融資租賃公司資產證券化面臨的問題及對策

楊婧婧

摘 要：資產證券化是以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，發行資產支持證券的過程。它是以特定資產組合或特定現金流為支撐，發行可交易證券的新型融資形式。在現代化的資產交易領域中，融資租賃應當屬于目前全新的交易模式。近年來，很多融資租賃公司對于現有的租賃資產予以證券化的轉變，進而突破了公司固有的狹窄融資渠道，并且客觀上實現了融資成本有效減少的目標。與此同時，融資租賃公司現階段的資產證券化模式未能真正實現完善，因此仍然需要面臨多樣的融資運行阻礙。在此前提下，作為新時期的融資租賃公司需要認識到資產證券化面臨的各種演變障礙，結合融資租賃業務當前的開展現狀來實現有效的改進。融資租賃企業對資產證券化開展狀況應予以實時性的監督，嚴格規范基礎資產篩選條件，以及面臨的稅務及會計問題，借助于科學方式來實現租賃資產的證券化轉型，并且要強化內控來實現融資租賃效益的最大化。在未來的演變中，融資租賃公司將會擁有更廣的業務發展機遇，確保資產證券化能夠真正成為融資租賃業務的良好發展平臺。

關鍵詞：融資租賃公司? 資產證券化? 現存問題? 對策

中圖分類號：F832.7 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）02（b）--03

1 融資租賃公司的資產證券化概述

從基本內涵的角度講，融資租賃模式的本質在于出租人（租賃公司）對于租賃物進行購買，并且遵循雙方約定來實現對于租賃利息以及租賃本金的收取[1]。同時，承租人對于該租賃物可以進行自主的利用，確保定期償付特定的承租利息。目前很多融資租賃公司都在逐步嘗試引進資產證券化的全新業務模式，據此達到融資租賃業務良性擴展的目標[2]。

對于租賃業務而言，資產證券化的基本特征在于資產支持證券的定期發行。融資租賃公司在償付資金時，可以將公司現有的現金流（來源于租賃資產）用于提供保障。經過循序漸進的資產證券化轉型，公司將會逐步提升原有的企業信用等級，因而體現了結構化的融資業務發展特征[3]。在資產證券化的演變過程中，對于原始的租賃資產權益人應當確定為租賃公司，而基礎資產主要包含現金形式的可預期資產，公司運用此類資產能夠保證實現可預期的穩定融資收益。

通常情況下，融資租賃公司對于預期發行的公司債券應當通過資產分檔或者擬定專項規劃的方式予以實現，然后對于募集資金的認購投資者進行篩選。由此可見，資產證券化構成了現代企業賴以開展融資業務的全新渠道，其主要體現在以下幾方面：

首先，運用資產證券化的方式可以實現對于公司總體財務結構的優化，并且對于公司業務空間予以靈活的騰挪。通過引進專項性的租賃資產規劃形式，企業對于目前現存的風險資產比例能夠實現有效的減少，并且還能達到應收租賃賬款成功回收的效果。同時，融資租賃公司將會擁有靈活性更強的新型業務拓展空間。這主要是因為，經過變現處理后的應收租賃款額具有可靠性與穩定性的特征，其對于現存的公司資產結構能夠進行相應的優化，同時也達到了資金周轉率與資金利用效率明顯提升的目標，創建了良性的企業資金循環[4]。在此前提下，企業即可投入更多資金用于扶持全新的業務領域，上述資金來源于變現后的融資租賃資金。

其次，資產證券化能夠確保達到靈活性更強的資金使用效果。在多數情況下，由于銀行融資而產生的融資租賃資金本身具有較高的綜合成本，因此必須予以資產證券化的改造。經過上述的資產轉變后，融資租賃公司不再需要完全依賴現有的銀行貸款，并且對于低成本的租賃資金能夠予以更多的獲取。通過運用對接市場的方式，企業即可實現有效減少自身融資資本的目標[5]。從融資期限的角度講，企業現有的基礎資產將會直接決定企業設定的融資期限，因此可以達到完全匹配負債端與資產端期限的效果，避免企業承受較高的資金周轉負擔。相比于銀行信貸的傳統運行方式而言，資產證券化的運行模式體現為更好的企業融資收益。

最后，參與資產證券化的融資租賃企業將會擁有更強的經濟實力與更高的專業化水準。對于成功發行證券的企業而言，其通常需要經過全方位的前期審批，如此才能確保該公司已經符合了現行的資產證券化基本要求。在全面推行嚴格監管的前提下，融資租賃公司將會致力于自身業務實力的不斷提升，并且有助于壯大公司現有的融資租賃規模。近年來，資產證券化模式已經能夠被很多的融資租賃企業采納，因此可以幫助該領域的企業迅速建立優良的知名度，同時還能達到企業市場形象轉變的效果[6]。

2 國內融資租賃公司資產證券化發展面臨的主要難題

2.1 對基礎資產的篩選標準有失規范

融資租賃資產如果要成功實現證券化的資產改造目標，那么基本前提就在于運用規范化的方式來篩選基礎資產。但從目前看來，很多參與融資租賃的企業并未能做到嚴格篩選基礎資產，因此未能做到遵循現行的篩選標準規范來進行嚴格操作。在此種狀態下，融資資產無法體現最佳的證券化效果，同時還會造成潛在的企業資產運行隱患。由此可見，運用規范化的手段與方式來篩選融資租賃的基礎資產具有明顯的必要性。

企業對于潛在的金融信貸風險如果未能及時進行處理，那么金融信貸風險還會引發頻繁程度較高的壞賬以及呆賬現象。某些金融企業由于受到不合理的業務擴展影響，將會導致頻繁產生的金融信貸風險。金融信貸風險本身來源于不及時的還款行為，或者金融機構針對貸款人自身具備的信貸資質未能做到從嚴予以審核。同時，金融信貸風險的根源在于貸款主體欠缺優良的信譽。作為金融機構必須著眼于從嚴審核各類市場主體的信貸資質，避免將貸款發放給不具備相應資質的貸款申請人。并且，融資租賃公司也要謹慎應對金融信貸領域的各種市場風險。

有關部門目前針對信貸資產證券化的領域已經給予明確規定，因此企業必須遵循該領域的現行規定來從事金融租賃事務。但是受到狹窄的融資租賃結構局限，多數的融資租賃公司仍然傾向于依賴銀行間的融資租賃市場，但是對于資產證券化的全新市場交易領域未能做到大膽進行嘗試。在保守的企業理念影響下，融資租賃公司在短時間內無法迅速拓展現有的租賃業務規模，此種現狀將會明顯阻礙資產證券化的演變進程。

2.2 資產證券化交易過程中面臨的稅務問題

稅務問題構成了融資租賃公司必須正確面對的首要問題。依照現行的稅法有關規定，融資租賃公司針對目前開展的各項日常業務都要繳納特定的稅款，確保達到合法的融資租賃業務標準[7]。然而在資產證券化的具體交易中，融資租賃企業將會面臨程度比較明顯的企業稅務問題。例如，某些融資租賃公司對于自身應當繳納的增值稅未能全面予以明確，進而導致了錯誤的稅收問題認識，并且造成企業現有的稅收負擔顯著增加。面對以上的企業稅務問題，融資租賃公司有必要運用正確方式來進行應對。

資產證券化領域的典型稅務問題主要體現在增值稅上。從現狀來看，現行稅法針對企業增值稅已經給出了繳納比例以及其他規定。但是具體在涉及資產證券化的特殊領域時，企業仍然需要面對模糊的增值稅規定。由于受到模糊的增值稅標準影響，那么將會造成企業現有的稅負空間顯著擴大。同時，資產證券化本身具有復雜的資產轉變過程，因而客觀上增大了潛在的企業稅務風險。相對于發行傳統債券的公司主體而言，多數參與資產證券化的企業無法體現融資成本顯著減少的目標。

作為金融監管部門而言，如果有必要改變現有的金融政策，那么將會存在引發特定金融風險的可能性。因此從融資租賃風險的本質來講，此類金融風險的起因主要在于變化的金融政策影響。某些融資租賃企業由于未能做到透徹理解現行的金融政策法規，則會導致背離金融政策的根本宗旨，甚至引發規模較大的金融風險或者金融領域的法律糾紛。并且，金融市場本身帶有特定的缺陷性，作為政府部門有必要借助特定方式來調控金融市場，通過擬定全新的金融監管機制來實現以上風險控制目標。

2.3 資產證券化存在的會計問題

除了企業應當償付的稅收問題以外，資產會計問題同樣應當屬于融資租賃領域的典型問題[8]。企業在實現資產證券化的租賃業務轉型實踐中，通常都會面臨多樣的資產會計問題。企業在進行會計賬務的處理時，某些會計人員由于忽視資產證券化的嚴格監管，因此導致在企業現有的會計賬目中未能體現此項內容，造成企業會計漏洞的產生。此外，某些被納入融資租賃領域的企業資產未能及時實現會計出表的處理。探析此種現狀的根源，主要在于資產證券化可能會受到企業主觀因素、風險自留因素、基礎資產因素及其他因素的影響，因此很難保證達到精確的會計處理目標。

作為重要的企業融資手段而言，資產證券化的本質類似于企業資產轉讓或者質押借款。但是除此以外，資產證券化并未能體現更多的價值與意義。實質上，資產證券化的基本宗旨應當體現在企業資本耗用的減少及杠桿率的降低。很多現代企業由于受到自身認識以及企業現有的基礎資產制約，因此很難保證資產證券化的最大效益得以實現。同時，目前仍有很多的現代企業未能做到積極應對資產證券化，對此表現為消極的心理狀態。

融資租賃領域的企業經營風險還可能來源于金融市場本身。從總體上看，金融市場整體上能夠維持平穩的市場運行狀態。但是實際上，某些不法分子將會運用特定的手段來從事金融領域的投機行為，進而引發了證券市場的波動。為了達到強化監管金融市場的目的，那么作為金融監管部門必須著眼于嚴格推行金融市場管理，確保將市場監管的舉措融入全過程的金融運行環節。融資租賃公司在從事相應的融資行為時，首先需要做到嚴格審核特定的融資主體身份，避免由于欠缺前期審核進而導致潛在的企業融資風險擴大。

3 破解融資租賃公司資產證券化發展難題的途徑

3.1 切實做好基礎資產的篩選工作

基礎資產在融資租賃的業務領域占據基礎性的地位。在此前提下，企業如果要參與融資租賃領域的相關業務，則必須著眼于正確篩選基礎資產。具體在實踐操作中，企業需要遵循現行的資產篩選標準來進行處理，從而達到正確的基礎資產分類目標，避免出現錯誤的資產篩選與資產分類現象[9]。企業通過運用合理的方式來篩選現有的基礎資產，應當能夠明確融資租賃公司目前擁有哪些種類的融資租賃資產，避免融資租賃業務的盲目開展。

融資租賃公司對于基礎資產必須給予更多的關注，如此才能達到保證企業資產質量的目標。例如，近些年，很多融資租賃公司正在逐步嘗試運用市場定價的方式來處理現有的融資租賃資產，確保基礎資產能夠達到最基本的質量標準。企業在引進市場定價模式的前提下，對于基礎資產本身具備的價值即可做到正確予以反映，并且客觀上還能避免資產支持證券的領域過多摻入企業資信狀況的干擾因素。此外，企業針對資產支持證券應當予以科學的類型劃分，遵循價格曲線來進行以上的分類處理。

3.2 完善相關稅收法規以明確稅務處理

從當前的現狀來看，現行稅法針對融資租賃領域未能做到明確規定相應的增值稅，此種現狀將會導致復雜化的資產處理過程。由于受到特殊的租賃資產性質影響，因此現行稅法必須著眼于嚴格該領域的增值稅有關規定，通過運用嚴格限定的方式來體現最大化的融資資產收益[10]。同時，運用明確稅務處理的方式還可以有效避免稅負空間的盲目擴展現象，對于企業需要應對的潛在稅務風險予以有效的減少。在此前提下，作為立法機構針對現行的稅收法規應當著眼于逐步實現細化，尤其是涉及融資租賃的特殊領域。

例如，從目前來看，有關部門針對資產證券化的重要領域必須做到盡快實現增值稅關系的理順。依照現行的繳納增值稅相關辦法，企業必須能夠做到妥善管理增值稅發票，避免增值稅的鏈條被截斷。同時，作為稅收監管的具體負責部門目前也要致力于構建完整的發票開具過程，進而實現對于稅賦主體的科學劃分。在此基礎上，企業稅負上升的隱患與風險將會被徹底避免。

面對頻繁波動的金融市場現狀，各類市場主體都需要保持理性的視角，并且應當正確看待以及全面認識現有的金融經濟風險，如此才能避免企業遭受程度較為明顯的自身經濟損失。作為政府部門，針對防范金融經濟風險的領域有必要做到適當介入，通過推行適當的宏觀干預措施來排除金融經濟目前面對的風險，恢復平穩的金融市場狀態。因此，防范以及化解金融經濟風險在客觀上還需要依賴相關政府部門，確保有關部門可以借助宏觀調控的途徑來消除金融經濟的潛在風險與威脅。

3.3 做好租賃資產證券化的會計處理工作

在目前看來，現代融資租賃公司可以通過引進會計電算化等全新的信息科技手段用于輔助進行各項會計業務處理，從而體現最佳的會計處理實效性。會計人員對于涉及融資租賃領域的會計賬目需要做到妥善處理，確保會計數據的精確性，避免會計處理誤差。同時，作為公司內部的會計負責人員也要致力于自身業務素養的提升，運用專業化的視角來處理融資租賃資產，避免會計結論存在誤差。

會計處理工作能否達到應有的完善性，其直接決定著企業開展融資租賃業務可得的最大收益。因此在企業開展會計處理的具體實踐中，關鍵在于做好會計出表的相關處理，避免遺漏某些重要的資產證券化處理要點[11]。

此外，融資租賃公司在選擇各種不同的發行方案時，應當確保體現靈活性的思路，并且運用科學方式來設計現有的資產證券化實現方案。作為租賃業務主體以及非存款類的特殊金融機構來講，融資租賃公司本身具備雙重性的租賃業務角色。在此前提下，企業對于租賃資產應當運用正確方式來確保實現會計出表，進而達到資產證券發行利率靈活調整的效果[12]。例如近些年來，某些融資租賃公司對于典型的商業銀行運行模式已經開始嘗試進行借鑒，以此來實現靈活的發行利率調整，確保將資產證券化納入企業現有的經營規劃范圍。

4 結語

經過以上分析，可以判斷出資產證券化已經構成了融資租賃企業在目前階段的總體發展趨勢。同時，有關部門對于現階段施行的融資租賃領域各項業務正在著眼于業務監管力度的全面強化。面對資產證券化的融資租賃領域轉型現狀，作為融資租賃企業應當更多關注于管控融資租賃的風險。

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