公司項目后評價研究

董肖男

【摘 ?要】H 公司為了快速完善全產(chǎn)業(yè)鏈，積極對外展業(yè)，以現(xiàn)金方式增資取得 A 公司 75%的股權(quán)。A 公司的在建和已建項目均為國家鼓勵和支持的環(huán)保項目，該項目的實施對 H 公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸、提升公司社會影響力均具有良好的效果。但是該股權(quán)收購項目是否有較好的經(jīng)濟效益，項目投資多久能收回成本，項目盈利水平如何等問題有待探討，因此有必要對該項目進行后評價研究。

【關(guān)鍵詞】光伏;項目后評價;環(huán)保

引言

公司是當(dāng)?shù)匾患掖笮偷膰衅髽I(yè)，正按照“大公用、大環(huán)保、大生態(tài)”的戰(zhàn)略發(fā)展方向，全面打造行業(yè)典范，快速完善全產(chǎn)業(yè)鏈，積極對外展業(yè)，目前處于重要的加速發(fā)展階段。2018 年 H 公司增資收購了一家公司，不僅完善了 H 公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和涉及領(lǐng)域，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展的要求，而且本次收購的實施響應(yīng)國家“優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、推動綠色循環(huán)低碳發(fā)展”的號召，對推進公司可持續(xù)性發(fā)展，提升企業(yè)形象，提高企業(yè)知名度，提升行業(yè)市場地位，具有重要的戰(zhàn)略意義。

1.項目后評價的必要性和意義

通過后評價，可以確定項目投資是否達到預(yù)期目標(biāo)，查找項目成敗的原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，及時有效反饋信息，提出建議，改進工作，完善項目投資效果，提高未來新項目的管理水平。

2.項目后評價研究現(xiàn)狀

近年來，項目后評價的理論研究和實踐活動得到了快速發(fā)展，項目后評價理論不斷推陳出新，并且更加接近實踐活動。王克峰和沈悅新采用層次分析的評價方法對電網(wǎng)項目進行了后評價，構(gòu)建了綜合科學(xué)指標(biāo)評價體系。林進通過專家問卷調(diào)查和實證篩選評指標(biāo)構(gòu)造出適用于煤礦投資項目的后評價指標(biāo)體系。吳堅和張玉軍結(jié)合模糊綜合評價法和層次分析法 （AHP），提出了一種可量化的公路沉管隧道后評價方法。楊忠祥等用Vague 集與層次分析法從正反兩方面對冶金企業(yè)煙氣脫硫工程項目進行了綜合評價，并對其構(gòu)建了后評價指標(biāo)體系。羅偉強和鐘建安對新能源光伏發(fā)電項目展開了后評價研究。如今，隨著信息時代的來臨，社會經(jīng)濟正在快速發(fā)展，項目后評價自身體系也得到了不斷發(fā)展和完善，其內(nèi)容已不再局限于經(jīng)濟評價，同時也可以對公共安全、生態(tài)保護、可持續(xù)發(fā)展、社會效益等各方面進行綜合評價。

3.H 公司股權(quán)投資項目后評價

3.1 H 公司股權(quán)投資項目簡介。本項目為增資收購項目，即 H 公司以現(xiàn)金方式增資取得 A 公司 75%的股權(quán)，助力 H 公司快速邁進光伏行業(yè)。A 公司的全資子公司 B 公司在收購前已建成并投入運營的項目為“某污水處理廠光伏發(fā)電項目”。

3.2項目財務(wù)經(jīng)濟效益評價

2018 和 2019 年全資子公司 B 公司的凈利潤分別為 144.68 萬元、141.85 萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 4.98、2.08，資產(chǎn)負債率分別為 59.20%、55.99 萬元，2018 和 2019 年 A 公司合并凈利潤分別為 241.67 萬元、347.90 萬元。從上述指標(biāo)來看，2018 年和 2019 年的凈利潤達到了《投資分析報告》中“B公司 2018 年凈利潤達到 125 萬元，2019 年凈利潤達到 123 萬元”的要求，整體盈利狀況、資產(chǎn)狀況良好，收購標(biāo)的公司的財務(wù)效益較好。

3.3項目經(jīng)營管理評價

目前 A 公司的經(jīng)營管理采用管理外包模式，即委托運營方對已建成光伏電站進行日常管理、安全生產(chǎn)、生產(chǎn)技術(shù)管理等工作，委托運營方負責(zé)保證光伏電站的運轉(zhuǎn)和維護。據(jù)了解，后期新建電站均采用此模式運營。公司組織結(jié)構(gòu)設(shè)置合理，經(jīng)營管理策略明確。

3.4項目環(huán)境和社會效益評價

（1）項目環(huán)境效益評價。該項目成功后能夠滿足某污水處理廠每天用電量的三分之一，每年所發(fā)綠色電力相當(dāng)于植樹造林 19，600 畝，節(jié)約發(fā)電燃煤約 980 噸，減少二氧化碳排放量約2，442 噸，減少粉塵排放約 666 噸，環(huán)保效益突出，節(jié)能減排效果顯著。該項目具有顯著的環(huán)境效益，能夠有效節(jié)能減排，實現(xiàn)經(jīng)濟效益和環(huán)境保護共同發(fā)展。（2）項目的社會效益評價。H 公司進軍分布式光伏行業(yè)，采用收購方式降低進入該行業(yè)的門檻，在 H 公司拓展環(huán)保行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展戰(zhàn)略中邁出堅實的一步。H 公司作為環(huán)保型國有企業(yè)，積極響應(yīng)國家綠色環(huán)保發(fā)展理念，打造完善地清潔能源運用體系，把握光伏行業(yè)發(fā)展機遇，迅速跑馬圈地占領(lǐng)市場，爭做“光伏+水務(wù)”行業(yè)龍頭企業(yè)，對提高 H 公司知名度、樹立其良好的品牌形象具有重要意義。該項目的實施對提升公司社會影響力、公司美譽度具有良好的效果。

3.5項目可持續(xù)性評價

根據(jù)該項目的現(xiàn)狀，結(jié)合國家政策、資源條件和市場環(huán)境對其進行 SWOT 分析：（1）S（優(yōu)勢）。①政策優(yōu)勢：根據(jù)《國家發(fā)展改革委關(guān)于發(fā)揮價格杠桿作用促進光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》等配套措施、政策，對分布式光伏發(fā)電實行按照全電量補貼的政策，電價補貼標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦時 0.42 元（含稅），光伏發(fā)電項目自投入運營起執(zhí)行標(biāo)桿上網(wǎng)電價或電價補貼標(biāo)準(zhǔn)，期限原則上為 20 年。目前，該項目下的 “某污水處理廠光伏發(fā)電項目”尚可享受政府補貼年限約 18 年。②模式優(yōu)勢：污水處理廠占地面積大，廠區(qū)建構(gòu)筑物上空無遮擋，光照充足，且日常運營用電負荷大，十分符合分布式光伏發(fā)電的條件需要，“光伏+水務(wù)”模式充分的利用了廠區(qū)空間，又能避免光伏發(fā)電新征地的限制，整體提升項目的盈利能力，實現(xiàn)光伏與環(huán)保產(chǎn)業(yè)的完美融合，具有很強的市場影響力和良好的發(fā)展前景。（2）W（劣勢）。①缺少運維技術(shù)，運行成本高，投資回收期較長。由于 A 公司缺乏擁有分布式光伏后期運行維護的專業(yè)技術(shù)團隊，后期的運行維護由小股東負責(zé)，運行成本較高，投資回收期較長，一定程度上降低了競爭力。②太陽能有波動性和分布差異性。光伏是將太陽能轉(zhuǎn)化為電能，太陽能具有能量密度低、波動性、周期性等特點，陰天、霧霾等因素影響太陽輻射的穩(wěn)定性，產(chǎn)能受限。（3）O（機遇）。①國家新政策帶來機遇： 2020 年國家出臺《健全可再生能源電力消納保障機制的通知》，明確 2020 年前全國各省份能源結(jié)構(gòu)保障比例，當(dāng)?shù)匾笳急?0%，并實行追責(zé)，這是促進行業(yè)發(fā)展的鮮明信號。②環(huán)保優(yōu)勢：當(dāng)?shù)馗骷壵浅Ｌ岢h(huán)保，該項目下的“某污水處理廠光伏發(fā)電項目”經(jīng)濟效益明顯，環(huán)保效益突出，節(jié)能減排效果顯著。（4）T（威脅）。①受宏觀經(jīng)濟波動影響：分布式光伏行業(yè)的發(fā)展極度依賴國家政策支持，政策的變動對分布式光伏產(chǎn)業(yè)影響較大，未來政策的不確定性給分布式光伏投資帶來很大不確定性。②強制性、權(quán)威性的執(zhí)行力不足。目前很多光伏行業(yè)遭遇的威脅是政府不履行補貼措施，甚至違規(guī)套取光伏扶貧專用資金。影響分布式光伏行業(yè)的健康發(fā)展。通過 SWOT 分析，A 公司可持續(xù)性能力良好。建議 A 公司把握內(nèi)部優(yōu)勢，抓緊發(fā)展機遇，彌補短板，規(guī)避風(fēng)險，挖掘企業(yè)核心競爭力，實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。

3.6項目后評價結(jié)論

（1）項目成功度評價。投資目標(biāo)和投資效益方面，該項目的增資部分實現(xiàn)了原定目標(biāo)，基本實現(xiàn)資本保值增值，符合可持續(xù)發(fā)展的總體發(fā)展戰(zhàn)略。可持續(xù)發(fā)展和社會效益方面，A 公司在建項目所在的污水處理廠的進水水量均達一定規(guī)模，日常運營用電負荷大，且污水處理廠中長期內(nèi)持續(xù)運營，盈利來源能夠保證;A 公司也在積極開拓外部市場，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模和客戶群體，發(fā)展勢頭良好。（2）評價結(jié)論。該項目實施過程規(guī)范，符合相關(guān)法規(guī)制度的規(guī)定;該項目運營過程平穩(wěn)有序，達到投資分析報告的預(yù)期;該項目環(huán)境和社會效益明顯，符合 H 公司發(fā)展戰(zhàn)略方向;該項目風(fēng)險可控，業(yè)務(wù)發(fā)展具有可持續(xù)性。

4.項目發(fā)展建議

目前，A 公司在電站開發(fā)、建設(shè)、運營業(yè)務(wù)方面基本采用外包的形式進行，自身缺乏專業(yè)的技術(shù)團隊和人員，技術(shù)和運營中過多依賴委托運營方，業(yè)務(wù)獨立性不強，不利于公司在激烈的光伏行業(yè)長遠持久的發(fā)展。建議 A 公司緊扣行業(yè)環(huán)境和市場需求，以技術(shù)創(chuàng)新為根本，通過外引內(nèi)培等手段，提高整體的技術(shù)能力和專業(yè)團隊，不斷提升核心競爭力，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

參考文獻

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