上市公司償債能力優化淺析

劉澤宇

摘 要：隨著社會經濟的快速發展，企業的償債能力一直以來都是眾多利益相關者比較關注的問題。但由于現行的財務評價體系存在過分強調權責發生制、弱化收付實現制的現狀，基于此，本文以更加全面的財務評價體系對我國上市公司進行償債能力財務評價分析，以科大訊飛公司為例，運用2015—2018年四年年報中的財務數據，對償債能力進行了全面分析，結果更接近實際，更真實可靠。最后，針對科大訊飛股份有限公司目前情況，提出幾點建議以提高科大訊飛公司在市場上的競爭力，促進企業持續健康發展。

關鍵詞：上市公司? 償債能力? 財務評價體系? 科大訊飛

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）01（a）--03

1 優化上市公司償債能力評價理論體系

1.1 短期償債能力財務分析指標優化體系

新的經濟形勢下出現一些新的經濟現象，而我國財務會計核算中大多僅僅以權責發生制為核心的企業短期償債能力分析體系已不適應新的要求，如內容方面缺乏多角度和多樣性等[1]。

基于此，本文將采用信息更加細化的評價體系為上市公司利益相關者提供更有力的數據參考，為管理層提供公司償債能力優化依據，如表1-1所示。

1.2 長期償債能力財務分析指標優化體系

當前償債能力評價體系還存在的問題主要表現在三個方面：一是設置的指標過于簡略，二是提供的信息較為單一，三是選取的指標數據信息容量不夠大。應從資產規模[2]，盈利能力，現金流量三個方面分析，如表1-2，1-3，1-4所示。

2 優化償債能力評價理論體系實證案例分析——以科大訊飛公司為例

2.1 公司簡介

科大訊飛股份有限公司，前身是安徽中科大訊飛信息科技有限公司，成立于1999年12月30日，2014年4月18日變更為科大訊飛股份有限公司，專業從事智能語音及語言技術研究、軟件及芯片產品開發、語音信息服務及電子政務系統集成。

2.2 短期償債能力分析

（1）短期償債能力靜態與動態指標分析

從表2-1中可以看出速動比率和現金比率逐年下降。如果按現金比率來評價科大訊飛的短期償債能力，應該說該公司有將近一半的負債可以直接用現金來償還，可見支付能力比較好。若這一比率過高，表明企業的流動資金沒有得到充分利用;而現金流動負債比率較低，可見僅靠公司的經營活動產生的現金遠遠不足以償還到期債務，必須采取對外籌資或出售資產才能償還債務，公司應該引起重視，合理改善經營活動安排以及收賬政策與銷售政策。

（2）短期償債能力行業分析

從表2-2中可以看出：速動比率和現金比率表示該企業處于整個行業中上游的位置，短期償債能力在同行業中有一定的保障。

2.3 長期償債能力分析

（1）資產規模及盈利能力對長期償債能力影響的分析

由表2-3可得，科大訊飛公司四年來資產負債率變化比較大，主要原因是企業的總資產增長程度小于負債總額的增長程度，這一計算結果表明企業總體提高了財務杠桿;而從上述科大訊飛已獲利息保障倍數來看，四年都小于0，說明企業利息收入大于利息支出，有利息凈收入的產生，但2016—2018年利息凈收入逐年減少。

（2）企業長期償債能力行業分析

由表2-4計算得知科大訊飛的資產負債率和有形資產負債率都低于行業平均值，但長期負債權益比率卻比行業平均值高，故可以推斷有很大一部分負債是資本化程度的負債，但總體低于20%，長期償債能力良好;從盈利能力項目觀察，利息保障倍數為負是一個好現象，說明企業利息收入大于利息支出，有利息凈收入的產生;從現金流項目看各項指標也遠超行業平均值，說明科大訊飛的現金流完全可以維持公司運行，支撐公司發展，公司和同行業相比運行較為健康。

2.4 公司償債能力總體評價與建議

（1）短期償債能力

從短期償債能力來看，主要存在以下問題：一是資金利用不充分，盈利能力不足。數據中發現企業為了穩定留有很多的資金用于償還債務以及應付其他突發狀況，這一行為導致資金滯留而未產生任何效益，拉低了企業的整體盈利水平，不利于長遠發展。二是負債的財務杠桿發揮的作用低。企業的負債率雖高，但與之對應的自有資金的比例同樣也很高，這是資金資源的浪費，不利于企業獲得更多的額外利益。

公司應該引起重視，采取以下幾項措施：一是完善企業資本結構，將資產利用率最大化，同時全面調整企業管理模式從而提高運營能力，更能提高企業的盈利能力。二是制訂償債計劃，科大訊飛公司應將各項債務合同進行整理分析，并按照時間順序一一排列好，在債務到期之前應提前準備籌措好資金以避免債務違約而造成的損失[3]。

（2）長期償債能力

從長期償債能力來看，企業長期還款能力較好，但仍有幾點建議：一是完善資產結構，提高資金使用效率，對于多余的流動資金，應向外進行投資，為企業贏得更多利益，避免資金閑置浪費。二是資源以及資金應當投入到最具發展潛力的行業上，這樣才能提升市場競爭力，減少財務和債務風險，為企業持續健康發展打下夯實的根基。[4]

3 結語

本文瞄準短期和長期償債能力這兩項評價指標體系，以收付實現制為突破點設計了新的體系，體現了現金流在償債能力中的重要性。并以科大訊飛企業2015—2018年度的業務數據和財務報表報告為基礎進行實證分析，讓評價結果更加真實準確。

參考文獻

李文華.我國上市公司償債能力評價體系的優化探究[J].中國市場，2016（24）.

張先治，陳友邦.財務分析[M].大連：東北財經大學出版社，2017.

周嘉媛，甄國紅.上市公司償債能力分析與對策建議——以安徽江淮汽車集團股份有限公司為例[J].吉林工程技術師范學院學報，2017（9）.

謝懿格，鄧俊淼.企業償債能力指標分析——以A上市公司為例[J].現代經濟信息，2018（04）.