企業(yè)R&D投入影響因素分析
——基于企業(yè)財(cái)務(wù)資源觀的微觀證據(jù)

高 千 亭

推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力之源。2015年《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》指出，要完善普惠性稅收措施，包括研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、固定資產(chǎn)加速折舊等稅收優(yōu)惠政策，激發(fā)全社會(huì)創(chuàng)新潛能和創(chuàng)業(yè)活力。財(cái)稅[2015]119號(hào)對(duì)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除優(yōu)惠政策進(jìn)行了明確，國(guó)家稅務(wù)總局公告[2015]第97號(hào)就完善和落實(shí)研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策有關(guān)問題進(jìn)行了公告。近年來，我國(guó)在研發(fā)活動(dòng)領(lǐng)域不斷加大投入力度和強(qiáng)度，以此來提高我國(guó)科技創(chuàng)新水平，這對(duì)于調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)創(chuàng)新動(dòng)力、促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家至關(guān)重要。

企業(yè)的資源觀是戰(zhàn)略管理方面的一個(gè)重要理論基礎(chǔ)。該理論強(qiáng)調(diào)公司管理的戰(zhàn)略任務(wù)是找出、發(fā)展和配置這一部分與眾不同的關(guān)鍵資源，以謀求最大化的經(jīng)營(yíng)回報(bào)。Penrose(1959)提出，企業(yè)是一個(gè)被組織管理架構(gòu)約定邊界的物力、人力資源的集合體，企業(yè)的發(fā)展由內(nèi)部人力、物力資源能力和外部環(huán)境、市場(chǎng)機(jī)遇共同引導(dǎo)[1]。Wernerfelt(1984)認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部有形或無形資源的特異性和不可模仿性、企業(yè)人力資源的知識(shí)與積累、企業(yè)內(nèi)部組織指揮能力能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來超額收益、獲得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、保持持續(xù)健康發(fā)展[2]。Barney(1991)把資源觀發(fā)展成完整的理論：企業(yè)是能夠?qū)嵤┢髽I(yè)構(gòu)思、組織實(shí)施設(shè)計(jì)好的戰(zhàn)略效果和效率、能夠提高組織特性的一系列特殊資源的組合[3]，包括企業(yè)財(cái)務(wù)確認(rèn)的資產(chǎn)、人力資源能力及知識(shí)儲(chǔ)備、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和潛力、工藝及其流程、企業(yè)特性、組織管理、內(nèi)部及外部信息等，可分為有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和組織能力。

基于企業(yè)資源觀的理論認(rèn)為，企業(yè)是其擁有的各種資源的集合，分為有形資源和無形資源。有形資源包括物質(zhì)資源和金融資源；無形資源包括市場(chǎng)資源和人力資源。基于企業(yè)資源觀的理論能解釋企業(yè)在相同外部環(huán)境下取得不同績(jī)效的原因。財(cái)務(wù)資源主要是影響企業(yè)融資各內(nèi)外部因素資源，有研究認(rèn)為阻礙企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的第一因素是缺乏創(chuàng)新資金，企業(yè)R&D投資行為可看作是企業(yè)內(nèi)部資源的函數(shù)。本文基于財(cái)務(wù)資源理論，運(yùn)用某市稅收調(diào)查獲取的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)融資內(nèi)外部相關(guān)因素與企業(yè)研發(fā)投入支出及其強(qiáng)度的影響關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。

一、研究綜述

對(duì)研發(fā)投入影響因素的研究，主要集中在宏觀和微觀兩個(gè)層面。

(一)宏觀層面

宏觀層面的研究主要集中在兩個(gè)方面：其一是稅收效應(yīng)對(duì)R&D的影響。如Bloom等在2002年利用OECD國(guó)家中的9個(gè)國(guó)家1979—1997年間的面板數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)稅收抵扣政策的影響進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)稅收抵扣政策能激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入支出，提高研發(fā)強(qiáng)度[4]。其二是國(guó)家文化背景和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響，如國(guó)家文化、專利保護(hù)和經(jīng)濟(jì)開放程度等方面對(duì)R&D的影響。

(二)微觀層面

該層面的研究主要是對(duì)企業(yè)研發(fā)支出受企業(yè)外部因素和內(nèi)部因素兩個(gè)方面影響的研究。

Koga利用904家日本制造企業(yè)1989—1998年間的數(shù)據(jù)，在2003年也發(fā)表了稅收抵扣政策這一公共政策對(duì)公司研發(fā)活動(dòng)的影響[5]的研究文章，該研究主要是在考慮公司規(guī)模的基礎(chǔ)上進(jìn)行了相關(guān)研究；熊彼特在1950年就發(fā)表了企業(yè)規(guī)模與研發(fā)投入的關(guān)系[6]150-199的研究成果，該研究就是從企業(yè)內(nèi)部特征——企業(yè)規(guī)模這一企業(yè)特征入手進(jìn)行了相關(guān)研究。

國(guó)內(nèi)學(xué)者陳曉、方保榮，在2001發(fā)表了稅收政策對(duì)企業(yè)自主研發(fā)的影響的相關(guān)研究，該研究認(rèn)為，增值稅應(yīng)從“生產(chǎn)型”轉(zhuǎn)向“消費(fèi)型”，因“生產(chǎn)型”增值稅不能抵扣可加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，勢(shì)必影響企業(yè)投資的積極性[7]；吳秀波在2003年發(fā)表了我國(guó)稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)投資激勵(lì)的實(shí)證研究，該實(shí)證研究得出我國(guó)當(dāng)時(shí)在激勵(lì)企業(yè)R&D方面的稅收措施對(duì)企業(yè)研發(fā)投入或支出的激勵(lì)強(qiáng)度有限的結(jié)論[8]；黃魯成、張紅彩、王彤黃，在2005年發(fā)表了我國(guó)企業(yè)研發(fā)支出影響因素分析的研究成果，該研究通過建立數(shù)學(xué)模型分析企業(yè)研發(fā)影響因素，發(fā)現(xiàn)技術(shù)引進(jìn)支出與我國(guó)企業(yè)研發(fā)支出存有替代作用[9]。

對(duì)于內(nèi)部因素對(duì)研發(fā)投入的影響，國(guó)內(nèi)外學(xué)者也從資源觀角度進(jìn)行了研究。如Bond等在1999年發(fā)表了關(guān)于企業(yè)內(nèi)部資金對(duì)企業(yè)研發(fā)的影響[10]的理論文章；Canto和Gonzalez(1999)以100家西班牙公司為樣本，研究了企業(yè)研發(fā)活動(dòng)受企業(yè)內(nèi)部實(shí)物資源、金融資源和無形資源的影響，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)研發(fā)活動(dòng)與企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模及其折舊攤銷、是否有產(chǎn)品出口(代表國(guó)際市場(chǎng)資源)、人均薪酬(代表人力資源)存在顯著正相關(guān)[11]，受財(cái)務(wù)杠桿率、權(quán)益比率為代表的金融資源的影響不顯著；國(guó)內(nèi)學(xué)者劉立在資源觀視角下，提出了企業(yè)物資資源、無形資源、金融資源、出口活動(dòng)、人力資源儲(chǔ)備對(duì)企業(yè)研發(fā)支出及其強(qiáng)度影響的假設(shè)[12]，但沒有進(jìn)行實(shí)證分析和檢驗(yàn)；王任飛(2005)基于中國(guó)電子百?gòu)?qiáng)企業(yè)研究了企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)規(guī)模、出口導(dǎo)向等企業(yè)內(nèi)部因素對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的影響，得出企業(yè)研發(fā)支出及其強(qiáng)度與企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模成正相關(guān)、與出口導(dǎo)向呈負(fù)相關(guān)的結(jié)論[13]；劉春光(2009)對(duì)2006年發(fā)行A股的滬深兩市161家制造企業(yè)研究了資本結(jié)構(gòu)、內(nèi)部現(xiàn)金流、企業(yè)規(guī)模、盈利能力對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的影響，發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和內(nèi)部現(xiàn)金流與R&D絕對(duì)支出正相關(guān)[14]。

由于數(shù)據(jù)取得的問題，從微觀層面研究企業(yè)研發(fā)活動(dòng)影響因素的較少，本文借助2013—2017年某市稅收調(diào)查數(shù)據(jù)，在企業(yè)資源觀視角下，研究企業(yè)金融資源、物質(zhì)資源、無形資源等企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)資源因素對(duì)企業(yè)R&D水平與強(qiáng)度的影響。

二、研究設(shè)計(jì)

本文以某市稅收調(diào)查企業(yè)擁有的金融資源、物質(zhì)資源、無形資源數(shù)據(jù)檢驗(yàn)這些資源對(duì)企業(yè)R&D水平與強(qiáng)度的影響。

(一)推理結(jié)論

1.熊彼特(1950)認(rèn)為，規(guī)模大的企業(yè)比規(guī)模小的企業(yè)更具備創(chuàng)新的資源優(yōu)勢(shì)[6]150-199。規(guī)模大的企業(yè)比小企業(yè)擁有更多的市場(chǎng)資源，擁有更多的高技能人員和科技攻關(guān)能力，承擔(dān)研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)，R&D也有企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)和閾值，相比較之下大企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。據(jù)此，筆者認(rèn)為企業(yè)規(guī)模越大，研發(fā)支出(強(qiáng)度)越高。

2.企業(yè)的無形資源包括人力資源和商業(yè)資源。企業(yè)創(chuàng)新依賴于一支經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)、判斷力等具備高素質(zhì)的科學(xué)家或工程師，無形資源稀有、寶貴和難以模仿的特點(diǎn)，決定了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)。據(jù)此，筆者認(rèn)為企業(yè)人力資源儲(chǔ)備愈高，研發(fā)支出(強(qiáng)度)越高。

3.研究開發(fā)活動(dòng)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。盈利能力較強(qiáng)、利潤(rùn)率較高的企業(yè)比虧損企業(yè)更有充裕的資金開展研發(fā)活動(dòng)。據(jù)此，筆者認(rèn)為，虧損企業(yè)研發(fā)支出(強(qiáng)度)弱于盈利企業(yè)。

4.優(yōu)序融資理論。該理論認(rèn)為，企業(yè)因項(xiàng)目投資進(jìn)行項(xiàng)目融資時(shí)，一般遵循企業(yè)內(nèi)部冗余資金、債務(wù)性融資、權(quán)益性資本融資這樣的順序，因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部冗余資金的成本極低而且受限制較少。據(jù)此，筆者認(rèn)為：企業(yè)的R&D投入強(qiáng)度與企業(yè)的內(nèi)部現(xiàn)金流成正比。

5.國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，出口企業(yè)需要掌握更高的商業(yè)能力，不斷地創(chuàng)新以適應(yīng)市場(chǎng)的需要，從而更有可能加大技術(shù)研發(fā)活動(dòng)的力度。據(jù)此，筆者認(rèn)為：出口產(chǎn)品銷售額占企業(yè)全部銷售額的比重越高，其研發(fā)支出越大,研發(fā)強(qiáng)度越高。

6.企業(yè)的債務(wù)比率高對(duì)企業(yè)研發(fā)支出及研發(fā)強(qiáng)度有抑制作用[15]。財(cái)務(wù)杠桿過高的企業(yè)，因?yàn)閮攤鶋毫Γ髽I(yè)內(nèi)部金融資源的狀況會(huì)制約企業(yè)開展R&D活動(dòng)能力，企業(yè)通過貸款來進(jìn)行研發(fā)的可能性較小。據(jù)此，筆者推論：企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，研發(fā)支出(強(qiáng)度)越低。

(二)變量與模型

利用如下兩個(gè)線性回歸模型分別驗(yàn)證前述六個(gè)因素對(duì)研發(fā)支出金額及其強(qiáng)度的影響。

LEVEL=α+β1LEV+β2LIQ+β3LN(ASSETS)+β4FORELGN+β5LOSS+β6EXPORT+ε

(1)

INTENSITY=α+β1LEV+β2LIQ+β3LN(ASSETS)+β4FORELGN+β5LOSS+β6EXPORT+ε

(2)

上述兩個(gè)線性回歸模型的變量定義如表1。

表1 變量定義

(三)樣本與數(shù)據(jù)

本文所需的公司內(nèi)部數(shù)據(jù)來源于稅收資料調(diào)查系統(tǒng)某市2013—2017年的調(diào)查數(shù)據(jù)，共包括1755家調(diào)查企業(yè)數(shù)據(jù)。考慮到不同行業(yè)的研發(fā)活動(dòng)存在較大的差異，在剔除數(shù)據(jù)缺失公司后，共得到1680個(gè)樣本。

三、實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)與單變量分析

運(yùn)用SPSS22.0統(tǒng)計(jì)分析軟件，對(duì)這1680個(gè)樣本進(jìn)行分析，得到上述線性回歸模型的回歸結(jié)果，如表2所示，所有的回歸結(jié)果均通過了85%的置信檢驗(yàn)，結(jié)果顯示。

1.資產(chǎn)規(guī)模對(duì)企業(yè)研發(fā)費(fèi)投入的影響最為顯著。首先，規(guī)模較大的企業(yè)在產(chǎn)品市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)資金籌集、人力資源儲(chǔ)備等要素資源方面更能支持、促使企業(yè)加大研發(fā)投入，提高企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度；其次，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也促使企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，不斷推出新產(chǎn)品和產(chǎn)品附加值，以保持市場(chǎng)占有率。

2.人力資源儲(chǔ)備對(duì)研發(fā)投入的影響僅次于資產(chǎn)規(guī)模的影響。這說明人才在科技創(chuàng)新中起到關(guān)鍵性作用。

3.企業(yè)是否盈利也是研發(fā)投入強(qiáng)度的關(guān)鍵因素。企業(yè)只有在盈利的情況下，才會(huì)把資金和精力投入研發(fā)活動(dòng)。

4.企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響也是正相關(guān)的。企業(yè)只有在內(nèi)部現(xiàn)金流相對(duì)充裕的情況下，才會(huì)加大研發(fā)投入。

5.出口量的大小對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響不明顯。經(jīng)對(duì)目前某市出口貨物品目統(tǒng)計(jì)分析，出口貨物大多集中于基礎(chǔ)工業(yè)品，科技含量高的產(chǎn)品出口量相對(duì)較小。

6.資產(chǎn)負(fù)債率的大小對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響不明顯。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的高低影響企業(yè)舉債能力，但不是企業(yè)研發(fā)投入的影響因素。

表2 模型描述性統(tǒng)計(jì)與單變量分析

(二)多變量分析

通過多重變量對(duì)研發(fā)投入的影響分析，SPSS22.0給出了如表3的結(jié)果。第一種情況，研發(fā)投入強(qiáng)度與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金流以及人力資源儲(chǔ)備正相關(guān)方向運(yùn)行。企業(yè)在成長(zhǎng)過程中，隨著資產(chǎn)的逐步累積，企業(yè)可以更短時(shí)間內(nèi)將盈余公積轉(zhuǎn)換為內(nèi)部資金，也有更多的資源投入到研發(fā)當(dāng)中去。在這個(gè)過程中，研發(fā)投入強(qiáng)度與出口額度和盈利與否呈負(fù)相關(guān)性變動(dòng)，說明企業(yè)是否將資金用于創(chuàng)新與企業(yè)是否是外貿(mào)型企業(yè)及盈利多少關(guān)系不大，對(duì)于一個(gè)創(chuàng)新型企業(yè)來說，企業(yè)成長(zhǎng)更加快速，但是市場(chǎng)開發(fā)與資金的回報(bào)可能需要一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間，企業(yè)成長(zhǎng)期(資產(chǎn)總額年均增長(zhǎng)10%以上)在研發(fā)投入、盈余公積提取等方面的不確定性，對(duì)幾個(gè)變量之間的相互作用造成了一定的影響。利用SPSS22中χ2χ2檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷闹眯哦冗_(dá)到88.89%，說明上述6個(gè)結(jié)論均通過了置信度檢驗(yàn)，也即只有11%左右的企業(yè)與這些假設(shè)相背離。

表3 模型多變量分析

四、結(jié)論

利用某市2013—2017年的調(diào)查數(shù)據(jù)，研究了企業(yè)規(guī)模、無形資源、盈利狀況、企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流、出口導(dǎo)向、企業(yè)資金內(nèi)部構(gòu)成(負(fù)債比率)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出及研發(fā)強(qiáng)度的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：企業(yè)資源的多少對(duì)研發(fā)投入的多少顯著正相關(guān)，實(shí)證分析進(jìn)一步明確了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)因素對(duì)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的影響，創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要源動(dòng)力。