跨界養豬，萬科難獲資本市場認同

房住不炒之下，地產商紛紛謀求后路，其中萬科跨界養豬最為引人矚目。

日前，萬科官網發布了豬場招聘崗位，包括聚落化豬場總經理、預結算專業經理、開發報建專員、獸醫、豬場拓展經理，而招聘海報透露了養豬的動機：2019年豬肉價格大幅上漲、2020年年初新冠肺炎疫情給萬科客戶購置食品帶來不便，養豬似乎是一門好生意。

譬如溫氏股份2019年凈利潤為139.67億元，養豬毛利率為28.84%;牧原股份2019年凈利潤61.14億元，養豬毛利率為37.05%;而萬科2019年凈利潤為388.7億元，賣房毛利率為27.2%。再譬如牧原股份股價一年之間翻了一倍多，而萬科股價一年之間在原地踏步。

從這個角度看，萬科跨界養豬也符合邏輯，不過似乎入場時機值得商榷。

2006～2020年行業一共經歷了三次豬周期，因為豬類疫病等因素爆發導致出欄量大幅下降，豬肉價一路攀升，進而刺激行業擴產，當產能嚴重過剩之后，豬肉價又一路下跌，一旦跌破養殖成本后，行業隨之大規模減產，于是下一輪豬周期自此醞釀。

對此，中金公司深有研究：“2018年中國生豬養殖行業的市場分布中，TOP5的市場份額不足7%，散養戶占據了91%的市場，致使大量養殖者無法準確預計市場變化，間接放大了養殖端的非理性行為，也放大了價格的波動性。”

簡而言之，萬科養豬也逃不過豬周期的“魔咒”。

當前的豬肉價格，正處于第三次豬周期高峰，未來能否持續有待觀察，更大的可能是走向低谷，這個階段入場需承受更大的壓力。

據Wind數據顯示，2020年5月6日全國豬肉平均批發價報43.02元/公斤，創2019年12月30日以來新低，而2020年3月全國能繁母豬生豬存欄2164萬頭，已連續6個月攀升。

那么，萬科是否做好了對抗豬周期波動風險的準備，得打一個大大的問號。事實上，萬科股價幾乎沒有受到消息的刺激，就說明資本市場對萬科養豬這件事并不看好——日K線、周K線與月K線都受到均線的壓制，短線難有所表現，暫時建議觀望一段時間。

再看看養豬行業三巨頭溫氏股份、牧原股份與新希望，它們的打法各有不同。

溫氏股份的打法是“公司+農戶”模式，仔豬斷奶后大約15斤就交由合作農戶飼養，當前合作農戶約2萬戶;牧原股份的打法是“自繁自養”模式，專注于大規模一體化養殖;新希望的打法是“農戶代養”與“自繁自養”兼顧。此外，牧原股份的股價已處于歷史高位，上漲難度遠大于下跌，大家要注意風險。

萬科股價未受跨界養豬刺激

這三種打法各有優劣，但無論哪種打法都需要大規模投入，這就考驗萬科管理層的智慧，倘若投入少了，那就變成玩票性質了，如果投入大了，又如何尋找一條穩定的盈利之路。

更為關鍵的是，昔日萬科董事長王石鐘情專業化經營：“就算我死了，你們搞多元化，我還是會從骨灰盒里伸出一只手來干擾你。”這次萬科跨界多元化，王石會不會有所反應呢？

王石做減法，郁亮做加法，萬科來到命運的十字路口。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

“雙高”可轉債風險較大

@人財兩空：董師傅，泰晶轉債這件事沒有看懂。

@董師傅：現在大家都在申請打新可轉債，但對可轉債的細則了解得并不多，譬如不知道強制贖回。通俗易懂地說，就是泰晶轉債漲得太高了，遠遠超出了本身的價值，觸發了強制贖回，也就是365元的成本變成135元了，瞬間巨虧，說白了就是被資本市場教育了：高溢價、高價可轉債，風險很大，這種可轉債不要去碰，它并不是股票，規則比炒股要復雜一些，此背景下最好只參與可轉債打新，不要參與可轉債炒作。多說一句，當前符合強制贖回條件的還有凱龍轉債、特發轉債、晶瑞轉債、尚榮轉債等，都要注意喲。

阿里巴巴入股韻達快遞2%

@See2003：董師傅，被你猜中了，阿里巴巴最終還是入股了韻達快遞。

@董師傅：韻達股份2019年年報披露阿里巴巴已成為其股東之一，持股比例為2%，之前的傳聞終于水落石出了。盡管韻達快遞之前未予承認，但菜鳥網絡整合三通一達的意志勢不可當，為了提供更好的服務，整合內部資源、凝聚一體勢在必行。畢竟阿里巴巴的愿景是“全國24小時、全球72小時包裹必達”，為了達到這個目的將會在2022年前投入1000億元，升級全球智慧物流網絡。當前，物流效率得到進一步提升，當日達、半日達成為競爭新高地，就對快遞公司提出了更高的要求，背靠大樹好乘涼，韻達快遞與菜鳥網絡深度結合，是雙贏的局面。

恒大回款刷新歷史紀錄

@甲飛丸：董師傅，恒大這半個月漲得不錯喲，后面可以繼續看高嗎？

@董師傅：恒大回籠資金這一戰比較成功。恒大4月份實現銷售652.1億元，同比增長11.6%;銷售面積713萬平方米，同比增長28.5%;銷售回款646.5億元，同比增長70.8%，均創同期歷史新高。這么算下來，恒大今年1～4月累計銷售2125.7億元，同比增長19.4%;累計銷售面積2371.1萬平方米，同比增長43%;累計回款1782億元，同比增長60.8%。回款增幅遠遠大于銷售增幅，且接近公司2019年上半年1874億元的回款總額，刷新回款最高歷史紀錄。其實，大家這兩個月打開各種論壇APP，譬如新浪微博、豆瓣，虎撲、知乎等，都可以看到恒大的廣告，就明白許老板的反應遠比同行快狠準。從這個角度來看，內在邏輯是支持繼續看高的，不過也要注意短線積累的獲利盤風險，不少人已經賺得盆滿缽滿了，有獲利了結的需求。

三次做空都談不上成功

點評跟誰學財報

@煙霧鏡善刀：董師傅，求點評跟誰學第一季度財報，我認為挺好的，做空機構是不是看錯了？

@董師傅：自2020年2月25日以來，做空機構三次做空跟誰學，指其存在夸大財務數據、營收虛增等問題，而跟誰學針鋒相對地進行了反駁，從股價表現來看，投資者的信心并未動搖，其2020年第一季度財報也佐證了這一點。財報顯示，截至3月31日，跟誰學實現凈收入12.98億元，較去年同期增長382%;正價課付費人次達到77.4萬，同比增長307%;現金資產余額，包括現金及現金等價物、短期和長期理財產品等，合計為27.37億元，同比增長815%。如果上述數據全部真實，則是狠狠打臉做空機構——疫情之下，在線教育迎來“風口”，這是人們肉眼就可見、能親身感受到的，這個數據符合邏輯。

恒大股價近期表現得較為強勢

美的比格力更抗壓？

@恰似流水：董師傅，美的比格力第一季度業績好上不少，似乎受到影響更輕，這是為什么？我要不要把手中的格力股票換成美的？

@董師傅：這是因為兩者經營不同，格力電器主業就是空調，而美的集團業務線更龐大，除了空調，還有小家電、機器人等業務，所以2019年美的營業收入比格力多了接近800億元，原本體量就大上不少。第一季度，美的營業收入為584億元，同比下滑22.7%;格力203.95億元，同比下滑49.70%，之所以美的相對更抗壓，是因為產品線較齊，疫情期間小家電暢銷。其實，兩家公司都是很優秀的家電企業，隨著人們逐步恢復正常生活，后面都會走上正軌，此背景下兩家公司都可以投資。如果你想求穩，不妨將部分格力股票換成美的股票，兩只股票同時持有。

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