè)生產(chǎn)實(shí)在是既辛苦又不賺錢，于是，美國(guó)資本不再以從事實(shí)業(yè)生產(chǎn)為獲取利潤(rùn)的基本途徑，而是越來(lái)越依賴金融市場(chǎng)，美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)逐漸空心化。美國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，像一個(gè)倒立的金字塔，細(xì)小的實(shí)業(yè)塔基，支撐著越來(lái)越龐大的虛擬經(jīng)濟(jì)，崩塌只是早晚的事。

美元的坍塌

進(jìn)入21世紀(jì)，美式金融自由化在擴(kuò)張美元權(quán)力的同時(shí)，也在不斷地侵蝕著美元本位制的根基。由于金融資本的逐利性，美國(guó)在這個(gè)賭場(chǎng)已經(jīng)難以收手。如果說(shuō)20世紀(jì)90年代美國(guó)對(duì)金融資本還只是“放松監(jiān)管”，那么21世紀(jì)初則是在新自由主義的影響下徹底“放棄監(jiān)管”。種種歷史事件，如冷戰(zhàn)的終結(jié)、“9·11”恐怖襲擊事件、高科技股票泡沫破裂，以及歐元的誕生等，導(dǎo)致金融自由化的資本怪獸更加肆無(wú)忌憚。為平衡國(guó)際收支，克林頓政府開(kāi)始推進(jìn)金融自由化，這進(jìn)一步加深了體系缺陷。同時(shí)，美國(guó)繼續(xù)利用“美元—美債”循環(huán)來(lái)獲取并鞏固美元權(quán)力，并借助金融自由化打破國(guó)家疆域，將美元權(quán)力延伸至全世界。

2007年，一場(chǎng)自“大蕭條”以來(lái)最嚴(yán)重的次貸危機(jī)在美國(guó)爆發(fā)，并迅速蔓延全球，金融自由化使得全球失衡與美元霸權(quán)進(jìn)一步強(qiáng)化，最終導(dǎo)致全球金融危機(jī)。這場(chǎng)全球金融危機(jī)不僅給美國(guó)帶來(lái)了重大沖擊，也引發(fā)了全球經(jīng)濟(jì)衰退。為化解轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，美國(guó)別無(wú)他法，還是用的同一個(gè)藥方：通過(guò)放松銀根來(lái)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，2008—2012年的美國(guó)以近乎零的超低利率和連續(xù)四輪量化寬松政策，同時(shí)壓低美國(guó)的短期和長(zhǎng)期利率，使流動(dòng)性泛濫，“雙赤字”、經(jīng)濟(jì)“脫實(shí)向虛”問(wèn)題更加嚴(yán)重。由美國(guó)引導(dǎo)開(kāi)始的全球央行量化寬松，帶來(lái)流動(dòng)性泛濫和資產(chǎn)泡沫高企，美聯(lián)儲(chǔ)重回加息通道，使得國(guó)際熱錢流動(dòng)連續(xù)沖擊脆弱的經(jīng)濟(jì)體。這種飲鴆止渴和對(duì)金融信用的過(guò)度透支行為，一方面從內(nèi)部沖擊著美元本位制的合法性，另一方面從外部引發(fā)其他國(guó)家對(duì)美元價(jià)值的質(zhì)疑，外圍國(guó)家紛紛呼吁建立多元化國(guó)際貨幣體系，中國(guó)也加快了人民幣國(guó)際化步伐。

金融危機(jī)后十年，美元本位制的內(nèi)生缺陷帶來(lái)的痼疾始終難解，風(fēng)險(xiǎn)積累、危機(jī)還在深化孕育，債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式積重難返、黨派斗爭(zhēng)造成政策短視、實(shí)體經(jīng)濟(jì)空心化趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，美國(guó)既無(wú)法通過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“開(kāi)源”，也無(wú)法通過(guò)削減赤字“節(jié)流”;“再工業(yè)化”力不從心，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭脆弱而不可持續(xù)。“特朗普新政”以“美國(guó)優(yōu)先”為原則，重新舉起貿(mào)易保護(hù)主義和民粹主義大旗，挑起全球貿(mào)易爭(zhēng)端，但即使如此，也無(wú)力回天。因?yàn)檫@是美元本位體系自身的問(wèn)題，只要美元本位制還繼續(xù)運(yùn)行，這種惡化趨勢(shì)就難以控制。

2020年3月新冠肺炎疫情在美國(guó)暴發(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)再一次采取了史無(wú)前例的無(wú)限量化貨幣寬松政策支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)，并啟動(dòng)商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制，但依然難以遏制美國(guó)股市不斷下探趨勢(shì)。全球經(jīng)濟(jì)更加脆弱，正面臨巨大的考驗(yàn)。正因如此，全球無(wú)論政界還是業(yè)界，都再次關(guān)注美元霸權(quán)地位引發(fā)的問(wèn)題，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)格局“結(jié)構(gòu)性問(wèn)題”及其蘊(yùn)含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，全球市場(chǎng)已被美元霸權(quán)地位所裹挾！

一場(chǎng)毫無(wú)預(yù)兆又命中注定的危機(jī)再一次來(lái)襲。美國(guó)發(fā)起了史無(wú)前例的債務(wù)運(yùn)動(dòng)，卻由全球埋單。這是資本主義揮之不去的夢(mèng)魘詛咒，從實(shí)業(yè)之夏，到金融之冬，如同不可抗拒的自然規(guī)律。當(dāng)囂張的霸權(quán)遭遇空心化的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和巨大的主權(quán)債務(wù)，美元本位制離崩盤越來(lái)越近。美元霸權(quán)給自己埋下衰落的種子。

這是美國(guó)自己惹的禍，因?yàn)橘Y本主義的詛咒難以逃脫，這正是此書(shū)所討論的美元體系演進(jìn)過(guò)程，也是從歷史進(jìn)程中摸索出的貨幣體系興衰規(guī)律。

作者單位：中信出版社