雅居樂：千億只是新起點

摘要：雅居樂2019年總可售資源逾2000億元，可售項目達134個，地產項目所在城市從之前的40多個擴展至72個。華南、華東、云南及海南、華北等區域均實現了良好的預售業績。值得注意的是，雅居樂還全力拓展產城融合項目，截止到2019年底，產業小鎮已布局9個省13個城市，獲取土地逾380萬平方米。這為今后的企業業績增長，打下了扎實的貨值基礎。

關鍵詞：控制成本;量入為出;多元化

中圖分類號：F293 文獻標識碼：B

文章編號：1001-9138-（2020）02-0031-33 收稿日期：2019-12-17

從2018年跨人千億房企陣營，到再次突破千億大關，雅居樂僅僅用了10個月。

在樓市景氣指數下滑的今天，雅居樂的業績仍保持著較為樂觀的增長態勢，這主要歸功于其多元的區域和產業布局，使其在做好主業的同時，拓展了更多新的利潤增長點，形成了一個更為穩健的業務格局（見圖1）。

1 銷售：再破千億，提前完成全年目標

2019年前10月，雅居樂地產板塊預售金額合計1003.3億元，同比增長28.2%;預售面積合計745.4萬平方米，同比增長23.4%。這是繼2018年雅居樂的銷售額突破千億之后，首次提前完成這一指標，盡管“銀十行情”不如往年，雅居樂的業績漲勢依舊后勁十足（見圖2）。

數據顯示，雅居樂2019年總可售資源逾2000億元，可售項目達134個，地產項目所在城市從之前的40多個擴展至72個。華南、華東、云南及海南、華北等區域均實現了良好的預售業績。值得注意的是，雅居樂還全力拓展產城融合項目，產業小鎮已布局9個省13個城市，獲取土地逾380萬平方米。這為今后的企業業績增長，打下了扎實的貨值基礎。

2 投資：控制成本，堅持“量入為出”

長久以來，雅居樂一直采取穩健的企業發展模式，并在此基礎上實現“有質量的增長”。這也使其在如今“降溫”的市場環境中，更具競爭優勢。

一方面，雅居樂在成本控制方面擁有一套完整的體系。譬如在拿地問題上，雅居樂堅持“多方式拿地、拿好地、不拿錯地”的策略，采取更為積極穩健的市場行徑。目前，集團平均土地成本僅3255元/平米，近兩年毛利率均超過40%，優于行業平均水平。

進一步來看，作為起家于大灣區的企業，雅居樂有約23%、逾910萬平方米的土地儲備位于粵港澳大灣區，并以1000億的銷售規模占其全部銷售貨值的近兩成。除此之外，長三角、具有后發潛力的重點城市群、其他機會型城市群等都是雅居樂深化布局的重點區域。換句話說，此類區域的開發風險也相對更小（見圖3）。

另一方面，雅居樂以“量人為出”為原則。2018年業績發布會上，雅居樂表示2019年計劃投入500個億，其中400個億在地產領域，100個億在非地產行業，這一投資總額為當年預計可實現銷售額比例的40%-50%。若以1100-1300億作為全年銷售額區間來估算，雅居樂年初制定的投資計劃是相當謹慎和有把握的，這也充分展示了其穩健的投資模式。

3 財務：負債率繼續下降

亮眼的業績背后，是健康穩健的財務做支撐。

雅居樂2017年、2018年在沖千億的過程中凈負債率提升至71.4%和79.1%。這主要是近年來企業的規模和業務不斷擴張，導致債務持續上升，但總體來看，雅居樂的財務杠桿控制合理、債務結構也處于相對健康的范圍（見圖4）。

4 多元化：產業格局已現，業績增長迅速

在多元化業務層面，雅居樂也走在了行業前列。2019年雅居樂在主業之外的非地產行業投入了100億，僅上半年雅居樂就投資了約90億元，新增30個非地產項目。這主要得益于企業近兩年對多元發展的重視（見圖5）。

筆者看來，多元化發展不應該是房地產行業“活下去”的被迫之舉，而是推動企業快速發展的一劑良藥，雅居樂的多元化路線即是如此。

目前雅居樂已形成地產、雅生活、環保、教育、建設、房管、資本投資和商業管理八大產業集團多元并行格局。

截止到2019年末，雅居樂在物業管理、酒店營運、物業投資及環保業務上的總收入為36.6億元，占總收入比重為6.5%。

隨著時間的推移，這一收入比重將繼續提升，也將成為雅居樂未來的重要盈利點。同時，這也更考驗企業的資源配置和運營能力。

目前來看，雅居樂作為一家穩健發展的房地產企業，在控成本、堅持“量人為出”，以及多元化業務探索的道路上，已經擁有了自己的一套方法論。

未來，雅居樂需要充分發揮粵港澳大灣區的土儲優勢及深耕經驗，繼續保持穩健高效益的發展。這些都會為其帶來更多的寶貴經驗，甚至更直觀的盈利數字。千億對于雅居樂來說，只是一個新的起點，未來還有更大的空間。

文章來源：本文由易居（中國）供稿。