商業銀行不良資產證券化運行現狀的調查研究

王舒

【摘 要】當前，在金融領域中商業銀行逐漸成為支柱型組成部分，銀行的發展直接或間接影響著金融體系的運行，而不良貸款余額及不良貸款率又是影響商業銀行穩定發展的重要因素之一。證券化作為不良資產處置的一種重要方式，自21世紀初我國金融領域開始入手至今，一直發展緩慢，因而研究不良資產證券化的運行現狀是降低不良資產規模、影響銀行業未來發展的基礎。文章以我國商業銀行不良資產證券化調研數據為研究對象，研究我國當前商業銀行不良資產證券化的運行現狀。

【關鍵詞】商業銀行;不良資產證券化;調查研究

【中圖分類號】F832.2 【文獻標識碼】A 【文章編號】1674-0688（2020）03-0152-02

在我國，銀行業被稱為中國金融體系中最薄弱的環節，自我國入世及經濟全球化發展以來，由于歷史和體制原因，銀行業積累了大量的不良資產，這些陷入呆賬狀態的不良資產成為銀行業發展的巨大包袱，不僅有可能影響銀行業改革，還會給我國經濟安全帶來極大隱患。為了找尋能夠持續性解決商業銀行巨額不良資產的方式，金融領域的學者們將視角轉向更為靈活自主的市場性手段，于是將不良資產進行“資產證券化”的轉變應運而生。

1 我國商業銀行不良資產證券化的相關概念及發展歷程

1.1 商業銀行不良資產的定義

2004年我國銀監會重新定義了銀行貸款分類制度，取消了原來的四級分類制，國有獨資商業銀行和股份制商業銀行兩類銀行開始奉行國際標準即貸款五級分類制度，將風險程度劃分為正常、關注、次級、可疑、損失5類，其中關注類貸款指存在一些可能對償還產生不利影響因素的貸款，后3類則為不良貸款即貸款損失概率高于30%的貸款。

1.2 商業銀行不良資產證券化的概念

為了維護商業銀行的穩定發展，如何處置商業銀行內部的不良資產余額一直是銀行業面臨的重大難題，經過長期研究和實踐，金融學家和經濟學家們發現，銀行可以將自身積攢的不良資產資金池轉讓給一種特殊的中介機構即SPV，用這些不良資產未來全部可以收回的資金流，作為償付證券的資本，以此作為發行資產支持證券的資金來源。這種方式不僅可以解決商業銀行不良資產堆積問題，也能夠充分利用市場資源，通過SPV將證券投資者的資金活躍到市場中。

1.3 我國商業銀行不良資產證券化的發展歷程

我國自2004年開始入手不良資產證券化處置模式的新探索，在我國正式開始試點信貸資產證券化之前，由工商銀行、華融、信達3家嘗試發行了共計40.27億元的不良資產證券，這次初步嘗試一方面掀起了證券界的一次波瀾，另一方面，由于新屬性的證券試行，投資者在選擇時有較大的顧慮，因而效果欠佳。2005年我國正式啟動了信貸資產證券化試點，當時在我國商業銀行不良資產證券化方面，專業的資產管理公司相對較少，在政策的支持下，僅有東方、信達兩家資產管理公司與建設銀行分別發行了4單不良貸款證券化產品，合計處置不良資產515.7億元，這次試點工作是商業銀行不良資產證券化一次較大的突破，處理不良資產金額大，證券化交易結構更加完整，運作方式更為流暢、完備，并且培養了一大批相關專業人員，為下一步不良資產證券化的推廣打好了基礎。

然而，意料之外的是2008年美國次貸危機轉化成為金融危機，我國不得不暫停信貸資產證券化的運營，2011年信貸資產證券化市場恢復后，不良資產證券化的業務也一直未能重啟，直到2016年銀監會才又重新啟動商業銀行不良資產證券化市場，這次重啟重新激活了銀行業。為了維護市場秩序和更好地運營商業銀行不良資產證券化市場，銀行間市場交易商協會發布了《不良貸款資產支持證券信息披露指引（試行）》，并且分2批試點進行了證券化發行，先后以我國六大商業銀行和部分股份制商業銀行為主體，發行了較大規模、種類繁多、金額較多的不良資產證券化產品，自此商業銀行不良資產證券化運作基本穩定。

2 以銀保監會公布的風險防控數據及證券化發行數據為研究對象

根據2016—2018年中國銀保監會公布的風險防控數據，全國商業銀行總資產截至2018年為2 099 638億元，總負債為1 934 876億元，其中商業銀行總資產在銀行業金融機構總資產占比約78.3%，而總負債同樣達到78.5%，截至2018年底，商業銀行的不良貸款余額已經高達20 254億元，同比上升18.7%，不良貸款率上升1.83%。

從中國銀保監會公布的這組數據來看，近年來，我國商業銀行總體負債已經達到較高的比例，而這其中不良貸款余額的比重與往年相比也大幅度增多。對于商業銀行來講，過量的不良貸款余額積壓，不僅會影響商業銀行資金的流動性，還會造成銀行資產大量流失，如果適逢銀行處于資金緊縮時期，可能會導致銀行出現支付困難甚至會影響銀行聲譽。因此，我國進行商業銀行不良資產證券化是大勢所趨也是勢在必行。

根據資料數據顯示，2016—2018年，銀行業不良資產證券化發行總規模分別為156.10億元、129.61億元和158.80億元，2016年和2018年發行規模基本保持同一水平，2017年發行規模相對較少。截至2019年3月底，銀行間信貸市場已發行69單不良資產支持證券，總發行規模為448.40億元，累計處置不良資產本息費合計1 732.32億元。

2016年商業銀行發行中譽、和萃、農盈、建鑫、交城、工元等不良資產證券化產品，其中回收率和超額抵押較高的集中在建鑫、工元等產品。截至2017年，各大商業銀行又在此基礎上推出了興瑞、龍興、浦鑫等產品，回收率均在30%以上，這些不良資產證券化產品與之前相比，范圍更廣，2018年產品又增加了工元至誠、建鑫不良、和萃三期、鴻富、浦鑫歸航等，從數據上顯示與對公不良貸款相比，個人信用卡類不良貸款的回收率更高，而在眾多產品中回收成效最高的通常是個人住房抵押類不良貸款。

由以上信息和數據可以歸納出我國現行商業銀行不良資產證券化發展具有以下特點：①被選中的不良資產種類繁多，范圍逐漸擴大。商業銀行從最初的嘗試到現在的推廣，處置的不良資產種類和范圍都逐漸擴大，從較為單一的企業貸款轉變為目前的個人抵押不良貸款、住房抵押不良貸款、信用卡不良貸款等多種類別的不良資產，逐漸豐富了不良資產產品的種類。由于近幾年居民消費類不良資產的比重提高，并且經數據分析，這些類別的不良資產與企業資貸等相比兌付率更高，因而對于銀行來說，將這些不良資產證券化不僅可以使銀行資金流動性提高，還會得到比較優質的證券，從而獲得可觀的收入。②通過增信機構進行流動性支持效果理想。從個別資產證券化產品結構中可以分析，當基礎資產現金無法償付當期證券利息時，由該證券產品的增信機構為產品提供流動性支持，由其進行補足，不僅提高了產品的認購倍數、發行溢價等，還提升了相關機構的運行水平。③通過證券化銀行可以批量進行不良資產的轉讓和處置，且在數量上不再受限，同時將不良資產進行處置也可以優化商業銀行本身的資產質量，對于一些資金回收良好的證券，商業銀行又可額外的增加一批可觀的收入。

3 我國商業銀行不良資產證券化的運行前景

針對現行市場中的不良資產證券化產品的特點，建議投資者以基礎資產類型入手，重點關注超額抵押率和優先級占比，同時還要注意發起人基礎資產的增信情況和歷史回收率，這關乎該種證券產品的未來前景。隨著個人消費金融的發展，預計未來幾年銀行間不良資產證券化的發行規模仍保持一定增長形勢。

但是我國目前的經濟形勢和法律環境對于商業銀行不良資產證券化的發展還存在一定限制，在一些資產證券化更為發達的國家和地區，相關法律法規早已生成，并成為銀行業金融市場的有力推手，比如《特定目的公司法》《資產證券化條例》等。這些更為明確的法律法規一方面能夠讓商業銀行的不良資產證券化更加規范化、秩序化，另一方面也能夠使市場更加活躍、在特定的范圍內可以最大限度地流動。我國雖然在過去的十幾年一直進行相關探索，但是由于金融危機的影響且相關內容過于復雜、專業，因而進展較為緩慢，很多地方需要觸及和補充。健全的法律法規才能推動我國商業銀行不良資產證券化更好地運行，這也是相關領域人士應該進一步努力的方向。

參 考 文 獻

[1]高煒.不良資產證券化理論與實踐探析[J].西南金融，2016（7）：44-48.

[2]李浩.商業銀行不良資產證券化現狀探析[J].西部皮革，2019，41（6）：81-82.

[3]曾學文，邾立濤.當前我國資產證券化市場運行的特點及趨勢[J].農村金融研究，2017（2）：29-34.