試述國有企業(yè)資本運(yùn)作融資風(fēng)險及應(yīng)對措施

郭寶

摘 要：隨著國有企業(yè)改革深入推進(jìn)，國有企業(yè)要積極適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)變化和市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，建立安全、高效、穩(wěn)妥的資本運(yùn)作模式。通過資本運(yùn)作拓寬融資來源，保證企業(yè)資本保值增值，有效規(guī)避資本運(yùn)作風(fēng)險和融資陷阱，確保企業(yè)健康有序發(fā)展。系統(tǒng)分析當(dāng)前國有企業(yè)資本運(yùn)作和融資中存在的風(fēng)險，結(jié)合實(shí)際問題提出具體的應(yīng)對措施，為提高國有企業(yè)資本運(yùn)作與融資的安全有效性提供參考。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);資本運(yùn)作;融資;風(fēng)險;應(yīng)對

文章編號：1004-7026（2020）12-0154-02? ? ? ? ?中國圖書分類號：F276.1;F275? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

國有企業(yè)是社會經(jīng)濟(jì)有序發(fā)展的關(guān)鍵。當(dāng)前，國有企業(yè)改革已經(jīng)取得明顯成效，企業(yè)運(yùn)行機(jī)制、管理模式、資本運(yùn)作方式與以往有很大不同。在深化國有企業(yè)改革的基礎(chǔ)上，要想做好國資增值保值工作，企業(yè)需要重視資本運(yùn)作和融資過程中的風(fēng)險因素。融資方式不同，產(chǎn)生的風(fēng)險因素會有很大差異，投資規(guī)模、投資目標(biāo)不同也會導(dǎo)致國有企業(yè)資本運(yùn)作風(fēng)險多元化，因此國有企業(yè)要具備科學(xué)穩(wěn)妥的投融資策略以應(yīng)對資本運(yùn)作風(fēng)險。

1? 國有企業(yè)資本運(yùn)作及融資風(fēng)險分析

1.1? 融資過程不規(guī)范

國有企業(yè)的資本運(yùn)作和融資中普遍存在政府兜底問題。由于長期受政企融合的影響，國有企業(yè)資本運(yùn)作的審核流程復(fù)雜，導(dǎo)致企業(yè)對資本運(yùn)作時機(jī)把控不穩(wěn)，有些企業(yè)甚至出現(xiàn)超額融資問題，導(dǎo)致資金浪費(fèi)問題嚴(yán)重。國有企業(yè)資本運(yùn)作及融資對資金運(yùn)用項(xiàng)目的預(yù)期收益沒有明確規(guī)劃，多數(shù)情況下都是政府擔(dān)保，國有企業(yè)的融資主體價值并不明顯，市場化資本運(yùn)作不夠完善。在國有企業(yè)資本運(yùn)作收益中，高負(fù)債、低收益現(xiàn)象并不少見，一般多設(shè)定保底收益率，資本運(yùn)作效益偏低[1]。

1.2? 資本運(yùn)作難度加大，融資成本較高

國有企業(yè)經(jīng)營規(guī)模龐大，資產(chǎn)運(yùn)作結(jié)構(gòu)復(fù)雜，負(fù)債規(guī)模也相對較大，但當(dāng)前銀行在融資貸款方面較為謹(jǐn)慎，惜貸政策提高了國有企業(yè)的融資難度。同時，國有企業(yè)能夠作為抵押的資本相對不足。很多國有企業(yè)以土地為抵押物，但是土地抵押審核流程復(fù)雜。國有企業(yè)的土地資源不斷減少，這必然會增加企業(yè)資本運(yùn)作難度，提高融資成本。

1.3? 新型融資模式風(fēng)險系數(shù)較大

隨著國有企業(yè)資本運(yùn)作及融資模式不斷創(chuàng)新，一些企業(yè)紛紛采取新型融資模式，但由于對這些融資模式運(yùn)用和掌控力度不足，往往會增加風(fēng)險因素。很多新型融資模式都是以風(fēng)險共擔(dān)為基礎(chǔ)，但國有企業(yè)融資運(yùn)作缺乏風(fēng)險意識，導(dǎo)致股權(quán)融資變質(zhì)為債券融資。在融資模式的選擇上缺乏實(shí)踐性，甚至照搬他人模式，這就造成融資運(yùn)作不符合國有企業(yè)實(shí)際情況，增加了資本運(yùn)作風(fēng)險。在國有企業(yè)資本運(yùn)作過程中，專業(yè)人才、復(fù)合型人才嚴(yán)重缺失，這也是造成資本運(yùn)作和融資風(fēng)險增加的重要原因[2]。

2? 應(yīng)對國有企業(yè)資本運(yùn)作及融資風(fēng)險的策略

2.1? 加強(qiáng)融資平臺管理，引入新型融資手段

在國有企業(yè)資本運(yùn)作及融資風(fēng)險管理中，需要加大融資平臺管理力度，發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，建立與之相適應(yīng)的管理標(biāo)準(zhǔn)和本地股權(quán)市場，為國有企業(yè)提供安全系數(shù)更高的融資平臺。在資本運(yùn)作的過程中，要重視市場周期性風(fēng)險，結(jié)合行業(yè)環(huán)境和融資市場的變化出臺靈活的管控政策。以市場經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)，最大限度釋放監(jiān)督管理權(quán)力，使國有企業(yè)獲得更大的自主融資空間。國有企業(yè)要加大資金管理力度，設(shè)定平臺融資上限，將資本運(yùn)作風(fēng)險控制在可控范圍，提高融資活動的安全性。

國有企業(yè)要進(jìn)一步優(yōu)化融資手段，創(chuàng)新資本運(yùn)作模式，避免過于依賴土地政策。采取新型融資模式，例如PPP模式、TOT模式。PPP模式在政府主導(dǎo)下吸引民營資本，有利于分擔(dān)融資風(fēng)險，在融資項(xiàng)目運(yùn)行初期建立科學(xué)的風(fēng)險分配機(jī)制，可以拓展國有企業(yè)的融資渠道，有利于實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作的多方共贏。

2.2? 拓展資本運(yùn)作及融資渠道

融資渠道多元化能夠使國有企業(yè)有更多的資本運(yùn)作選擇，這樣才能合理化解資本風(fēng)險，減少風(fēng)險因素的不利影響。由于國有企業(yè)融資周期較長、融資額度較大，因此銀行信貸仍是其融資的主要途徑。近年來銀行提高了對信貸資質(zhì)、融資要求的門檻，國有企業(yè)需要及時了解國家金融政策變化，注重維系和優(yōu)化與銀行的合作關(guān)系，按時償還貸款并付息，這樣才能提高國有企業(yè)融資信用度，為后續(xù)資金運(yùn)作奠定良好基礎(chǔ)。國有企業(yè)要及時了解金融市場變化，根據(jù)實(shí)際情況制訂科學(xué)的資本運(yùn)作方案，為融資活動提供精準(zhǔn)的參考依據(jù)。國有企業(yè)要注重積累資本最優(yōu)信譽(yù)，樹立良好的企業(yè)融資形象，提高融資對象的信任度，這樣才能進(jìn)一步拓寬資本運(yùn)作渠道，合理融資[3]。

多元融資渠道的構(gòu)建要符合國有企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展實(shí)際。例如企業(yè)具備上市資質(zhì)后能夠?qū)崿F(xiàn)股權(quán)融資，是目前國有企業(yè)資本運(yùn)作中最常見的一種方式。這種方式能夠大量吸收閑置和零散資金，提高國有企業(yè)資本運(yùn)作的有效性，通過靈活多樣的融資渠道化解資本運(yùn)作風(fēng)險，保證國有企業(yè)高效發(fā)展。

2.3? 健全資本運(yùn)作結(jié)構(gòu)，規(guī)范資本運(yùn)作行為

國有企業(yè)資本運(yùn)作要以資產(chǎn)保值增值為目的。如果企業(yè)在資本運(yùn)作中產(chǎn)生大量負(fù)債，資產(chǎn)存量低于安全值，那么后續(xù)融資活動將受到極大限制，風(fēng)險因素也會隨之增加。因此，企業(yè)要重視盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，在資本運(yùn)作中具備國際化視野，建立和完善企業(yè)資本運(yùn)作結(jié)構(gòu)，這樣才能提高融資操作的有效性。資本運(yùn)作要有科學(xué)的規(guī)劃和嚴(yán)密的執(zhí)行方案，減少融資的盲目性，做好不同階段資本運(yùn)作的評估工作，在國有企業(yè)內(nèi)部評估基礎(chǔ)上引入第三方風(fēng)險評估機(jī)制。執(zhí)行資本運(yùn)作方案前，要對其合法性、規(guī)范性、嚴(yán)謹(jǐn)性進(jìn)行評估，嚴(yán)防融資過程中出現(xiàn)的挪用、占用資金等行為，尋找投融資過程中的潛在風(fēng)險，防患于未然，這樣才能建立起行之有效的資本運(yùn)作及融資操作體系，提高整體流程的規(guī)范性和安全性。

2.4? 建立專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)

國有企業(yè)要進(jìn)一步增強(qiáng)資本作用，加大投融資專業(yè)團(tuán)隊(duì)建設(shè)力度，改變以往重生產(chǎn)經(jīng)營、輕投資管理的模式。建立高素質(zhì)、復(fù)合型金融團(tuán)隊(duì)，減少資本運(yùn)作風(fēng)險。金融人才團(tuán)隊(duì)要有扎實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)，熟知國內(nèi)外各項(xiàng)金融政策，有一定的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，能結(jié)合國有企業(yè)實(shí)際情況制訂科學(xué)的資本運(yùn)作和融資方案，有較高的風(fēng)險意識和規(guī)避風(fēng)險的能力。

3? 結(jié)束語

融資是國有企業(yè)盤活資金、提高資本運(yùn)作效率的重要途徑。在融資過程中要注重融資風(fēng)險因素，滿足國有企業(yè)改革深入發(fā)展的要求。在創(chuàng)新資本運(yùn)用模式的基礎(chǔ)上拓展融資渠道，結(jié)合國家相關(guān)政策，安全穩(wěn)定地推進(jìn)融資業(yè)務(wù)發(fā)展。優(yōu)化國有企業(yè)資本運(yùn)作結(jié)構(gòu)，建立靈活的融資風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，建立高效穩(wěn)妥的融資平臺，以此促進(jìn)國有企業(yè)資產(chǎn)保值增值，為國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展保駕護(hù)航。

參考文獻(xiàn)：

[1]王海英.國有企業(yè)資本運(yùn)作與融資的風(fēng)險及策略[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2019（17）：51-52.

[2]庚媛.國有企業(yè)資本運(yùn)作與融資的思考[J].時代經(jīng)貿(mào)，2019（6）：8-9.

[3]張濤.國有投資企業(yè)資本運(yùn)作與融資的策略研究[J].現(xiàn)代商業(yè)，2018（18）：54-55.

（編輯：郭? 穎）